7月6日亚洲时段，因美指短线拉升，黄金开盘后小幅震荡下行。昨日美国ADP及截至6月30日当周初请失业金人数数据不佳，引美指快速跳水、黄金乘机反弹。随后的ISM非制造业PMI虽好于预期，但透露出企业因贸易战缺乏信心。而美联储6月会议纪要只是重申渐进加息核对贸易风险的担忧，措词整体中性偏鹰稍稍搬回一成。

展望日内，欧美贸易汽车零关税，可能会使得欧元兑美元走高，间接利好金价。不过，德国难民安置、债券回收问题仍相当尖锐，英国则继续面临脱欧的两难选择或引发政治风险，这些都可能使得美指被动上涨，间接影响金价。

事件上今天不乏热点，伊朗外长就挽救核协议与五国谈判，中东局势尚不明朗。另外，美国国务卿蓬佩奥访朝讨论弃核问题。最后，美国对中国首批340亿美元商品关税，正式实施，这可能引起资金的汰弱争强，黄金或再成避险反向指标。

数解美指，叠加效应下金价昨日晚间走势的三部曲

第一阶段冲高回落

北京时间7月5日（周四）20:30美国率先公布了ADP就业数据和截至6月30日当周初请失业金人数，具体ADP录得17.7万不及前值预期，连续四个月未及预期。申领失业金人数小幅升至23.1万高于前值22.8万。

其实美国的劳动力市场总体而言仍是趋紧，过去十二个月平均每月新增就业人数是19万人，维持在2016年9月以来新高。穆迪分析的首席经济学家 Mark Zandi 表示，企业目前的首要问题是无法找到合格的员工，紧俏的就业市场推升工资上行。

这可能导致人们自愿性失业用跳槽来换取更高收入，而美联储为遏制通胀上行会选择更激进的货币政策超过市场预期。

所以表面上数据可能不佳，不过从深层次理解未必利空美指，这也是5月ADP和非农数据背离的部分原因，当时黄金上涨7美元后也有小幅回落。

第二阶段震荡上行

当然，后续ISM非制造业指数刷新4个月新高录得59.1，也让当时黄金短线承压，但此后很快就恢复了上涨动能。虽然今年以来1.5万亿美元的税改红利和3000亿美元追退了企业经济增长，但由美保护主义带来的潜在关税风险不容忽视。

Markit的首席商业经济学家最近两个月商业活动强劲增长，两个月来企业用工速率加快，二季度将创下三年来最强劲业绩。不过已经有迹象显示，三季度可能出现回落，比如新订单增长、物价支付放缓，积压订单、库存等增多，预计未来可能从较高水平小幅滑落。

金融博客零对冲指出，ISM的10个分项指数只有三个加快，其它都增长放缓，但奇怪的是总分却较高，这或许是黄金震荡后重拾升势的原因。

第三阶段结束涨势

直到北京时间7月6日2:00前黄金一度涨至1259.82，不过美联储稍显鹰派的会议纪要改变了这一状况。

会议纪要提点：

渐进式加息仍是主基调，加息或超过中性水平

会议纪要显示所有委员支持6月加息，一名委员认为推迟加息可能产生通胀过快抬头风险。

尽管新兴市场因美元回流资金失血，贸易战等不确定性因素难以消散。美联储仍保持承诺渐进式加息，并最终可能升至中性利率之上。

特朗普曾说过，贸易战是好事，因为美国可以轻易获胜，可能未来对投资活动不利影响有限。不过，如果欧洲、新兴市场的经济下行风险蔓延，美国可能独善其身，其激进的财政政策并不是可持续发展的保证。

关注收益率曲线斜度的重要性，并不认为是经济衰退征兆

由于美国10年期国债和2年期国债息差降至30个点附近，这也引起了美联储官员对于经是否济陷入衰退风险的思考。过去10次美债收益率曲线倒挂后，有9次美国经济出现衰退，其中近两次美股腰斩。

但与会者似乎更倾向将此归结为人们对长期通胀以及投资者对中性利率预期的下调。他们运用美联储目前政策利率与期货市场衍生的未来几季度预期利率之差来评判经济衰退的风险。

对此，汇通网青择认为，美国财政部为支持基建发展增加出售短期国债、全球经济增长分化、避险情绪升温使得外资涌入美债市场，这些因素都可能是息差异常的原因。鉴于美联储对经济的向好预期，亦可能推升稳健的货币政策正常化路径，属于中性偏鹰信号，黄金承压回调。

纪要公布后12月加息四次概率小幅上升

据CME美联储观察显示，美联储9月加息25个点至2%-2.25%联邦基准利率概率为77%，12月再次加息概率为39.4%。纪要公布后9月加息概率不变，到今年12月累计还需加息两次的概率升至40.3%。由于美元的利差因素，黄金昨日在1260整数关口止步。

本轮黄金的反弹是针对1272至1238下跌的修正，在1260的半分位上阻力明显。指标上，MACD在零轴上方未结成金叉翻出红柱，大概率在非农前不会有太多表现。

下方支撑在1250附近，为布林线下轨和前期支撑平台的双支撑，上方破1260则高看至1266和1272分别对应斐波那契0.382和0.236的数值位置。

欧洲汽车关税进展仍值得关注，料欧系货币表现不佳将间接制约金价
欧盟在此前放弃了在7月16日中欧峰会上发表“联中抗美”的声明。三大德国汽车巨头也正在联手意图力推欧美汽车贸易零关税，之前特朗普在G7峰会时也提出过建立G7免关税区，当时大家都嗤之以鼻，但目前看来高压政策下情况可能反转。

不过即使贸易问题缓解也不意味着欧元能够走出颓势。从货币政策看，欧洲央行在今年最后三个月才会开始缩减QE规模，在脱离债券购买计划后，欧洲央行的资产负债表失衡现象会显现，并且糟糕的是，这些债券后期如何回收是个大问题。

政治上，关于难民问题的处置仍存较大分歧，中欧和东欧地区国家几乎不愿意接受任何的难民，而欧盟内部，意大利政府内部反移民的情绪正在疯狂增长，德国和奥利地也面临着同样的问题。

据悉，一半以上的投行认为，欧元在今年三季度会走平或者走弱，这可能使得美元兑金价压制增强。

另外，尽管英国8月加息概率有所回升，不过特雷莎?梅正面临两难选择，一方面软脱欧结局无法令全部内阁成员满意，令英国无法继续参与欧盟经济规则的制订，最终威胁其政治地位。而硬脱欧又会使得北爱尔兰、爱尔兰出现硬边境，英国单一市场受到影响。

预计关税方案还将在本月16日交给议会进行辩论，英镑可能受累。欧系货币对的疲软带给美指的被动式上涨，可能在下半年一直存在。

美国第一阶段对中国关税征收+非农数据来袭
展望日内，美国对中国340亿美元征收关税的时间值得关注。在6月15日的时候，特朗普宣布了500以商品的关税清单，中美两大经济体的对抗带来的避险情绪推升并没有给黄金带来提振。金价反倒因此暴跌25美元，市场分析认为，两国长期贸易差额使得双方在征收对等关税问题上受益不同，这可能更有助于扭转美国的贸易赤字问题。

由于资金回流美元资产，避险资金优胜劣汰息下，黄金反成避险反向指标。而没有任何多头愿意抄底黄金，因为在下跌趋势下没人愿意担受风险损失，尤其是出于财富保值需求的避险资金。

另外，本次非农数据从失业率、就业人数、薪资增速来看都可能表现较好，尽管失业率可能维持在3.8%，不过市场最关心的薪资增速可能涨至2.8%高于前4个月，届时由通胀高企引发的美联储更快加息的预期将使得美元受益，需谨防黄金下行压力。

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