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2017/3/10 9:55:55  文章来源：第一金融网  作者：垂紫怀金

垂紫怀金：油价为何如此下跌，你有想过吗？ 文|垂紫怀金 之前曾报道过，做多原油的“大宗商品之王”加特曼(Dennis Gartman)竟然在一周之内即被打脸，止损离场。 2月22日，当被问及对原油的看法时，加特曼给出了今年以来的首次做多原油建议：我们押注原油上涨，建议投资者做多。 当时加特曼称，做多原油的逻辑基于以下几点： 1）目前原油市场上看多力量过于强大。投机性净多仓持续飙升，商业性空头仓位也触及历史高位； 2）仓库和油轮中的原油库存现在比过去40年中任何一个时期都高，但是油价却没有下降，这说明后市继续上涨的潜力较大； 3）OPEC和非OPEC产油国一直在努力减产，原油市场供大于求的局面正在改观。 加特曼还表示，分别在54.08美元/桶和56.28美元/桶的点位做多WTI原油和布伦特原油，止损位则分别设置在52.45美元/桶和54.60美元/桶。 随着主力合约换月，加特曼又把止损位改为设置在52.80美元/桶(WTI原油)和54.78美元/桶(布伦特原油)。 然而周四(3月2日)，油价连续第三个交易日下跌，创下2月初以来最长连跌周期，美国原油和布伦特原油跌幅都超过2%... 就在油价大跌的同时，加特曼却因为做多原油，而被止损离场了。这一切仅仅用了五个交易日。 随着当晚油价大跌2%之际，直接导致加特曼止损离场，如下图所示... 不过，据金融博客Zerohedge撰文称，加特曼并未在触发止损之后完全离场，而是由于某些原因保留了头寸。回想起来，他那时本应清空，尤其是考虑到昨日油价暴跌5.5%，且今日油价延续这一跌势，下滑2.5%，至49美元/桶下方。 昨天的油价期限结构也崩溃了，这一点大家肯定不会觉得意外。今早近月升水均值从昨天的62美分/桶大幅攀升至1.10美元/桶。此外，昨日上午，布油和WTI原油自6月起的合约利差都已经发生变化，从5月起的WTI原油出现溢价。 加特曼承认他们惨败，原因在于，“我们没有注意期限结构的变化，一周多以前我们就已经观察到这种变化，其起初不利于原油走势，但我们没有给这种变化发出的信号予以恰当、足够的重视。期限结构的变化暗示原油价格变动迫在眉睫，这是我们长期以来一直在提醒投资者的事情，但这次我们自己却忽略了。这是不可原谅的，不应该再发生。” Zerohedge还调侃称，原油空头有一个好消息，那就是加特曼尚未开始做空油价。 笔者/垂紫怀金

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