玉名：三要素分析主力的下一个动作

　　指数如今处于一种修复状态，欲涨还跌，欲跌还涨，指数下一步的方向在哪里呢？这需要从三个方面来思考，即主力资金动态、消息面和市场热点变化。总结来看，本周市场呈现冰火两重天的格局，权重股拼命地砸盘，包括今天14点后跳水也是这个原因，如今的连跌其实就是之前8连阳强势的反走而已，目前唯一相对较好的信号是股指期货连创历史持仓新高后出现了明显的下降，降至持仓警戒线后只要权重股企稳，指数止跌就会非常轻松，因此玉名认为下周初指数还将面临这样的考验，股民要做好准备，从技术上看，2265~2319点是之前已经夯实的密集成交区，这已经形成了对指数的支撑，所以指数下探后就是等待量能跟进从而形成反弹。

　　从主力动态角度来看，此次上涨的主要原因是金融股为首的权重股带动的，是资金推动型，经济的复苏并不支撑如此幅度的上涨。而在2012年12月之前，国内机构当时对金融股仍处在悲观中，低配较为普遍，2012年三季度末，基金持有金融股的市值占持有股票市值的比例是14.49%，大幅低于23%的标配比例。而散户资金是很难撬动权重股的，显然是机构合力所致。玉名总结了各路资金分析来看，QFII动手比较早，在四季度初，由于QFII投资中国的目的是做区域资产配置，因此买股票的思路是买市场，而非买个股，权重占比较大的金融股就成为QFII的配置对象。险资在去年12月中旬开始行动，中国平安向博时、易方达、华安等多家基金公司发出加仓信号，总量达到百亿元以上。同样基金也是在处于历史高位，股票型基金已经接近90%。所以主力在资金上的捉襟见肘，是导致行情由强转弱的关键。

　　下跌的外部要素是来自于消息面，房地产调控政策和海外宽松政策退出预期是最近压垮市场的两大原因。前者，股民已经看到了，每一次管理层出台地产调控都会令地产板块很受伤，从而导致指数调整；而后者容易被股民忽视，玉名认为其主要从热点板块和资金面两个角度提供了利空要素，首先节后大宗商品期货出现下跌，导致有色、煤炭等资源股齐聚沪深跌幅榜前列，其主因不是说行业供需改变，而是市场担心宽松政策退出导致美元进入中期强势通道，从而引发以美元计价的大宗商品下跌；其次，一旦热钱回流美国给全球新兴市场带来负面的冲击，尤其是之前QFII纷纷介入A股的行为将大幅放缓，甚至会出现获利兑现的情况。因此这两个要素是引发市场出现快速下跌的外部要素。

　　说到热点，最近2周金融和地产都是持续下跌的状态，最近一周煤炭、有色和水泥也加入到了砸盘队伍，与此同时创业板和中小盘指数连创新高，同样之前一直处于调整的酿酒、医药等板块也由弱转强。玉名认为这里面是既有资金派发兑现利润的要素，也有随着资金量下降后，资金放大抓小，纷纷进入前期调整板块的走势，而随着下周初市场惯性的下挫后，加之金融、地产和煤炭等调整幅度也相对较大了，这样就会形成市场做空力量的降低，一旦能够回归到3月初的两会题材炒作轨道上来，市场重心稳定，个股逐步收复失地还是可期的，所以当下指数还需要时间和量能上的堆积，下周先抑后扬的概率很大。