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1月21日，白酒板块“逆袭”，青青稞酒、金徽酒等多只个股涨停。白酒股近期“故事”不少，既有高层对白酒公司产销数据的监管，又有ST亚星重组景芝酒业闪电告吹……事实上，白酒股在2021年元旦以来集体上演了“过山车”行情。也是在这个过程中，外资却逆向加仓白酒股。  数据来源：Wind 白酒股的分化表现反而让“聪明钱”捕捉到了重新布局的机遇。据《红周刊》记者统计显示，元旦以来，15只陆股通标的白酒股中，有9只获得北上资金逆向布局，占比为6成。据《红周刊》记者测算，9只外资增仓股元旦以来净买入金额约为20亿元。 北上资金擅长反向操作，曾多次在多个市场重要底部成功抄底，如在2018年11~12月、2020年1月~2月等市场底部时刻加仓。在近期的白酒股身上，北上资金同样也展现出了其逆向建仓风格，偏好个股如顺鑫农业、古井贡酒等。 以顺鑫农业为例，公司股价在2021年1月13~15日下跌通道中分别获得北上资金逆向买入404万股、150万股与179万股，元旦以来北上资金净买入顺鑫农业近600万股，买入金额超过4亿元。在对待古井贡酒上，北上资金也“复制”了加仓顺鑫农业的手法，如在公司1月11日重挫7%当天，北上资金大笔加仓58万股，此后，在13~14日下跌通道中，继续加仓18万股与48万股。 另外，与逆向买入顺鑫与古井等“模式一致”，北上资金还在股价调整中逆向加仓了老白干酒、今世缘等其他多只白酒股。(见表1) 表1 北上资金元旦以来主要加仓的白酒股  数据来源：Wind 外资对白酒股越跌越买或与白酒股良好的业绩表现有关。就已披露业绩的白酒股来看，2020年业绩预喜率达100%，从茅台公告的数据来看，公司2020年度预计实现营收和净利润同比“双增”10%。白酒股2020年报净利润上限均为预增，如酒鬼酒预增为65.28%，山西汾酒预增为55.47%，泸州老窖和五粮液分别为30.00%和14.00%。 机构认为白酒行业仍处在“景气周期”。如渤海证券食品饮料分析师刘瑀认为，站在当前时点，市场已充分表现了对于白酒的正向预期，在相对乐观情况下，板块能够以时间换空间，消化估值行稳致远。长期来看，白酒作为可选消费的顺周期品种，业绩仍将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会继续得到确认，且从批价来看行业仍运行在景气周期。刘瑀认为，确定性较高的高端白酒仍是优选。 云溪基金董事长阳勇在接受《红周刊》记者采访时表示，“近几年，围绕高端白酒最核心的逻辑在于消费升级、全国化和提价，预期在未来很长时间仍将持续高景气度。另外，在竞争相对激烈的中高端白酒中，具有区域竞争优势和全国化潜力的标的同样存在长期关注价值。而定价较低的大众消费品光瓶酒，其中不断向高端化发力的公司也具备了长期增长潜力。” 外资增配白酒将是长期趋势 头部公司获超配或持续 外资长期以来均压舱食品饮料，尤其白酒。统计数据显示，以2020年三季末持仓数据来看，北上资金持仓食品饮料(白酒为主)市值最高达3418亿元。对比来看，北上资金在2017年底持仓食品饮料市值则不足千亿。(见图2) 图2 2017年以来，陆股通持仓食品饮料市值  数据来源：Wind “从配置标的看，只有体量足够大、业绩足够稳定、长期价值的蓝筹龙头公司才能成为外资的主要持仓选择。另外，政策多次提及扩大内需、加快内循环的政策方向，再次强化了消费行业在我国的优势地位。这也是外资重仓配置白酒等头部公司的重要逻辑。”龙赢富泽高级研究员宋海跃在接受记者采访时表示。 外资更加聚焦白酒股中的核心资产。另以截至1月15日的数据来看，陆股通前100只股持仓合计约为1.8万亿元，其中，5家白酒公司即贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖，外资持仓市值合计超过3000亿元，超配白酒头部公司的现象非常明显。(见表2) 表2 外资持仓白酒股数据  数据来源：Wind 悟空投资投研副总裁江敬文对此认为，“龙头企业强者恒强的现象越来越明显，市场份额在不断提升，而在业绩层面则出现了大市值龙头公司相对中小市值公司表现更好的特征，这是外资等市场资金向龙头集中的重要原因之一。”“而通过对美股、港股和A股的长期统计来看，消费同为牛股诞生最多的行业之一，长周期回溯，这些牛股最后都是兑现了业绩成长，除了行业空间足够大的原因，离不开这些公司自身的优秀。” “外资往往从十年甚至更长的角度进行投资，长期来说，头部核心资产确定性更高，稳定性更强。其次，外资购买金额往往较大，对流动性要求较高。头部核心资产市值较大，且流动性更好。再者，外国的历史充分证明，长期来说，头部核心企业长期来说能够获得更高的收益。”阳勇对此向记者表示。 统计数据显示，截至2021年1月15日，北上资金累计流入A股达1.24万亿元，继续刷新历史最高水平。 |
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