大摩投资：上涨趋势开始逐步转为横盘震荡

　　今日沪指报3243.84点，跌29.47点，跌幅0.90%；深成指10912.63点，跌175.53点，跌幅1.58%；创业板报2143.45点，跌38.48点，跌幅1.76%。两市共有394家个股上涨，2359家下跌，涨跌比为1:6，其中涨停个股37家，跌停个股4家。

　　今天指数早盘窄幅震荡，油气板块表现活跃，但是中国石油、中国石化两大A股巨无霸的强势上涨引发了市场的恐慌，很快权重、题材集体下挫，拖累指数下行，午盘之后银行板块护盘，两市逐步企稳。盘面上石油板块涨幅居前；电信运营、家用电器等板块跌幅居前。一带一路概念表现活跃。

　　综合来看，今天指数震荡回落，两市量能相比周四略有放大。从技术面来看，沪指跌破5日、10日均线支撑，目前上涨趋势开始逐步转为横盘震荡，创业板收出长阴，再度击穿多条均线支撑，显示创业板仍无法获得资金青睐。从基本面来看，12月4日的意大利公投很可能成为继美国大选之后的又一风险事件，宪 政公投决定意大利总理伦齐政府去留，进而影响民粹党派希望推进的脱欧进程。若其成功脱欧，意大利银行业不良贷款的重压加上政治冲击，欧元区的经济波动在所难免。在对国内市场的潜在影响方面，近期市场的弱势表现也跟市场避险预期有关，虽然今年前两次的黑天鹅影响并不算大，但并不能保证下一只黑天鹅不会带来市场的系统性风险，因而投资者还需予以一定关注。策略上我们认为主板短期或将维持横盘震荡走势，创业板难有超预期表现，投资者需要继续谨慎。操作上建议投资者继续按照之前的投资纪律，沪指跌破5日均线开始减少短线仓位，跌破20日均线全面减仓转向防御。配置上建议投资者继续关注兼具政策催化的一带一路、国改板块，同时逢低关注盈利能力确定性高、估值合理行业，如消费、公用事业、大金融板块。