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暴跌后 基金紧盯低估值 周一，沪深两市双双暴跌。上证指数大跌2.73%，创今年以来的单日最大跌幅。对于这次下跌，基金公司各有各的解释。而对于之后的投资机会，机构普遍盯向了低估值。 ◆经济回落是暴跌主因 在引发周一暴跌的多项利空之中，经济回落是目前影响市场情绪最主要的因素之一。 “最近公布的5月PMI指数出现明显回落，大多数指标显著恶化，显示经济增长前景堪忧。跟随政府投资选择投资标的并无错误，但需要注意的是合理控制好对投资回报的预期，不可盲目介入过高预期的投资标的，避免不必要的损失。”大摩华鑫基金表示。 “大跌可能是由于以下几个原因：一是经济层面无论是海外还是国内皆不乐观；二是政策层面，国际板如果推出将加大市场的股票供给，在增量资金本身就比较匮乏的背景下将给市场带来重大打击；三是海外市场层面，欧债危机愈演愈烈，这带来了大宗商品等风险资产的大幅下跌，也提升了国内市场的风险厌恶情绪。”泰达宏利基金认为。 南方基金首席策略分析师杨德龙表示，全球制造业PMI数据全面回落，包括德国、英国、瑞士、中国、法国及整个欧元区制造业，均全面陷入萎缩，令投资者对全球经济放缓的担忧加剧。当前，中央针对经济增速下滑推出的宽松货币政策和相对积极财政政策，能否令中国经济实现软着陆，市场仍存在很大分歧。 “下跌主要原因可能有：一是外盘市场上个交易日全面暴跌，美股跌幅几乎抵消了年初以来的所有涨幅，欧洲股市也纷纷下跌，亚太股市周一开盘均大幅下跌，显现出不容乐观的国外经济形势，对A股市场造成了相当的影响；二是发改委等八部委制订的《关于加快培育国际合作和竞争新优势指导意见》，提出适度加快金融市场开放，包括适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点，对资金面造成了信心上和预期上的负面影响。” 东方基金这样认为。 大成基金则认为，导致股市大跌的主要原因有：首先是经济下滑预期，其次是海外经济前景堪忧，再次是国际板即将推出的传言。 ◆后市无需过于担心 对于后市的市场走向，各家基金之间仍有一定分歧，但多数基金并不太悲观。 “考虑政策放松的力度可能会低于预期，并且欧洲政局仍然存在较大不确定性，市场可能维持震荡走势。从中期来看，随着经济逐渐见底，以及政策放松的刺激，市场走势可以乐观一些。”南方基金杨德龙表示。 东方基金首席投资顾问力蓬认为，从资金流向来看，流出呈明显的加速趋势，股市资金在近期部分股票解禁的背景下压力增大。但中长期来看形成趋势性下探的可能性不大，此为短期的源自心理层面及资金面的正常震荡。后续市场走势应该还是以局部调整为主，难以出现向上或向下的大幅突破。 “最近出台的政策特点是一系列组合拳，既刺激经济又调整结构。与此同时，通胀的下行也给进一步放松打开了空间。经过多项政策的积累和各项改革的配套，如果包括货币政策在内的诸多政策出台能够及时给力，中长期贷款利率能有所下降；随着新增信贷的平稳扩张，基建项目及十二五规划重点项目逐步开工，国内经济有望在二季度从回落逐步过渡到企稳，下半年稳步攀升，而A股市场下半年的表现也将相对乐观。”嘉实基金说。 汇丰晋信基金则表示，目前宏观经济整体需求不足，增长动力有限，增速短期难以见底，但是通胀和通胀预期稳步回落为政策的推出腾挪出一定的空间，市场对中央政府推出适度放松和刺激政策的预期也在不断加强。同时，尽管企业盈利依然趋于负面，但伴随着未来政策推出将逐步改善，市场下阶段仍将会以震荡上升为主。 也有些基金不是太看好短期走势。大摩华鑫基金表示，在内部政策博弈和外部风险偏好降低的背景下，6月的市场恐怕不具备较好的投资时间窗口。 ◆机构紧盯低估值股票 暴跌之后，心有余悸的基金公司再度把目光投向了安全边际的低估值股票上。 “未来需要关注部分价值被低估的板块是否存在价值修复性行情。”大成基金这样说。他们还认为，市场仍然存在结构性投资机会。七大新兴产业中，最看好节能环保、高端装备制造、新一代信息技术三个产业。此外，尽管国家多次强调房地产调控不放松，但首套房政策微调加速，逾10个城市松绑公积金贷款曲线救市，松绑和降息预期可能会令市场对地产板块有较强预期。 博时基金投资经理曾升指出，在市场反弹过程中，行业轮动及热点变化频繁、难以把握，投资者不如从中长期对组合配置及标的选择进行思考。从长期看，目前是价值投资者增持低估值蓝筹股的较好时机，降息或可作为买入的标志性时机。 大摩华鑫基金表示，在经济下行引发政策放松推动的上涨告一段落后，在布局经济复苏受益行业的同时，开始关注稳定成长的消费板块，如受益消费升级和政策环境向好的旅游、预期调整和估值下降后的白酒以及下半年存在估值转换的医药行业。 |
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