菲月话金；锚定效应消失 油价难见天日！

上周推动油价下跌的乌云愈发阴沉，而这似乎并不只是短期现象。在即期原油期货价格大跌10%之际，2018年及之后的原油期货也一反常态地重挫，这表明市场对石油行业长期前景的悲观看法越来越浓。

2019年底之前的美国原油期货目前不到每桶50美元，多数页岩油钻探商都难以在这一价位实现盈利。目前远至2024年的所有期货合约都不超过每桶54美元。就在几个月前，许多分析师和管理人员还预期，几年内油价将反弹到至少60美元。

锚定效应消失

虽然中长期合约的流动性较差，但通常波动程度不会像近月合约这样剧烈，且往往对于导致油市波动的短期因素，如库存增加、地缘政治不确定性以及金融市场波动等不太敏感。

中长期合约往往被视为长期供需基本面的较佳指标，可以粗略评估产油的边际成本，并可点出产业景气循环均值回归(也就是价格最终会向均值靠拢)的时点。

举例来说，七年前上一波油价崩盘至低点，2009年1月初的近月合约在一个月内下跌超过15%，但当时一年以上的中长期合约价格跌幅不超过2%。当时正价差(远月合约价格高于近月价格)的幅度要大上许多。

去年及今年年初的状况并非如此，有很大程度是因为在沙特拒绝减产之后，来自资源丰富的美国页岩油钻探业者意外坚持下去。在全球市场上，美国页岩油业者实质属于摇摆生产商(swing producers)。

为摆脱油价大跌造成的影响，他们降低开采成本和提高效率的步伐超过预期。根据富国对40几家美国能源企业的调查，页岩油生产商的平均盈亏平衡成本现在约为每桶47美元，低于此前预估的每桶60美元上方水平。

买家稀少

诚然，远期油市不再像以往那样具有指示作用，部分原因在于流动性下降。

本周交易活动相当平均，说明仓位变化比较温和。2017年12月期货一天交易量约为9000手，低于12月初水平。而数据显示，近月2月期货每天换手量超过50万手。

技术面分析：

日线级别中，上周五收取一根长上影线的阴柱，上方承压MA5，均线系统整体呈空头运行，MA10/20粘合于布林中轨234附近，有向下形成死叉向下之势，234为中期压力位；附图指标MACD绿色动能持续放量运行，快慢线继续转死叉向下，KDJ指标死叉持续运行于超卖区，而油价自下探至210以来，KDJ方向开始出现微幅转势，J线走平。日线走势上整体偏空运行，但是短期下跌力度会有所减弱，重点关注210支撑情况，下破KDJ指标将二次下行，下方空间打开。

短期四小时来看，整体趋势线来看，行情已经走到了三角形整理末端，行情有待上下破位走出新方向，整体暂时在新低210位置支撑后反弹215位置依旧有回落的风险，均线系统来看，整体向下呈空头趋势排列，5日均线与10日均线交叉向下形成死叉压制于219位置，但是目前K线承压于5日均线218下方，布林带向下张口K线价格在布林带中轨下方震荡下行，kdj死叉，CCI指标上，MACD快慢线粘合，在短暂金叉后有望再次死叉，整体先关注210位置的反弹上破力度

所以暂时也不做任何抄底的考虑。综合来看K线价格受布林带中轨强力压制但短期下跌动能不足，预计后期价格将继续震荡向下运行。总体来说，目前空头依然强势，操作上保持高位做空为主。

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策略建议：早间低开3.34点,稍后晚间美盘时段如果前期新低210.72不能有效破位，有效企稳 激进用户可以先博取一波反弹，210做多，止损2.5点，目标215-218；215一线无法突破，可以择机小盈利直接反手空下来；欧盘时段如果能反弹高位216-5 可以开仓空一次，止损3.5 目标看新低

（特别提示，投资有风险，入市需谨慎。以上点评仅代表笔者个人观点，仅供参考，更多详情请关注菲月话金观点包）

文/菲月话金  微信feiyue2599