西宁特钢 ：业绩同比暴增 目标价15元

　　三季度盈利超预期。

　　2010年前三季度,公司实现营业收入51.65亿元,同比增长36.21%;

　　净利润1.899亿元,同比暴增583.09%。前三季度每股收益0.18元,高于市场预期,其中三季度EPS为0.075元,高于一、二季度每股收益。我们认为业绩同比暴增的主要原因:

　　(1)公司2009年前三季度每股收益仅0.024元,基数过低;

　　(2)2010年前三季度公司产品价升量增,销售毛利率达18.2%,同比增加3.37个百分点。

　　获得采矿权有利于产能释放。

　　2010年8月6日,公司公告肃北博伦于8月3日取得由甘肃省国土资源厅颁发的七角井钒及铁矿《采矿许可证》,这有利于钒矿产能释放。

　　公司主要领导正在竭尽全力申请江仓能源采矿证,目前已进入最后攻坚阶段。江仓能源至西宁的铁路已经开通,我们判断待获得采矿证以后,公司焦煤产量有望大幅增长。

　　配股方案继续推进。

　　公司配股方案正在稳步推进,江仓能源采矿证悬而未决影响了配股方案的进程。目前大量的前期工作已经准备就绪,待采矿证办理完毕后,配股方案将进入实质性阶段。

　　投资建议:

　　我们预测2010~2010年EPS分别为:0.27元、0.57元,0.87元,当前股价9.68元,维持“买入”评级,12个月内目标价15元。

　　风险提示:特钢价格波动影响业绩;煤炭铁矿产能释放有不确定性。(广发证券 冯刚勇 马涛)