周四(7月26日)，欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会。相比6月份的时候，其措辞鹰派色彩并无明显增强，他肯定了通胀出现鼓舞人心的迹象，但强调仍需要刺激，且没必要调整前瞻指引，2019年夏季结束前不会上调利率。

截至发稿，欧元兑美元在上冲近20点至1.1728后转跌逾44点至1.1684；美元指数下沉12点至94.182后转升近30点至94.479；现货黄金冲高2.2美元至1230.65美元后转跌3.8美元至1226.85美元。

稍早前，欧洲央行公布新一期利率决议，如期维持各项政策参数不变。

★关于QE
德拉基称，欧洲央行已经准备好在恰当时机调整政策工具。欧元区仍旧需要大规模的货币刺激措施，欧洲央行的政策只针对资产购买和再投资。他还指出，欧银尚未讨论到期债券再投资的话题。

★关于利率
德拉基重申，在利率政策上保持谨慎立场。目前没有必要调整利率前瞻指引，并将保持现有关键利率水平不变一直到2019年夏季，调查与市场的表现显示，利率指引十分有效。

★关于通胀
德拉基表示，通胀方面出现令人鼓舞的迹象，但现在就宣告成功为时尚早，将确保通胀持续实现目标。

他说，通胀前景面临的不确定性消退，潜在通胀年底前将上升，预计通胀将在今年剩下的时间维持在当前水平附近，通胀中期逐渐上升趋势不变。

★经济增速
德拉基称，经济增长前景面临的风险仍大致平衡。他敦促欧元区国家上调长期经济增速预期。他认为，经济增速温和主要因为不确定性，但这只是暂时性的，全球需求增长将刺激欧元区出口。

★关于外贸
德拉基表示，欧洲央行注意到容克与特朗普的声明，他们的协议是个好迹象，全球需求增长将刺激欧元区出口。

但他也担忧，与贸易相关的不确定性依旧显著，贸易战将产生完全不同的经济环境。

德拉基并强调，汇率不是欧洲央行的政策目标。此言暗示，欧银不会操控汇价来刺激出口。

发言了无新意
荷兰国际银行首席经济学家：德拉基新闻发布会内容与六月相比并无任何新意。

高盛资产管理认为，欧洲央行7月会议在政策前景方面没有提供新信息。尽管存在风险失衡的倾向，该机构仍预计欧洲央行将在2019年末进行首次加息；

但高盛又指出，鉴于此前预估通胀放缓，加息一次后料再无动作；通缩风险消失将有助于推进政策正常化，但低通胀情况仍需欧央行延续宽松立场；而这个问题将交给明年11月德拉基的继任者来解答。

由于通胀回升及就业处于纪录高位，欧洲央行上个月决定在今年结束前终止2.6万亿欧元(3.0万亿美元)的购债计划，迈出撤出刺激举措的最大一步。

市场已充分预期，如果欧银要继续延长实施购债计划，其面临的门槛料将非常的高。

鉴于购债行动将在年底时结束，对于到期债券所释放出的资金的再投资，将成为更举足轻重的政策工具。德拉基此前已表示，未来数月内会更新如何运用这些现金的规定。其中的一个关键挑战是，债券组合的剩余存续期将随着时间而减少。

一种理论显示，欧洲央行可能会购买更多长期债券，从而在量化宽松措施结束后将借款成本维持在低位，并限制庞大债券组合的自然老化。

欧元区6月非金融企业贷款增速创债务危机以来最快
欧洲央行周三(7月25日)公布的数据显示，针对欧元区企业的放款增速上月创出债务危机以来高位；一项衡量欧元区货币供给量的较广泛指标意外飙升，该指标通常对未来活动起到预示作用。

欧洲央行在例行月度声明中称，6月对非金融企业的放款同比成长4.1%，快于前一个月的3.7%，并且创下2009年中来最快。家庭贷款增速则持稳于2.9%。

欧洲央行在近四年的时间中总计买入价值2.6万亿欧元的债券，一直在努力压低借贷成本并刺激信贷活动，旨在重燃经济成长和通胀。

虽然央行的行动大都取得了成效，但经济成长在最近几个月放缓，信贷扩张也看似停滞下来，这表明欧元区的成长周期或已触顶。

经济成长放缓，加上贸易战逐步升级打压信心，欧洲央行也承诺维持利率在低位至少到明年夏季。这表明该央行将慢慢逐步撤出欧元区刺激举措，因担心即使小小的变动也可能打乱通胀回升的步调。

摩根士丹利在给客户的研究报告中表示：“近期内，我们的感觉是下档风险已增强。”

欧元区6月综合PMI指数下滑、消费者信心放缓，以及德国7月IFO企业景气判断指数下滑，这些全都显示会有持续性的放缓，但经济扩张步伐仍高于欧元区潜在增速。

特朗普暂不对欧盟汽车课税
美国总统特朗普周三同意暂不就进口汽车课征关税，欧盟执委会主席容克称这是一个“重大让步”。美国和欧盟还同意进行协商降低其他贸易壁垒，缓解了大西洋两岸爆发贸易战的威胁。

特朗普与容克在白宫会面之后表示，协商也将试图“解决”美国钢铝进口关税以及欧洲报复性关税的问题。这可以说是特朗普开征进口关税以保护美国金属生产商措施上的一个让步。

特朗普随后在推特中写道，文件制定正在快速进行，与容克的会谈氛围很温暖。

他说：“迅速取得了突破，没有人料到这个可能性。”这与他7月15日时的表态形成了对比，当时他称欧盟为贸易敌人。

容克表示，双方同意只要还在就贸易问题进行协商，就不会进一步加征关税，包括美国可能对汽车和汽车零部件征收的关税。

他此后还对媒体称，这是特朗普方面的一个“重大让步”，预计特朗普将会加以贯彻。

在双方谈判时，美国3月份对进口钢和铝分别征收25%和10%的关税决定将会继续实施，不过容克表示：“这是美国人第一次同意对进口钢铝产品措施进行重新评估。”

欧盟为避免重新衰退争取到了时间
欧洲各国政府和欧盟官员对特朗普和容克达成的协议欢呼，认为这是个重大成功。德国经济部长阿尔特迈尔在推特中写道：“取得了突破，能够避免贸易战并挽救数百万个就业岗位，对全球经济大大有利。”

对于美国总统特朗普与欧盟执委会主席容克就缓解大西洋两岸贸易争端达成的一致意见，德国外交部长马斯(Heiko Maas)表达了欢迎，称这令双方更有可能取得正面结果，并给欧盟争取到了时间。

马斯在首尔的一场新闻发布会上表示：“这还不是我们希望达到的最终结果，但就欧盟和美国在自由贸易和保护主义方面的整体谈判而言，这令双方较之以往更有可能取得正面结果。”

欧盟执委会本月将欧元区2018年经济成长预估从2.3%下调至2.1%，原因中提到了贸易紧张局势加剧的威胁。

美银美林欧洲信贷策略主管Barnaby Martin称：“出口放缓以及因此带来的经济成长放慢，会将经济增速拖慢至更接近1%的水准，但更为重要的是，将会令通胀承压。对欧洲央行来说棘手的是，在削减QE之后，他们可能意识到通胀没了。”

High Frequency Economics首席美国经济分析师Jim O'Sullivan说：“我倾向认为贸易紧张形势不会继续升高。我认为那是未来一年下档风险的最大根源。但最后我还是认为贸易战不会拖累我们陷入衰退。”

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