九鼎德盛：冲高回落 调整压力较大

　　周三深沪市场总体呈现冲高回落态势，上海市场拉动中信证券、中国石油及部分银行板块，使得下午大盘出现一波上拉指数行情，但随着创业板的大幅度跳水，沪综指最终被拉下。从当日市场特征来看，呈现价跌量增态势。

　　从市场轨迹来看，沪综指在回补前期 跳空缺口3629-3621点，继而创出反弹以来新高后，我们看到早期反弹先行指标创业板持续走弱，而部分险资大盘概念指标股虽然表现，但盘口综合量能配合不佳，已显疲态与风险。

　　技术指标来看，目前沪综指、深成指的日K线指标中的KDJ已显示高位钝化，创业板指数日线KDJ高位而下。沪深主板分时指标中的J值在100高位区域纯化；周K线指标中的KDJ、EMPA、OBV、RSI等均体现分化，快速指标中的高位与短期技术指标的纯化形成叠加，显示市场随时可能出现回落，由于创业板与深圳成指均有下方缺口出现，因此回拉作用也较为突出。

　　从时间因素来看，近期由于上市新股面临一个开板的时间窗口；而大股东解禁的时间点日近；同时，关键技术指标中的短期日线技术指标出现高位纯化，显示技术风险不容忽视。市场层面目前的宝万之争可能面临一个较为复杂的过程，是否出现大的机构投资杠杆风险还是央企控股公司出局被并购，不确定性因素较大，因此目前扩散的保资概念股，经过上涨或扩散，其总体PE估值风险显露，投资者须谨慎为上。

　　基本面方面，中央经济工作会议之后，中央城市会议再开，而从两会较为一致的目标来看，可能对城市地产的去库存形成一致，而目前权威媒体对地产库存及降价等形成一个观点，因此对于地产及相关行业或有负面影响。从管理层态度来看，近期在新三板市场叫停PE类公司情况出现，而香港市场方面，香港联交所在本月21日刊发了关于现金资产公司规则的指引信(以下简称指引信)，更是将规则进行了界定和细化，并称该指引信的目的是维持市场的质量，并避免对现金资产公司证券的投机买卖。市场信息显示：此前，李连杰、腾讯控股(00700，HK)的“买壳”计划就遭到了禁止。因此对于国内PE机构及投资并购壳资源或有联动性影响，因此A股中的借壳上市有可能面临政策突变。

　　总体而言，周三的冲高回落是技术因素导致，而其它因素如解禁大股东股票流通日临近、并购导致的或有机构风险、宏观经济面企业效益继续下行等也较为明显。从操作策略上就有必要控制激进，慎防市场出现回落。同时，关注基本面的同时，要密切关注成交量的变化。对于稳健投资者而言，目前不宜介入，保持耐心观察技术指标的变化。

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