昨日回顾　　

现货金昨天周一（10月17日）以1251.4美元/盎司开市，最高触及1256.7美元/盎司，最低下探至1250.1美元/盎司，全日波幅6.6元，收报1255美元/盎司，上涨3.6美元，涨幅为0.29%。　　

国际现货黄金周一(10月17日)持稳上涨，要受黄金ETF持续流入的提振，同时美元在触及了8个月高位后下跌对黄金也是利好。日内公布的美国9月工业产出回升但不及预期，三季度经济料将温和增长。黄金因受美联储将在2016年加息的影响而承压，许多人认为联邦资金利率的上升将会对美元形成利好，从而使黄金一路下跌至1250美元每盎司。最近受金价大幅回落，中国和印度市场的买盘有所增加，并且出现了一定的溢价。随着印度婚礼季节及中国新年的到来，实物黄金的买盘将会重拾升势，中国在明年将维持在900至1000吨的需求，接近2015年的水平。这意味亚洲国家实物黄金需求的回暖，对金价走稳是一个积极信号。　　

基本分析　　

周一(10月17日)虽然上周市场密切关注的美联储主席耶伦(Janet Yellen)的讲话意外不及预期鹰派，但随后美联储杜德利(William Dudley)却直言不讳的表示，希望美联储在2016年加息，对于年内加息的预期不断升温，支撑美元指数攀升至七个月高位。不过，美元指数从周一日内稍早触及的七个月高位回落至98关口下方，受多头获利了结拖累。由于实际利率低迷，黄金相比其他资产仍具有竞争力。现货黄金窄幅震荡，仍坚守在1250美元上方，黄金ETF在金价持稳之际重现流入迹象，临近印度假日季，黄金的实物需求有望提升，都给金价提供了一定的支撑。眼下投资者将目光转向今晚香港时间20:30的美国消费者物价指数(CPI)，其可能是本周最为重要的一份经济报告。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，在连续上涨之后，美元走势终于显现疲惫的迹象，而金价也获得一些喘息空间。目前黄金的支撑性一般，但本月初以来ETF持续流入。世界最大黄金ETF-SPDR GOLD TRUST周一持仓较上日增加1.78吨，当前持仓量为967.21吨。众所周知，美联储有促进就业和稳定通胀这两大使命。在美联储眼下高度关注经济资料、尤其是通胀资料的背景之下，周二公布的美国9月CPI，可能会显著影响投资者对于美联储的加息预期，从而对汇市、金市以及股市在内的整体金融市场都产生重大影响。预期中值显示，美国9月季调后CPI月率料上升0.3%，升幅高于上月的0.2%；9月未季调CPI年率料攀升1.5%，远高于上月的1.1%。　　

在美国就业市场在稳步改善之际，通胀迟迟未能达标成为美联储最为关心的问题。美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)周一在纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表讲话，警告低利率风险。费希尔(Stanley Fischer)表示，低利率可能会导致更长期更严重的衰退，令经济更加脆弱不堪。他补充道，低利率还可能威胁金融稳定，尽管迄今为止并无证据显示不稳定的威胁加剧。若利率维持低位，尽管美联储官员仍然手握量化宽松和前瞻指引等工具，费希尔(Stanley Fischer)称，“这些选择并不是传统政策的完美替代品。当经济受到负面冲击时，低趋势利率货币政策的局限性，将导致更长期和更严重的衰退。”　　

然而，费希尔(Stanley Fischer)表示，美联储影响短期和长期利率“并非易事”，因为包括人口统计学和生产率在内的诸多因素都会压低中性利率，而美联储无法控制导致利率下降的全部因素。他同时指出，“更多地鼓励私人投资，改善公共基础设施，更好的教育，以及更有效的监管相结合，将会促进生产率和生活水平更快的提高。”这种政策也将“降低经济以及(特别是)央行在未来不得不应对利率的有效下限”的可能性。美联储非常接近通胀和就业的双重目标。核心PCE通胀率达到1.7%，非常接近2%这一通胀目标。他表示，非常不愿意上调通胀目标，因为改变美联储通胀目标会破坏现存的框架结构。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，这种在政策制定者中更为普遍的思维方式与经济学家的“长期停滞”理论相一致，认为美国的长期潜力小于以往。费希尔(Stanley Fischer)表示，他试图量化货币政策的影响，但结果差强人意。比如，从长期来看，预期的联邦基金利率可能会令美国国民生产总值下降多达1.2个百分点。因美联储今年迟迟未能加息，美元今年迄今已经下挫约2.5%。不过由于外界猜测美联储接近自去年12月以来的首次加息，促使对冲基金和货币经理人增加美元净多多头头寸，美元跌幅在最近数周有所收窄。上周五，美联储主席耶伦(Janet Yellen)在波士顿联邦储备银行主办的一次午餐会上的演讲中称：要弥补经济危机带来的损失，可能高压经济(high-pressure economy)政策是唯一选择。　　

耶伦(Janet Yellen)这里所谓的高压经济主要是指人为制造强劲的总需求以及劳动力短缺状态并持续一段时期，从而修复经济危机带来的创伤。特别是经济走势不透明的情况下，此类政策手段由于会刺激企业的设备投资增长，企业的营收增长会很确定的带来经济整体的生产能力触底反弹。而至于劳动市场的短缺状态，还会刺激跳槽者增加，对经济整体而言在实现供需平衡之外，还可能让劳资双方更为合理有效的搭配。对央行而言这无疑意味着更为广泛的非传统政策手段储备，一旦出现危机新的苗头，能迅速的出招应对。耶伦(Janet Yellen)指出，这需要财政和货币政策当局随时做好准备，能灵活的对应经济危机的发生。　　

虽然耶伦(Janet Yellen)的谈话并没有直接提到目前美国的利率水平或者货币政策，但是这个谈话依然在市场上特别是债券市场引起了投资者关注和议论。更有投资者开始预期，耶伦(Janet Yellen)的底线可能是通胀率3%，即便今年12月再次加息，耶伦(Janet Yellen)的美联储的加息步伐也应该是落后于通胀的。讲话后，美国长期国债的收益率上行也印证了市场的确更偏向对此这种观点。主流媒体的意见也倾向于这是耶伦(Janet Yellen)为美联储偏鸽派的政策进行辩护，才会示意维持某种过热状态可以确保低增长不会成为美国经济的常态。同时也是对美联储内部对加息步伐过于缓慢的鹰派意见的一种响应。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，这种看法有点眼熟，耶伦(Janet Yellen)这段讲话实际上更像是她在杰克逊霍尔全球央行年会上发言的一些延伸。从雷曼危机后的经验来看，总需求的改变对于供给侧也可能带来很大而且持续的影响。经济形势好转的情况下，如需修复供给能力，可能需要在恢复期间维持比传统政策力框架下更为宽松的货币政策。因为按照其讲话的逻辑，即便美联储达成2%通胀目标，为确保美国经济复苏的基础牢靠，维持宽松政策以便供给侧伤口愈合经济有点过热也是可以正当化的。目前包括美国在内的全球经济，公众的通胀预期基本没有大的波动，低利率环境很可能持续很长一段时期。一旦出现经济衰退，过往的降息等手段是不足以及时并充分解决问题的。　　

本周四欧洲央行将公布利率决议，虽然市场预期将维持利率水平及购债规模不变，但有可能讨论购债政策内容调整的方向。交易者们将关注欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)的发言，揣摩欧洲央行的下一步是要延续每月购买800亿欧元的债券、还是要开始缩减购债规模。周一欧市盘初公布的欧元区9月CPI终值部分上修，符合预期。上周有关欧洲央行或将削减欧债规模的报导在市场快速传播，虽然这一报导随后被欧洲央行否认，但其影响仍让不少投资者难以释怀。但英国脱欧的幽灵却仍持续徘徊，在“硬脱欧”风险的威胁下，欧洲央行本年度料难削减QE。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，欧盟各国领袖将在10月17日至21日举行峰会，这是英国首相特雷莎·梅(Theresa May)上台以来首度参加欧盟峰会，可能会借机向各国阐述脱欧计划的机会。此前，英国首相一位发言人周五称，英国忠于退出欧盟的立场，回击欧洲理事会主席图斯克(Donald Tusk)此前所言，英国可能最终会改变主意。欧盟峰会(European Council summits)，又称欧洲理事会会议(通常称为欧盟首脑会议或欧盟峰会)，是欧盟的最高决策机构，由各成员国政府首脑和国家元首组成，欧盟委员会主席也是欧洲理事会一个事实上的成员。欧洲理事会每年至少召开4次会议，6月底和12月底举行正式首脑会议，3月和10月举行特别首脑会议，也可在其他时间举行额外的首脑会议。　　

黄金上周都处于窄幅震荡之中，这让追随趋势的投资者叫苦不迭。在金价下跌的情况下，实物需求在回升，同时黄金ETFs持仓仍稳步上升，这意味着金价将涨的更多。2016年上半年金价曾累计上涨25%，因美联储年内加息预期降温，且英国6月公投脱欧引发不确定性升温。最近几年在黄金市场发生的事是：西方央行不停的把用黄金出售或出借的钱来购买股票，而此时的东方却在不停的购入。这种从西方像东方的转移正式西方央行拼命打压黄金价格的原因，黄金被那些明白黄金价值的国家和人民所购入。这些买家明白黄金是在当今这个债务高筑的全球经济中对抗纸币贬值的最好避风港。不过，中国和印度的黄金实物需求是否真的走好，还需要密切关注其他一些重要数据如瑞士黄金出口数据和中国进口数据等。　　

※ 参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com　　

资料公布　　

周一公布的经济资料　　

今日公布的经济资料　　

今日公布的重要事项　　

图表分析　　

周线方面，受到美国联储局副主席费希尔(Fischer) 点出全球经济低增长令到各家央行难以有效对抗衰退，他还说若利率继续保持在目前低位，未来美国经济可能面临更长期且更严重的衰退的言论影响，这使周线黄金价格昨日稍稍喘定回稳，虽然仍延续上周的回调格局，市场主动揸盘力量正在回复增强，并维持在周线图的上行通道中。金价日在线黄金昨日再次收得一根小阳烛，趋势上映衬流星线的小升势信号，不过虽然上走幅度不大，但终究还是收线在了1250的支撑以上。另趋势指针上，高位信号有掉头或者走平的趋势，黄金这一波的回调目前还没有完结。目前的走势主要就是要看1250的情况，能成功跌破下方，那么1242将是短期目标了，而下方1232和1224的支撑也是值得注意的；反之，能守住这一线保持1250上方，双底形成后，则有望再次冲击1265及1272的位置。小周期上黄金的走势趋向于下行通道的节奏，下方的支撑主要还是1242一线，这波跟大周期不谋而合，这作为重点关注。四小时指标也有出现小小改善，预计短期依旧存在回撤或震荡修正的压力，目前的蜡烛图的阻力是在1262，及支撑是在1252。　　

今日支持位：1250，1242；　　

今日阻力位：1265，1272。　　

入市策略：　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周一(10月17日)虽然上周市场密切关注的美联储主席耶伦(Janet Yellen)的讲话意外不及预期鹰派，但随后美联储杜德利(William Dudley)却直言不讳的表示，希望美联储在2016年加息，对于年内加息的预期不断升温，支撑美元指数攀升至七个月高位。不过，美元指数从周一日内稍早触及的七个月高位回落至98关口下方，受多头获利了结拖累。由于实际利率低迷，黄金相比其他资产仍具有竞争力。现货黄金窄幅震荡，仍坚守在1250美元上方，黄金ETF在金价持稳之际重现流入迹象，临近印度假日季，黄金的实物需求有望提升，都给金价提供了一定的支撑。眼下投资者将目光转向今晚香港时间20:30的美国消费者物价指数(CPI)，其可能是本周最为重要的一份经济报告。　　

黄金上周都处于窄幅震荡之中，这让追随趋势的投资者叫苦不迭。在金价下跌的情况下，实物需求在回升，同时黄金ETFs持仓仍稳步上升，这意味着金价将涨的更多。2016年上半年金价曾累计上涨25%，因美联储年内加息预期降温，且英国6月公投脱欧引发不确定性升温。最近几年在黄金市场发生的事是：西方央行不停的把用黄金出售或出借的钱来购买股票，而此时的东方却在不停的购入。这种从西方像东方的转移正式西方央行拼命打压黄金价格的原因，黄金被那些明白黄金价值的国家和人民所购入。这些买家明白黄金是在当今这个债务高筑的全球经济中对抗纸币贬值的最好避风港。不过，中国和印度的黄金实物需求是否真的走好，还需要密切关注其他一些重要数据如瑞士黄金出口数据和中国进口数据等。　　

今天波幅预计为1252美元/盎司 至1268美元/盎司。　　

今天建议：　　

计划一：第一注在1252(美元)做多，止赚设在1268(美元)；如金价再下调至1242(美元)再加第二注，止赚设在1258(美元)，止损设在1232(美元)。　　

计划二：第一注在1268(美元)做空，止赚设在1252(美元)；如金价再上调至1278(美元)再加第二注，止赚设在1262(美元)，止损设在1288(美元)。