晶盛机电:中标中环光伏8.6亿大单 巩固与下游龙头合作地位

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波,华鹏伟,王珂日期：2018-01-16

　　中标8.58亿采购项目,单晶炉产品获广泛认可

　　公司此次中标中环光伏的两个单晶炉设备采购项目,中标金额为85824万元。中环光伏于12月发布了一系列新建和改造项目的设备采购招标信息,本次中标的两个标包均为单晶炉采购项目。2017年,中环光伏通过公开招标方式,总共向晶盛机电采购了超过20亿元的单晶炉产品。本次中标金额约占公司2016年度营业收入的78.63%,进一步证明公司在国内单晶炉产品市场的龙头地位,具备很强的竞争力。

　　以晶体生长技术为依托,大力发展半导体长晶装备

　　晶盛机电以光伏长晶设备为基础近年大力拓展半导体设备业务,半年报披露已成功研发半导体设备全自动晶体滚磨一体机等多种半导体设备,三季报披露未完成订单27.4亿,其中半导体设备1.13亿。依托公司半导体硅材料晶体生长设备和硅片加工设备研发与制造优势,促进集成电路关键材料、设备国产化应用,强化公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。

　　投资建议与风险提示

　　投资建议:受益光伏投资加速和单晶硅渗透率提升,公司产品实现高速增长,也为将来切入半导体领域奠定基础。综合考虑下游需求强度与公司产能弹性后,我们预测公司2017-19年EPS分别为0.411/0.720/1.016元,当前股价对应市盈率48/27/19倍,继续给予公司“买入”投资评级。

　　风险提示:宏观经济波动导致下游投资放缓;国内光伏装机容量低于预期;半导体国产化进程低于预期;行业竞争加剧导致公司毛利率大幅下降风险。