多空分歧大 继续震荡整理

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市震荡反弹，周五受美股跳水影响下跌，但总体呈现梯次盘升格局。目前来看，短线影响因素复杂，具有较高不可预见性，同时多空分歧明显，市场表现不稳定。从稳健操作角度出发，我们预计大盘向上的空间不大。

　　从市场环境看，美国股市及周边市场动荡，国际油价反复，国内宏观调控适度放松的预期仍不明确，这些因素都对A股走势产生影响，市场也难有稳定表现。

　　再从盘面观察，目前比较有利的是技术形态方面。K线形态既有二次探底后向上反弹的可能，也有站稳短期均线，均线在下形成支撑的作用。而且目前市场心态较为稳定，真正愿意杀跌的意愿不强。但不利的方面也比较明显，例如周五尾市的放量下跌，说明多头缺乏信心，分歧十分明显。同时，目前行情以游资为主，题材股的活跃显然不是机构所为，机构仍有冲高离场的痕迹。仅靠游资，行情难以走远。在成交量方面，量能未能有效放大，说明冲高后市场“看的人多，做的人少”，量价关系不佳。

　　综合而言，目前点位向上存在较大不确定性，空间有限，短线市场或维持震荡走势。对稳健型投资者来说，应强调安全第一，谨慎观望为主。

　　下周趋势：看空

　　中线趋势：看平

　　下周区间：2700-2950点

　　下周热点：题材股短平快

　　下周焦点：海外市场走势

　　量能稳定有望进一步反弹

　　□银河证券 易小斌

　　在较为稳定的成交量推动下，本周大盘震荡攀升，并在周一一举突破10日、20日和30日均线压制，形成向上突破态势。我们认为，大盘底部形态进一步明朗，后期有望进一步反弹，上升目标在3300点附近。

　　本周热点依旧主要集中在资产重组类个股中，虽然以钾肥重组的吉林制药（000545行情,爱股,资讯）受到质疑而停牌，但并不影响南风化工（000737行情,爱股,资讯）等钾肥类个股大幅走强，成交量的持续放大，更显示资金对该类题材股的追捧。此外，欣网视讯（600403行情,爱股,资讯）等电视传媒类股票本周异军突起大，幅走强，而沙河股份（000014行情,爱股,资讯）等有重组题材的房地产股本周也放量走高，ST金果复牌以后更是连续巨量买单封了四个无量涨停板，显示市场游资主力对资产重组板块的热情再度升温。

　　整体来看，农业板块、通讯板块、涨价因素推动的板块依旧成为游资和私募基金主力追逐的重点，而公募基金重仓持有的个股近期依旧表现平淡，短期难有作为。建议后期仍然重点关注中小流通市值的主题投资类个股，回避大盘蓝筹板块。市场逐渐形成了中期底部形态，后期仍有进一步反弹的空间，建议继续参与资产重组板块和主题投资类个股。

　　下周趋势：看多

　　中线趋势：看多

　　下周区间：2800-3100点

　　下周热点：超跌、事件性主题投资、重组板块

　　下周焦点：成交量能否持续放大

　　止跌反弹 中报促蓝筹股活跃

　　□上海证券 杨明

　　本周大盘以超跌反弹运行为主，周四大盘站上2900点上方，周五则小幅调整。

　　从盘面看，全周成交小幅放大，推动大盘走强的动力来自于银行与地产两大板块。从消息面看，上半年我国商业银行继续保持了不良贷款余额与比例“双下降”的态势，部分近两年上市的A股银行股，行业估值已接近上市以来的底部。而从业绩看，银行类上市公司已有数家公司发布了业绩预告，都预计中期业绩将出现大幅增长，其中预计增幅最高的是中信银行（601998行情,爱股,资讯），预增150％以上，最低的是工商银行和建设银行（601939行情,爱股,资讯），预增在50％以上。

　　地产板块本周亦集体上涨。虽然市场对行业预期较为中性，但中期业绩预告显示房地产行业中期业绩仍然相对乐观。最近一段时间，多家地产上市公司公布了业绩预告。截至2008年7月18日，在总共87家A股上市的房地产公司中，公布了业绩预告的(包括在一季报中披露的)有37家，其中24家同比净利润增长，5家扭亏为盈，占比约78％。其中有22家公司公布了具体预增幅度。

　　总体来上，大盘从6月份以来三次下跌击穿2700点后均出现反弹，表明技术上在这一带有一定支撑，300指数和深成指亦表现为在反复震荡中寻求支撑的走势。随着中报业绩的逐渐公布，部分蓝筹股因成长较为明显其估值水平进入历史低位水平，在持续下跌后因估值逐渐体现而走势活跃。

　　下周趋势：看多

　　中线趋势：看平

　　下周区间：2800-3000点

　　下周热点：中报估值优势板块、价值低估蓝筹股

　　下周焦点：国际油价走向、周边市场动向

　　有望继续回暖

　　□华泰证券 张力

　　尽管上半年PPI可能尚未达到峰值，使得下半年CPI的压力依然较大，宏观紧缩政策难以发生根本性转变，股市长期压力仍然巨大。但是，现在离奥运会召开仅剩两周的时间，市场“维稳”声音不断，近期连续出台有关扩容、再融资和大小非减持等市场供求微调政策，将有利于市场进一步回暖。目前国内外经济环境相对平稳，在大力维稳的主基调下，市场有企稳的迹象。

　　我们注意到，就技术面而言，大盘已呈标准的“头肩底”形态。技术面上的向好，说到底也完全与近期全力维稳的市场氛围相吻合。随着奥运临近，和其他各行各业一样，股市也需要一个稳定健康运行的环境。而持续下跌的股市既不能反映我国欣欣向荣的政治经济局面，又不利于营造稳定的氛围。我们认为，一旦多数投资者，尤其是机构投资者都认同这一点，则一波空间上有力度、时间上有跨度的反弹行情就有可能迅猛展开。

　　从本周盘面看，整体上市题材应引起投资者关注。徐工科技（000425行情,爱股,资讯）、上电股份（600627行情,爱股,资讯）本周都曾经强势涨停。我们认为，在大盘向好的背景下，这一题材有继续深化的趋势。

　　下周趋势：看多

　　中线趋势：看多

　　下周区间：2800-3000点

　　下周热点：整体上市

　　下周焦点：如何维持市场稳定