图锐：下周全面企稳只等此信号出现

　　离世的讯息让我们感觉到了生命的可贵，同理，现在的下跌似乎也让我们感觉到“以前日子的可贵”。往往市场最残酷的下跌并不是一股脑的直线下挫，而是出现反弹给人们以希望再凶恶地回落，也即潘益兵兄所说的：既然不能放量往上突破继续反弹历程，那么缩量萎缩调整下来在酝酿反弹也不算太差，但市场最不愿看到的就是“拉起来再往下摔、拉起来再往下摔”的走势，这对投资者的心理打击很大，不少承受能力较差的投资者就是在这种情况下将筹码拱手相让，将来在更低位十之八九也没胆量捡回来。如此走势最大的麻烦之处就在于，让人们总是认为过去是较好的情况，那么展望未来市道可能只会“越来越糟”(因为现在相对于未来也是“过去”)，进而信心不断缺失，形成从惊恐到沮丧直到现在的冷漠风格。本来从周线上看上周形成了阳包阴，本周一又有难得的开门红，结果阳包阴之后有周线阴包阳，一天的当头红有后续的四连阴，这当然不是我们所愿意看到的。

　　实际上，笔者是比较领先的在周一“四连阳”亢奋之后提出这里需要主动整理的人士之一，当时周一收评直接就用的是《主动调整有利于开拓向上空间》的标题，一时间可能也让股友们觉得我有些“不知所云”，访问量也有些稀少。但就是“主动调整”这四个字最终还是一语成谶了，《主》文中所给出的原因也很清晰：当前市场还面临着不少各方面的难题，譬如技术面的超买，2437点以上的压力难以克服(突破了还有30日均线等着，还有周线方面的层层压力等着)，热点转换不明晰，外围走势存在不确定性和对A股影响的“迷茫”等等，那么这里形成一个主动的弱势局面甚至是直接回调测试支撑位(譬如午评所说的2418点附近)其实是对行情后续发展有利的；此处夯实成本后在低位“接纳”更多的买入欲望型资金入场，反而更有利于开拓向上的空间。但现在来看，这种主动的弱势局面确实形成了，但多方却没有能力后续的掌控它，就如同一个身体虚弱的人想要锻炼身体去“冬泳”反而着凉了一样，空方借此机会大举入境，使得市场的防御能力如同笔者目前的免疫能力一样虚弱不能自已。此时还需要外围的风吹草动么？不，A股自身的趋势就够了。

　　出现这种恐慌情形，还是与目前经济前景的不明朗有着很大的关系。经济要增长，公司的信心才是最关键、最核心的事情。因为，只有公司信心十足，才会有更多的投资，才会提供更多的就业职位，老百姓才有希望，国家才会兴旺。但现在看，这个占有核心地位的成员情绪正在变坏，而这将意味着“不断地收缩”。美联储的褐皮书也体现了不祥的征兆：就整体而言，就业市场状况“在9月份几无变动”；多家地方联储都报称，其所在地区的公司员工“新聘活动仅存在有限的、选择性的需求”。如果过去一年，中国尚被乐观或侥幸心理所充斥，那现在，问题是不是越来越明朗。这个问题就是：对于美国和欧洲等发达国家，它们的关键问题在于――如何防止衰退、如何避免过快、过深地衰退，而不是复苏。尤其是明年，2012如何度过？这将是一个全球无法回避而又十分苦痛的话题，当然也包括中国在内。我们希望中国就是那个“经济的诺亚方舟”，但幸运从来不会光顾那些根本没有准备的人。中国到底做了那些准备？中国的经济预案到底是什么？到现在，我们看不到，而看到的是，我们的政府部门每天都在处理“急事”。10月20日早间巴西第二次降息，已经告诉我们新兴市场也面临着“保增长”的当务之急，我们一直认为中国的当务之急同样是“调整货币政策方向”，过于紧缩的货币政策已经严重压制了中国的市场信心，导致了一系列根本不该发生的事情――现在，温州信贷危机已经开始蔓延，股市也在充分表达着中国人对经济信心的匮乏。中国股市的资金依赖于中国储蓄存款的转移，但紧缩的货币政策把大量银行储蓄变成了央行的法定存款准备金，而银行为了确保流动性不出问题便“破釜沉舟般地吸收存款”，加上房地产价格下跌将给银行流动性带来的不良影响，这使得储蓄存款根本不可能转移。如此一来形成的市场资金缺口，远大于IPO抽血所带来的恶果，我们看到的是A股做多力量的逐渐支离破碎，如果这种趋向再和“看不到明年中国经济持续高速增长的源动力，三驾马车都有衰弱的迹象”结合在一起的话，新一轮的恶化双碰头其实已经发生，在这时候我们怎样还能乐观起来？

　　所以千万别再简单的说“平心而论，中国经济虽然在半软半硬的着陆，但比美欧，无疑是健康快乐。因此，我们中国的股市没有理由成为世界最差的股市。中国股市从2010年就进入秋季，完全是由于针对楼市的调控政策误伤所致。而股市监管部门又在股市进入熊市后贪恋小利，根本没有把股市税收、费用政策微调的节流阀从牛市扳回熊市的任何意愿，而导致秋季雪上加霜。进而，大央企再次上演与民争利绝活儿，于最不应该上市圈钱时，大规模IPO融资，打碎了股市资金自我调节的生态，将股市直接送入冰河时代的大门口。”之类的话了。因为中国经济本质上来说离不开外围经济体系的健康，之前笔者也提到过，2003年到2008年，中国国内的投资增长，是外需拉动的。现在，外需如果大幅衰减，国内投资靠什么维系？过去的3年，我们是靠政府投资维系，但未来哪？如果民间资本跟不上的话，投资这一最重要的GDP马车必然将减速，但此时不进行经济模式的转型又不行(未来只会引起更大的危机)，这就是笔者所说的核心两难情景。同时，中国股市为什么在经济情形还谈不上硬着陆(只能说难题很困扰)的情况下持续下跌？笔者在周三周四已经连续指明了空军的司令部所在，也就是以深成指和中小板(今天创业板也加入)为首的八股补跌潮流开始体现，并且从基金重仓股开始蔓延到普通个股上。今天跌停个股又是一大批，除了自行发债刺激城投公司上涨和部分基金重仓股受不了大跌开始主动反击之外，热点依然乏善可陈，证明短期内资金依然不会认为空间已经“集体到位”。

　　那么有没有稍微到位一点的股？当然有，之前被吹牛皮值功曹或者场内卫道士骂为圈钱第一罪魁的银行股，本周走势还是比较正常的，它们和券商股一起(保险股因为会受到投资浮亏影响，所以本周稍弱，并且港股做空链条直接传递的就是对着它们，所以也别太怪罪了)成为为数不多的坚持护盘力量。内地金融指数 （399946估值,测评,行情,资讯,主力买卖）上周反弹5.56%，本周跌幅也就在2.3%左右，是上周的一半都不到，并没有创出新低；内地银行指数 （399947估值,测评,行情,资讯,主力买卖）本周更是只下跌1%不到，周线收出类似上涨中继的十字小星，历史低点还在8月12日那一周！如果A股舞台上只有金融股，我们是不是可以说“中阴还没有全面影响反弹气氛”？如果A股舞台上更是只有银行股，我们是不是可以说“十字星给下周延续反弹带来更多希望”？所以笔者相信会有嘲笑汇金，社保和保资入场亏钱的人在，这部分人可能只看到指数的点位降低了，但它们的投资标的主要还是以低估值的大蓝筹为主，刨去资源股的疯狂做空，金融石油等个股在目前并没有出现破位的迹象，这下知道大资金的厉害之处了吧？

　　因此当前市场亏钱效应蔓延的痼疾所在，并不是核心估值类似七月时出现明显下跌的困境(至少当下是抗跌的排头兵)，而是民间信心严重不足，政策底得不到场内资金的共识，尤其是经济前景的模糊和炒作题材/资金的匮乏制约了八股的共振，市场只有返身向下再去寻找市场底；一切的一切，只能怪A股刨去二股的相对估值的确太高了(即使相对于“经济诺亚方舟”而言，更何况做不了诺亚方舟)，现在到了还债时期。从实际表现来看也可以看的很清楚，今天沪指悠哉悠哉的在低位平盘震荡，银行股看似买盘少卖盘多，但就是保持一定涨幅(主动防御迹象极为明显)，稍一跌破2318点就有一波对抗性质的回升出现，随后又是继续在低位徘徊保持相对稳定的跌幅，但深成指带领的相对中小盘股则Hold不住了，一路重心下移又是连创新低，深成指无法在目前点位企稳的话，中线优质股的行情根本无从谈起；同理，中小板指数不企稳的话，肯定会走三浪下跌的延长浪(即跌幅超越一浪)，历史上看中小板指数连阳连阴之势往往无法阻止，9月6日和10月11日都是在七连阴之后连跌才告一段落，这次是否还会出现类似的情形？只能在下周拭目以待了。

　　对沪指而言，目前的长期均线情形是比较微妙的，本月形成阳线还是可以期待(只要月尾收回到2363点以上即可)，并且120月线形成重要的长线支撑位置(位于2250点附近)，KDJ和RSI也已经同步触底，抗跌后的反击可谓是随时可能出现(这就是笔者屡次强调拐点的原因)；但深证成指四连月阴似乎无法避免，距离120月线的距离，超跌的幅度也远远不够，中小板指一样让如此，所以现在为什么会出现内银指数企稳，个股却疯狂暴跌的现象？就是八股还与二股差距过大的债，深市还与沪市差距过大的债(参见四月后创业板的跌幅)；只有深成指也进入跌透的阶段(可能以多段背离为信号，也可能以加速下跌后的脉冲反冲为信号)，资金才有望达成真正共识，企稳或者营造大反弹出现才能有的放矢(即下周企稳只等补跌势头衰竭的信号出现，以目前这样倾泻式的下跌速率来看，就算经济面临的风险再大也不是这样的跌法，因此还是强调物极必反随时可能出现)。因此如果我们放到大周期来看就不难理解，现在的行情虽然难熬，但却已经进入了最后的战略部署“等跌”期，说中国股市吃人不吐骨头的一定是现在还重仓或者满仓者，如果持有资金，恐怕巴不得捡便宜货呢！因此，在市场顺利进入新地量构筑阶段的同时，我们应该继续密切关注八股方面杀跌动能衰竭的信号出现，一旦深成指也跌不动了，我们就说市场底有望即时出现，若此时再有些许的政策暖风出现效果自然会更好，延后的“拐点”也自然会体现出其威力所在。