盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.16 元、1.54 元、1.98元，对应PE 分别为117 倍、88 倍和69 倍。考虑到公司作为医药研发外包行业龙头，一体化服务平台优势显著，长期增长基本面强劲，维持“买入”评级。

　　事件：公司发布2020年业绩报，实现营业收入165.4亿元，同比增长28.5%，实现归母净利润29.6 亿元，同比增长59.6%；实现扣非后归母净利润23.9 亿元，同比增长24.6%；经调整Non-IFRS 归母净利润35.7 亿元，同比增长48%，EPS 为1.27 元。2020 年非经常性损益较大，主要由于所投资的已上市公司标的及非上市公司股权的市场价值上涨以及公司H 股可转股债券衍生金融工具部分的公允价值受公司H 股股价大幅上涨影响而下跌所致。

　　业绩增长超预期，非经常性损益对利润影响较大。2020Q4 实现营业收入47.3亿元，同比增长31.5%；实现归母净利润5.1 亿元，同比增长663%，四季度增长显著提速。2020 年非经常性损益对利润影响较大，剔除非经常性影响，从扣非后归母净利润和经调整Non-IFRS 归母净利润来看，公司业绩增长仍然超预期，四季度单季度增长也显著提速。

　　中国区实验室服务和CDMO 业务增长加速。预计中国区实验室业务实现收入85.5 亿元，同比增长约32%；CDMO 业务实现52.8 亿元，同比增长40.8%。