三、主力动向

　　存量资金难掀波澜 基金经理高挂"免战牌"

　　由于以基金为代表的长线增量资金短期内还未有进场布局的心态，而短线存量资金在少量参与超跌反弹后已获利出局，A股市场再度回到多空胶着状态。不少基金经理表示，目前部分板块的估值已经相当低，市场已经进入底部区域，但在增量资金不足的情况下，市场缺少持续上涨的条件。

　　短线资金获利离场

　　"当前市场的机会仍来自于存量资金的再配置，短期内难有趋势性的机会。"大成基金专户投资经理刘庆表示，从政策、经济、流动性层面来看，通胀是影响市场情绪的重要指标，结构性行情仍是主导。

　　对于可能存在的调整，刘庆认为当前市场整体估值已经很低，相当一部分个股下跌空间将非常有限。但由于宏观经济前景仍存在不确定性，政府可能会根据经济的变化进行政策的微调，因此市场的表现也会反复。

　　政策的不确定性、存量资金的短线操作引致了当前A股市场整体表现疲软、个别品种暂时逞强的现象。以基金经理为代表的长线投资者对市场的介入心态还未有明显转机。因此，存量资金短线参与的方式还不足以带动市场人气，也无法改变目前市场的沉闷走势。

　　鹏华基金研究部总经理冀洪涛对当前A股市场的判断依然保持中性，主要配置多为一些防御性的品种。虽然冀洪涛表示前期参与一些成长股的个股精选，但他坦言依然是小量的试探性介入。这显然意味着当前基金经理主动"求战"的欲望不足。

　　"短线资金参与的市场超跌反弹差不多已经结束，后续市场将以调整为主。"博时主题 （160505基金吧,行情,资讯,重仓股）基金经理邓晓峰则指出，本轮市场反弹的特点是以中小板、创业板为主导，这代表反弹是以短线资金参与为主，不具备持续上涨的条件。从中小板、创业板本身来说，也只能是本轮行情的超跌反弹，实际的基本面和现在的估值差距较大。不管是时间上还是空间上，市场调整远未到位。

　　基金经理各有所爱

　　景顺长城能源基建基金经理余广也对表示，市场短期内不会有像样的机会，现在也没有观察到任何市场反转所需要的利好因素。但是从基金的配置角度看，那些估值非常低的蓝筹股本身业绩还相对不错，继续下跌的空间非常有限，因此一旦市场出现阶段性的行情，此类品种很可能是最先有所表现的。

　　对于在目前背景下的选股思路，大成基金专户投资经理刘庆坦言A股市场已处于底部区域，但在宏观经济前景存在较多不确定性的情况下，周期类个股的波动会较大，而消费及新兴产业等具备持续高速增长潜力的板块和个股则是不错的选择。

　　"在市场的下跌过程中可战略性配置超跌、行业前景看好、估值具备安全边际的高成长板块以及增长确定、下跌后凸显估值优势的消费类板块。" 刘庆指出，消费及新兴产业短期内的股价表现虽然也会受宏观经济变化的影响，但这两大板块具有较好的成长性。

　　邓晓峰在具体品种选择上认为，虽然消费板块目前估值合理，且是基金等机构投资者偏好的板块，但是一旦出现长线资金进场，消费板块本身的容量不具有太大的反弹空间。而交通运输和金融业本身估值虽然较低，但是目前市场缺少长线资金，因此市场本身不具备出现大行情的基础，而这些行业也继续处于低迷期，下跌空间虽不大，上涨时机亦未到。未来，有反弹机会的行业将出现于保险、银行、地产、铁路运输、汽车等行业。(上海证券报 安仲文)