裕佳柒：连续下跌黄金价格走势竟然开始上升逆转，多空博弈皆在一念之间？

周五(8月24日)亚市盘中，受美元走低提振，现货金价格小幅反弹，最新报1188美元/盎司附近。知名财经资讯网站Economies.com周五最新撰文，对日内黄金走势进行前瞻分析。

周五亚市早盘，现货金一度下滑，最低曾触及1182.90美元/盎司，逼近Economies.com首个看空目标1182.00美元/盎司。

随着美联储持续加息和缩减资产负债表，短期利率被推高。而黄金则从四个月前开始下跌，当前金价已经下挫近10%。

分析师Eric Basmajian指出，黄金与利率走势成反比。大多数时候，如果利率下降，黄金将上涨，如果利率上升，黄金将下跌。当然，黄金走势还受到其它次要因素的影响，但短期利率是最重要的。

当短期利率准备再次走低的时候，黄金将开始逆转跌势。那么经历了大跌之后，现在是否是买入黄金的最佳时机?

美联储的举动如何?

实际上，短期债券利率主要由美联储及其货币政策控制。据CME“美联储观察”显示，美联储今年9月加息25个基点至2.00%-2.25%区间的概率为94%。市场价格已经计入了9月即将加息的消息，导致目前金价走势低迷。

除了9月份的加息之外，市场还预计有63%的可能美联储将在12月份进一步加息。但在经历数周令人失望的经济数据和国际市场不稳定之后，可能性正在下降。

随着国际市场和美国经济放缓，美联储可能被迫放慢加息步伐。如果美联储改变方向，决定降低利率，金价将会上涨，因为实际利率将大幅下降。

美联储现在发出可能不会在12月加息的信号或许为时过早，出于这个原因，现在买入黄金也为时过早。投资者现在需要看看美联储的下一步决定。

黄金，利率和通胀

正如之前所说，黄金和利率走势成反比。而购买黄金的时机则是在利率开始大幅下降的时候。

另一个影响金价走势的因素是通胀。从孤立的角度开看，通胀并不能决定黄金价格的走向，尽管人们普遍认为。

利率和通胀之间的关系才是推动金价走势的主要因素。名义利率减去通胀率等于实际利率，而实际利率是评估黄金走向的最可靠决定因素。

下面的黄金、实际利率走势图可以分为三个时间段。红线代表ETF GLD的价格。黑线表示市场对未来五年通胀的预期。紫色线代表五年期债券利率。

在第一个时期，预期通胀率大大高于名义利率。这是一个“负实际利率”时期。从2010年到2012年的大部分时间，金价在实际利率为负的时期内飙升。配置黄金的最佳时机是通胀上升和利率下降的时期。

但目前，通胀正在上升，但利率上升得更快，实际上正在提高实际利率。

第二个时期的通胀率和名义利率同步移动，黄金的回应则是横向盘整。

最后一段时期显示利率迅速上升。通货膨胀跟不上利率上升的步伐，导致实际利率上升。

而在现在的实际利率上升期间，黄金价格表现最差。

多空博弈皆在一念之间？

众所周知，黄金的低迷主要是因为美元强劲的影响。在市场出现大量不确定因素的情况下，避险需求涌入市场，美元受益，而黄金则承压。

展望未来，世界黄金协会表示，尽管美元走强会打压黄金，但鉴于美国黄金持有量不多，而来自中国和印度的买家热情高涨，黄金市场需求具有基本保障。

印度和中国一直都是黄金需求大国，其份额约占全球市场的50%。世界黄金协会指出，这两个国家需求正在快速上涨。由于矿业公司改变了对冲方式，黄金的机会成本得以降低。此外，美债收益率也徘徊在3%左右。这些因素都有助于扭转黄金目前的低迷走势。

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