百亿机构资金流入准备"吃饭"

　　一度流传在市场的宏观政策微调的说法，在温家宝总理的表态中得到确认。政策的松动令不少人士对这波反弹"另眼相待"。

　　嗅到动静的主力资金也出现加码加速入场的现象。从周一10亿元机构资金回流"试探水温"，到周三70亿元"跃跃欲试"，机构资金正大跨步入场，这也令这波行情有了更多做多底气。

　　不过，昨日尾盘指数已出现松动，短期的修整很有必要，市场本身的弱势使得筑底不能一蹴而就，本周市场在强势反弹后可能会反复震荡以确认底部。

　　政策转向或三步走

　　在昨日召开的国务院常务会议上，增值税改革试点启动，并先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点。由于交运建筑等现代服务业率先减负，因此今日早盘上海本地运输物流板块表现抢眼。

　　截至发稿时，大众交通、长江投资、新宁物流涨停，富临运业、锦江投资、申通地铁、飞马国际涨幅居前。中金公司今日也发布研报称，从长期来看如果税制改革能够进一步在全国推广，较低的税率将能够使物流和铁路的税收负担明显减轻，将提升上市公司的成长空间。

　　政策面的利好不断传来，10月25日，温总理"适时适度预调微调"的表态，被市场作为官方自2010年实施从紧经济政策以来首次释放的变调信号。与此同时，不少被看做"配合与贯彻总理的讲话精神"的"实际行动"正在市场上展开。

　　首先，本月有关解困中小企业融资难、试点地方债、汇金增持四大银行股票等动作现在得到了政策 "背书"，市场信心有所恢复；其次，昨日盘后消息，央行暂停三年央票需求申报，一年期央票也被削减至30亿元，缓解资金面短期压力。

　　宏观政策转向到底将如何实施，国泰君安认为将分"三步走"：下调 3年期央票利率的下调，目前已经成为现实；下调中小银行的存款准备金率，或在年底之前；下调1年期央票利率，时间可能是今年底明年初。 "而到2012年2季度通胀或大幅回落，届时不排除再次降息的可能性。 "

　　国泰君安认为，目前债券市场的上涨其实已隐含了明年降息的预期。不过，对于这种观点，仍有市场人士表示质疑。中国国际经济交流中心研究部副部长王军认为，微调可能主要针对当前中小企业的融资问题，或会出台包括贷款融资的促进政策、税收优惠政策等等。 "但总体的降息、大幅度放松银根的可能性不大。 "

　　资金成交放大利反弹

　　见底2307点、A股超跌反弹、管理层政策吹风、放量大涨三天……这次A股反弹尤为顺理成章，既然一切看上去都是如此美好，那这次反弹到底值不值得期待？

　　申银万国钱启敏认为：这次反弹与众不同。"这次上涨不仅有超跌反弹的基础，还增加了市场环境出现了很值得重视的变化。如今，应该说真的是可以比较清晰地看到了政策松动的迹象。既然这样，那么股市就会因此而展开与这种变化相对应的行情。应该是会出现较大幅度的上行，而且会有一定的延续性。 "

　　最明显的差异是，伴随近三天的反弹，成交量在不断走高，资金也出现了明显的进场迹象。

　　从沪市成交来看，近三日成交量分别为 629.72亿元、836.35亿元和985.78亿元，三天内A股交易活跃度明显增强。此外，数据显示，昨日两市合计流入69.12亿元，其中沪深机构净流入51.01亿元，为资金流入的主力。而周一机构流入11.05亿元，周二则为46.97亿元。可以看出，机构的进场速度和力度都在加快，有利于推高指数的上行。

　　短期修正后再磨底部

　　成交放大与资金回流均是前期A股反弹时所没有出现过的情况，且其稳步回暖、逐级放大的形式更加有利于市场反弹的延续。也因如此，投资者对于这次反弹行情，确实可以持比较乐观的预期。

　　但另一方面，由于股指连续回升，短期休整的需要也在增加，反弹不可能一步到位。

　　"反弹第一天是光头阳线，第二天为短上影线，今天是第三天，大盘留下一根长上影线，这说明反弹的力度已经减弱，尾盘的回落说明短期压力已经开始显现。"昨天新浪名博六月冬眠认为短期调整或在所难免。

　　由于眼前就是2450点的整数关口，且这也是汇金救市时拉升后的高度，堆积了不少的套牢盘。此外，近期领涨两市的文化传媒板块近期表现过于疯狂，短线有回调整理的需要，如天舟文化在连续涨停后。龙头板块内在的调整压力，必然影响大盘出现短线回调。外围方面，欧盟峰会召开，投资者对欧盟此次会议能否拿出给力的救助政策有所忧虑，这也将令短期A股情绪产生波动。

　　综合这些因素来看，近期市场或有一个休整过程，但由于下方承接力较强，市场做多的意愿仍很强烈，因此调整周期不会太长。处于反弹还会继续的预期，激进的投资者可以把握盘中回调的契机。

　　不过，"不能因为短暂的上涨就给出已经见底或是筑底的判断"。国信证券分析师闫莉认为，从技术上看目前指数无论是点位和时间都没有达到见底的要求，因此"仍不能给出底部的结论，只能当作下跌过程中短暂回升看待。 "

　　即使是"另眼相看"这波反弹的钱启敏也同样认为A股拐点尚未来临，后市大盘将冲高回落，震荡整理。不过，从目前来看，未来一段时间指数逐步完成探底的概率大大增加，因此潜伏后市机会，等待底部真正到来，已经大可以期待起来。 (沈梦捷 新闻晚报刊)