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由于预期收益率更高，投资一级市场的PE发展速度近两年来持续快于投资二级市场的阳光私募，今年前三季度PE募集资金规模高出阳光私募达156亿元，不论是在总量上还是在增长速度上，PE都领先于阳光私募。不过业内人士提醒投资者，PE面临的风险远比阳光私募复杂。 PE比阳光私募募集资金多 日前，清科研究中心发布2011年上半年中国私募股权投资市场数据。统计结果显示，今年上半年中国PE市场募集活动稳步走高，共计55只新基金完成募集，披露金额为926.76亿元，此外，有51只新设立基金正式启动了募集工作。 而阳光私募方面，据私募排排网数据显示，2011年共发行351只产品，发行规模为670亿元。 另外，清科2010年PE年度报告显示，2010年共有82只PE完成募集，募集资金1759亿元，募集规模为2009年的2.13倍。据私募排排网研究中心统计，在2010年期间发行的私募证券类信托产品数量达488只，募集资金700亿元，募集规模为2009年的1.75倍。 综上所述，不论是在总量上还是在增长速度上，PE都领先于阳光私募。 不过，深圳市融智投资顾问公司研究中心副总监龙舫认为"这样的现状，不合理。从短期看，PE有点过热了，但一定会被未来纠正过来"。 获利点大不同 PE广撒网，入股低，靠市盈率高获得人心；阳光私募门槛低，灵活性强，靠资产收益率赢得市场。 "首先，他们的获利点就不一样。"融智龙舫解释说，"PE的获利点在于企业上市或者并购重组，而阳光私募则要靠资产收益率。" 龙舫还指出，PE的关键点是找到好的项目，投进去，然后利用一切资源帮它上市，从而退出获利。但它的购买门槛比较高，300万元以上；而阳光私募的关键点是找到好的个股，在购买门槛上，每份投资不少于100万元即可。 在退出方式上，他们也不一样。阳光私募可称之为全天候产品，因为可以在第二天就立刻选择终止交易，但PE的周期性长，少则1-2年，多则5-7年。 成也风险败也风险 在资金募集数量上，PE要遥遥领先，然而在风险上，专做一级市场的PE依旧不亚于专做二级市场的阳光私募。 "做一级市场的风险要比二级市场大得多。而且，PE的市盈利率被夸大了，当时在牛市中，确实是几十倍，但现在并不是牛市。"龙舫表示。 他还进一步指出，"阳光私募退出时间是T+1，明显灵活性很强。况且，每天的股票都能看到，可以说是确定性高。但PE由于退出时间比较长，一般是1-2年，甚至是5-7年，在这期间，未来不确定的因素太大了。所以，我认为，PE的风险比阳光要大得多。" 另外，长沙一位不愿具名的私募基金也称，"在我看来，PE有双重风险，不仅有一级市场本身的原始风险，而且如果二级市场不好的话，他们的退出渠道利润也会受到相当大的打击。但是PF又因为入股价格低，即使市场环境不好，也会有可观的利润，所以，也因为这点，投资者才愿意投。" □ .吴.海.飞 .羊.城.晚.报 |
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