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上周大盘冲高回落，整体呈深强沪弱态势，沪市今年以来周线首现“两连阴”。截至上周末收盘，上证综指收报3212.76点，一周累计下跌0.17%；深成指收报10451.01点，一周累计上涨0.52%；创业板收报1950.01点，一周累计上涨1.13%。
行业板块表现方面，申万一级行业涨幅排名前五的是家用电器、通信、食品饮料、计算机和轻工制造，跌幅靠前的是采掘、建筑装饰、有色金属、国防军工和化工。
湘财证券：
上证综指近期在3200点区域产生的向下跳空缺口仅持续了一个交易日便得到回补，表明市场仍处于相对强势格局中。周线上目前仍运行在始于2016年初低点的上升通道中，预计本周波动区间为3180-3280点。
兴业证券：
当前“四期叠加”(业绩真空期+政策面预期+春节后开工期+3月历史平稳期)窗口正在过去，操作性价比下降。当前应坚守绩优龙头，重点关注“白马孕育、绩优成长”板块。
中金公司：
本周有望迎来美联储本轮加息周期以来的第三次加息，我们认为美联储加息不会影响中国经济的复苏进程。建议关注三四线城镇化主题，以及再通胀主题的低吸机会。
平安证券：
沿着中周期企稳逻辑带来的估值修复过程基本趋于尾声，同时美联储加息预期上升，市场短期或面临一定的调整压力。市场将逐渐重归成长逻辑，相对看好新能源汽车产业链、新材料、5G产业链和人工智能。
华创证券：
短期上涨行情已经接近顶部，市场隐忧逐渐增多。在规避风险、控制仓位的同时，投资者可将视野转向寻找“隐藏的冠军”，主要是电子、医疗、家电、食品饮料等大消费板块的龙头。
长城证券：
经济向好趋势无法证伪，企业盈利预期继续改善，春季行情将持续，银行、建筑、食品饮料、通信等将有所表现。
海通证券
步步为营均衡配置春季行情有望继续扩展
从统计角度来看，全球主要股市从2016年低点算起至今累计涨幅纷纷超过了20%，即进入了技术性牛市。当然这只是数据上的现象，回到基本面分析，A股市场离真正的牛市到底还有多远？
一、A股市场已经历五轮牛熊震荡转换
1990年以来A股市场经历了五轮牛熊震荡周期，五轮牛市分别是1990年12月-1993年2月、1996年1月-1997年5月和1999年5月-2001年6月、2005年6月-2007年10月、2008年10月-2009年8月、2014年7月-2015年6月。自2016年1月底的2638点以来，上证综指进入新一轮震荡市阶段。此外，从资金进出观察，目前A股市场也处于震荡市阶段。
二、之前几轮牛市的动力在哪里
我们依据DDM模型，从利率(流动性)、企业盈利、风险偏好几个因素分析了A股市场之前几轮牛市的表现。
利率(流动性)：利率下行或处于低位是牛市运行的重要前提。1996年1月-2001年6月的牛市期间，1年期存款基准利率从10.98%降至2.25%；2014年7月-2015年6月的牛市期间，1年期存款基准利率从3%降至2%，10年期国债收益率从4.6%持续降至3.6%；2005年6月牛市启动前，10年期国债收益率从最高5.4%降至2.9%；2008年10月牛市启动前，10年期国债利率也已经降至2.7%的历史低位。
基本面：企业盈利水平增长是牛市的重要支撑。1996-2001年、2014-2015年两轮牛市的主要推动力来自流动性，经济基本面和企业盈利水平的改善都不明显。而2005年6月-2007年10月的牛市周期主要依靠基本面推动，其间GDP增速从2004年四季度的8.9%上升到2007年二季度的15%，企业ROE水平从8.9%上升至16.5%。
风险偏好：每一轮牛市背后都有政策因素。1996-2001年牛市期间，沪深交易所争相推出积极政策；2005-2007年牛市期间，汇改强化了人民币升值前景；2008年10月-2009年8月的牛市背景是全球开启“撒钱”模式；2014年7月-2015年6月的牛市起源于改革预期升温。http://www.gudao360.com/ |
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