中国建筑定价或成A股风向标

　　21世纪经济报道报道,作为2009年主板新股第二单的中国建筑股份有限公司(下称中国建筑)已于7月13日发布招股说明书。其融资规模很有可能高居2009年亚洲市场中IPO的榜首。

　　公开资料显示中国建筑的初步询价将于7月14日开始,持续至7月17日,发行价格区间最终在7月20日确定。

　　中国建筑的IPO招股意向书中显示"拟发行不超过120亿股A股",由于发行价格还未确定,总融资规模的确切数值还不得而知,发行价格高低将直接影响此次巨无霸的融资规模,目前多家研究机构都预计此次IPO规模将在400亿元以上。

　　北京某券商的投行部主管向本报记者指出:"中国建筑定价或将会成为大盘的一个风向标。首先,定价高低势必影响后市的走向,同时对监管层而言很可能也被视为一个市场信息的重要反馈,当然也是投行市场影响力的一次检阅。"

　　不过,截至本报记者发稿时,保荐人撰写的正式估值研究报告还未发布。

　　当天,上海某大型券商研究所的建筑行业分析师接受本报记者采访时称:"保荐人按照发行120亿股测算的中国建筑2009年EPS为0.15元。我们估计2009年EPS为0.18元。其市盈率定在30倍以上,价格下限为3.8元。"

　　而深圳某基金公司的一位行业研究员对中国建筑的估值则趋向保守,他认为PE不应该超过28倍,估值下限约为3.39元。

　　据接近该IPO保荐人的人士向本报记者透露:由于中国建筑早在2008年6月就已经过会,但一直未拿到证监会的批文,0.15元的2009年EPS是在2008年给出的判断。

　　该人士表示正式的研究报告将对EPS有所调整,原因是2009年的经济环境尤其是房地产市场已经触底反弹。

　　"中国建筑的业务可以分为两部分来进行估值,建筑业务和房地产开发均可以参考已上市的行业龙头。"他表示,"而且今年房地产市场回暖趋势明确,公司盈利肯定好于2008年预期。"

　　2008年公司实现营业收入约2020.97亿元,其中房屋建筑工程业务收入1606.2亿元,基础设施建设与投资业务收入177.0亿元,房地产开发与投资业务收入188.2亿元。

　　上述分析师认为:中国建筑的最大亮点在于房地产开发业务,目前在国内市场的占有率仅次于万科。

　　不过,一位规模位列前十大的北京某基金公司基金经理却对公司的成长性有所担忧,他认为:"中国建筑的长期增长可能受到旗下建筑业务的局限。而且无论是建筑业务还是房地产开发,和宏观经济的相关度都很大。"

　　因此,如果参考上述基金研究员的估算--最低估值3.39元,而按照中国建筑最多发行120亿股计算融资规模约为406.8亿元。

　　除了市场能否迅速消化此次巨额IPO所带来的融资压力,本报记者采访中还了解到,诸多机构投资者对中国建筑本身还有一大顾虑--国外基建项目的风险。

　　"从公司过去情况来看,海外业务是一大优势,不过目前全球金融危机的大环境下,海外业务未来增长如何不得而知,至少今年以来考虑到付款等因素,几家上市公司都主动放弃了海外的新项目。"上述基金研究员表示。同时,海外业务面临的人民币汇率风险也不可回避。