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　　远方光电:布局核磁成像,搭建科技产业平台

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2015-05-28

　　事件简述:

　　公司5月27日晚间公告称,与苏州纽迈电子科技有限公司及其原股东杨培强、李向红、魏渝山等签订了《关于苏州纽迈电子科技有限公司之增资扩股协议》, 公司拟以自有资金投资1600万元对纽迈电子进行增资扩股,其中222万元计入其实收资本,其余1378万元计入资本公积。本次投资后,公司将持有纽迈电子注册资本10%的权益。纽迈电子预计未来三年业绩可实现累计净利润3500万元。

　　投资要点:

　　参股纽迈布局核磁成像,搭建科技产业平台:纽迈电子是一家专业从事低场核磁成像分析设备的高科技公司,可提供各种应用于医疗、石油能源、食品检测、农业、生物医药中的药物疗效以及聚合物成分分析的解决方案。核磁共振波谱学是光谱学的一个分支,从技术角度而言是远方光电类检测从光波向射频类的延展。纽迈电子集科研生产、装备制造、服务提供于一体,是典型的产品+服务型科技公司,与远方光电的公司属性比较类似,在运营上具备较佳的协同效应,符合公司科技产业平台的发展定位,是公司在非照明领域的重要拓延。

　　多方布局完善综合平台搭建:今年以来公司进行了一系列外延并购和内部鼓励创业,投资铭展进军消费级3D 打印,增资红相实现向下游红外线热像领域的延生;提出互联网光电检测接口标准以实现工程照度检测从单一售卖设备向提供专业咨询与混合式服务体系的转变。而对纽迈的增资控股将公司的行业覆盖从光波领域拓展到电磁波领域,为公司多方布局完善综合平台建设打下坚实基础。

　　核磁成像为材料分析埋下伏笔:在传统照明检测市场增速降低的背景下,公司必须延伸自身产业链以期持续发展,材料科学是我国重点发展的薄弱环节之一,核磁共振领域的布局将成为未来发展的重要卡位。

　　给予公司增持评级:我们预计公司15-16年的EPS 分别为0.41、0.45元(以最新股本2.40亿摊薄),目前股价对应今年与明年EPS 的估值分别为83.30倍和75.90倍。较高的市盈率源于公司外延成长预期逐步落实,我们认为公司今明两年的成长主要倚赖于照明检测的细化、多方综合产业及科技产业平台的发展,维持公司增持评级。

　　风险提示: LED 照明产业整合度进一步提高,外延布局成效不及预期。