四、后市研判

　　涅槃正在进行 是否重生需确认

　　长江证券认为，目前市场"涅槃"的进程正在进行，而关于"重生"是否开始，还需要等待经济快速下行的确认。就当前的市场而言，无论未来经济运行沿着哪一种方式展开，在未得到经济数据确认前，市场都处在左侧，操作需持谨慎的态度。在行业配置上，延续前面的逻辑，至少在看到明确的确认经济下滑的信号发出之前，防御和谨慎依旧是首选。

　　国信证券认为，在目前市场环境下，两类投资者操作方向不同，短期投资者交易谨慎，而中长期投资者进行价值投资。短期二级市场普通投资者相当谨慎，首先从换手率来看，目前两市换手率为0.4%，位于历史的底部，沪市成交量低于500 亿的规模，市场低迷可见一斑。其次，基金的发行规模创出近期新低，如分级债券基金海富通稳进增利发行规模只有2.2 亿元。

　　申银万国表示，在某种角度上说，今年股市表现差，与资金供应紧张有关，而这种紧张又与在宏观环境不利的情况下场内资金不断流出有关。现在，大规模的资金流出格局还没有真正结束。反过来说，什么时候外流资金量出现回落，也就是盘中有了增量资金介入，那么行情也就有了转机。时下，大家就在等待有增量资金来打破大盘地量格局。 (新华网)