李大霄：投资就是修行 10倍市盈率就是钻石底

　　李大霄先生近期在某活动中发表《中国的股市机会与风险》的演讲，表示投资就是修行，详述了钻石底、地球顶的判断方法，强调第一不能借钱买股票。第二，要分散配置。第三，要符合金字塔法则。第四，不能给漏出去。对往后的市场，他的判断是结构性分化的过程仍然会继续，好股票才能持续的跑赢大盘。而高估的股票，还是会调整。

　　以下为演讲实录：

　　李大霄：尊敬的樊纲老师、欧阳总、王总、李董事长，尊敬的各位来宾，大家下午好！

　　我今天的题目是中国的股市机会与风险，分析一下后市怎么走，投资机会在哪里？总体上，市场经过5178点的下行，到现在的阶段应该怎么走？这个问题今天和大家做一个分享。

　　首先，我们看看整个的K线组合从5178跌到3300，现在回到4000点。昨天，摸了摸4000，又回来了。怎么办？后市怎么样？今天我们和大家讨论这些话题。首先请教大家一个问题，市场中大多数人是对的还是错的？(观众：错的)。

　　为什么会这样？首先，我觉得还没有搞清楚是非黑白，还没有搞清楚谁是好人、谁是坏人。李大霄就是好人！你把好人当坏人不要紧，关键是不要把坏人当好人！

　　(掌声)

　　我们看看这个故事《东郭先生和狼》，东郭先生把坏人当了好人，我们不能做这样的事情，我们不要把坏公司当好公司。我告诉大家一个道理，什么叫好公司？什么叫好人？一个对社会有正面作用的，我觉得他是好人。一个对股东、对员工、对客户、对社区、对环境有正面作用的才是好公司。而把股东的钱放进自己的口袋吞掉，这像不像狼？不能买这样的公司。

　　什么叫“朋友”？为什么我的观点和其他人的观点不一样？一个人有好的时候，有当省长的时候，有当部长的时候，有飞黄腾达的时候，也有偶尔被人冤枉，被关进牛棚的时候。一个人当大官的时候高朋满座，宾客盈门。当他关进牛棚的时候，肯给他送一碗粥的人非常少。这碗粥重要，还是飞黄腾达时候送尽调重要？粥贵还是尽调贵？是那碗粥贵。什么时候该投资？当您的朋友最需要的时候你给他送一碗粥，而不是他飞黄腾达的时候送金条，这就是我的理念，和其它人观点不一样的地方。

　　很多人搞不清楚，连哪个是真的哪个是假的都搞不清楚。微博一搜，有无数个“李大霄”，很多人搞不清楚谁是真的谁的假的。什么时候该投资？新股上市的时候就是飞黄腾达的时候，这时候千万不要上门送金条。等过一段时间，晾凉了再投资，给他送一碗粥。

　　这时候，这位先生告诉大家不要再中石油上市的时候买！告诉大家之后，中石油的走势就是图中这样。为什么？这位先生告诉大家，48.6元买中石油，要100年才能回本。并不是炫耀这位先生有多英明，而是不要重蹈覆辙。每一个上市的次新股，比中石油还要贵很多。现在上市的次新股，经我的计算，静态回报期平均要500年以上。一定要小心，这位先生不要1900美元买黄金，因为这时候就是去送金条，这位先生告诉大家现在不能买创业板，现在买创业板，相当于100元买中石油。真的，听了我的报告，我建议大家把自己配置创业板当中资金，占你资产比例最好降到1%以下，最好降到千分之一以下，就算它腰斩还贵。这位先生告诉大家，市场一片悲观与绝望中，中国的钻石底出现了，钻石底长什么样子？刚开始的时候，钻石底说，“打穿钻石底活捉李大霄”，大家说李大霄投降吧，李大霄说“我决不投降”，今天我告诉大家什么叫钻石底，大家今后就不用我说，自己可以掌握了。

　　我觉得我作为老的从业人员，在市场悲观及绝望的时候，我有责任和义务站出来告诉大家，这就是底部。而钻石底是长这样，百分之百的钻石。

　　钻石底的形状非常标准，20年以来，只有四个地方可以买股票，前三个是325点，998点、1664点、第四个就是百年不遇的钻石底，横跨三年的时间，其它都是V型底，是短暂的，而钻石底是非常长时间的，有从容的时间让你买股票。我痛心疾首，我呼吁了三年，中国的养老金要入市，中国老百姓的养老钱就解决了。这是员工持股计划的最好时间，什么叫好老板？中国有两个好老板，一个是任正非先生，把所有的股权都分给了员工。另外一位叫马明哲，他在自己股价比较低的时候，就分给了员工，而这时候钻石底是员工持股计划千载难逢的好时候。什么叫好老板？这时候用资产一半的价格分给自己的员工，多好的机会？这是百年老店，奋斗100年企业净资产一半的价格卖给你，天底下都找不到这样的好机会。这时候，是我们进攻的时候，不是退出的时候。

　　我的观点，跟着国家走，吃喝啥都有。因为国家需要我们的时候，这时候投资意义更大、胜算更高，不要再调控的时候买股票，是在国家需要我们的时候买股票。我告诉大家九个字，“做好人、买好股、得好报”。记住这九个字，包你在股票市场无人能敌。重要的是今天来到这里、重要的是要记住四个字：慎用杠杆。

　　杠杆长什么样子？

　　投资是一场比赛，投资是你做了爷爷、做了奶奶，告诉孙女，你的爷爷买了一个巴菲特、买了一个李嘉诚、买了平安保险，买了招商银行，留给你上大学、留给你创业和以后的基本保障，而不是告诉大家的孙女、孙子们，若干年前你的爷爷跟你的奶奶买了一个股票，它不见了。投资是这么一个过程，投资是告诉你的下一代，你弘扬什么、支持什么、摒弃什么？什么是好人？什么是坏人？价值观是什么样子的，投资是给你下一代树立一个正确的榜样，投资是这么一个过程。投资，不是一个轻易的事情，投资不是今天买明天卖的过程。投资有两个逻辑，第一个逻辑是赚第二个投资人的钱。也就是说今天得到来到小牛资本，来专没有来到小牛资本的那些人的钱。来听课的，赚没有来听课的人的钱。第二个是赚上市公司的钱，挑一个好的上市公司，和它共成长。挑一个你真正欣赏的上市公司。

　　《超越人性》，这本书推荐给大家，看完这本书你会抱着美梦入眠。看了《投资战略》你会踏着舞步上班。掌握了正确的投资理念，我们会无往而不胜。

　　前面讲的都没用，我们来讲讲，今年的走势和明年的走势。今年，我们相比2014年，全球经济增长有一个恢复。全球的情况细分来看，比较好的是美国市场。2015年比2014年，有一个比较好的增长。欧洲的市场，2015年比2014年，虽然有希腊问题的困扰，但仍然有缓慢的增长。原来比较困难的日本，在安倍经济学的推动下，2015年比2014年有增长。中国的情况是这样：从高往下。

　　不要紧，叠加起来看看，中国在全球经济体当中不需要担心，还有7%的增长，

　　我们看看全球主要的利率情况，美元区和欧元区，是利率最低的位置上爬着，美国将要有生息的可能。第一个时间窗口是9月份，第二个时间窗口是12月份。

　　再看看耶伦女士的教导：随着经济和劳动力市场的改善，今年某个时点加息是合适的。

　　我们看看美国国债的收益率和德国国债的收益率，在极低的情况下有回升。中国的国债收益率也是低点有回升，说明美国在提前为加息做准备。以德国为代表的欧洲利率水平也在为美国加息做准备，而中国利率水平的下行已经到了一个往下的空间，是有限的。这是结论。

　　我们再看看美国主要市场，一个是道琼斯指数的走势，最近出现了一点点的回调。包括纳斯达克指数、包括标准普尔指数都在这里有了钩头，也就是说这里可能会发生一些回调。

　　再看看美国的房地产市场走势，恢复还是比较良好的。和中国房地产走势非常一致，中国四大城市，深圳涨得最好，深圳、北京、上海、广州都出现了明显的回升，这和美国的回升是一致的。这说明什么？说明我们的房地产情况基本稳定住了，特别是一线城市已经稳定住了。包括一手房和二手房的情况，都出现同步回升情况。其中，我最看好深圳，因为深圳还有70%的人没有房子。而且，深圳每年的开发量只有6平方公里。

　　我们再看看中国经济的情况，中国的经济情况众说纷纭。我们听哪位先生的？李大霄听樊纲老师，樊纲老师听谁的？习近平先生。习近平先生告诉我们2020年，中国人均收入和GDP要翻一番，折算起来就是每年7%的增长。而今年的增长也就是这样的水平。我们再看看，他具体怎么说的，我们今年仍然还是保持宏观政策的连续性和稳定性，其中积极的财政政策和稳健的货币政策还是贯穿全年。具体，我们听哪位先生？具体干什么？怎么干？我们听李克强先生的，李先生告诉我们到2025年将迈入制造业强国的行列，2035年制造业整体水平将达到世界强国阵营的中等水平，到建国100年，制造业大国的地位更巩固，我觉得这个“制造业立国”的政策重新在中国竖起，这是我们的大方向。二具体的九大战略任务就是我们实施的抓手，其中小孩学习什么专业？我们以后的企业怎么发展？除了兴趣作为主导外，在兴趣相同的情况下，我们看看后面的重点领域：新一代的信息技术，高档数控机床、机器人、航空、海洋工程、节能、新能源汽车等等，这些都是重点领域，这些重点领域将有广阔的前景。再看看，包括工业4.0，包括我们一系列要发展的，像物联网、大数据技术等都成为抓手。

　　*资本市场我们听谁的？周小川。这位先生的动作非常重要。讲一个不能写在报纸上的小秘密。这位先生从证监会赴任人民银行行长的途中，有一位好事者问，周行长，股票市场怎么走？周行长神秘的伸出三个指头，下楼梯。结果就下了楼梯五年时间，为什么？他掌握到货币政策的方向。所以，股票市场听谁的？听这位先生的。他说：仍然是稳健的货币政策和积极的财政政策，除了说之外，我们再看看怎么走的。实体经济融资成本往下走，股票市场往上走，实体经济融资难的问题可以得到一些解决。