冲高回落 震荡之后大盘将走向何方？

　　市场情绪亢奋后的震荡在所难免，但震荡之后大盘将走向何方？短期而言，在国内经济政策难以明显放松的情况下，外需的变化或将成为影响市场走向的重要变量。在此背景下，A股市场与外部股市的联动性或将明显加强。

　　沪深股市本周一全天呈现宽幅震荡格局。截至收盘，沪综指上涨0.29%，收报2447.06点，盘中最高上探至2478.38点，最低下探至2444.63点；深成指收报10177.33点，上涨0.53%。在成交方面，沪深股市周一分别成交1446.9亿元和1272.9亿元。与此同时，上证B股指数上涨0.47%，收报244.45点；深证B股指数上涨0.36%，收报665.71点。

　　申万一级行业指数本周一涨多跌少。其中，家用电器指数、电子指数和交通运输指数涨幅居前，分别上涨了2.23%、0.78%以及0.78%。相对而言，综合、纺织服装、采掘指数跌幅居前，具体分别下跌了0.41%、0.18%和0.07%。

　　沪综指攀上2450点后，股市反弹无疑进入了深水区。毕竟在2450点之上，套牢盘众多，突破这一压力需要系统性力量的出现。从理论上说，市场系统性力量可能来自于两点：一是货币政策的全面转向，二是经济增长的趋势性复苏。

　　目前看，原油价格已经创出阶段性高点，国内输入型通胀压力大增，而房价、物价也没有到达让政策完全放心的区域。在此背景下，货币政策放松的空间可以说是非常有限的。而在经济增长方面，如果货币政策难以放松、地产调控仍将继续，那么经济复苏似乎短期也难以看到。

　　但是，在内部政策不大幅放松的情况下，还有一种情况可能导致国内经济提前于预期见底复苏，即美国经济加速复苏。作为全球经济的火车头，美国经济一旦进入较快复苏轨道，则在中国国内货币政策放松有限的情况下，国内经济也会因为外部需求的增加而逐步走出低谷。目前看，支撑美国经济复苏的论证已经开始增多，比如半导体行业数据的持续好转、比如失业率的稳步下降等等。

　　由此看，在相对割裂运行了一段时间后，未来A股与外围股市的关联度有望增强，美股、港股等表现或将在更大程度上影响A股市场的短期走势。(中国证券报)