券商评级：产品价格持续上涨外加产品放量，我们预测公司 21-23 年归母净利润为38.93、28.03 和 32.04 亿元，（原 21-22 年预测分别为7.11、8.28 亿元）。

　　考虑到目前主营产品价格均处于历史高位且受周期影响较大，故按照可比公司22 年18 倍PE，给予目标价45.18 元，维持买入评级。

　　风险提示

　　产品和原材料价格波动；新产能投放及销售不达预期。

　　磷系产品景气向上，叠加磷铵项目放量大幅获利：上半年受海外需求强劲影响，全球主粮价格持续上涨，叠加原料端较强的成本支撑及国内外供给受限，国内草甘膦价格从年初27298 元/吨上涨至上半年末的48817 元/吨。同时磷铵销售量受益于宜都兴发二期40 万吨磷铵投产，公司磷铵产能达100 万吨，H1 销量同比增长22.5%，售价同比增长40.1%，肥料板块毛利润同比增长302.1%，量价齐升。Q3 草甘膦和磷铵价格高位坚挺，其中草甘膦近期涨至每吨74800 元，高盈利状态仍在持续。