钢铁行业:社会库存结束十周连降环比回升 荐5股

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：李莎 日期：2017-12-25

　　本周钢材价格小幅下跌,预计短期钢价稳中趋弱

　　需求端,根据国家统计局统计数据,1-11月份,基础设施投资增长20.1%,增速比1-10月份提高0.5个百分点;1-11月全国房地产开发投资增速比1-10月份仅回落0.3个百分点。11月基建投资增速出现反弹,房地产投资增速回落放缓,显示基建及房地产韧性仍较强,对当月建筑钢材需求形成有力支撑;进入12月下旬,室外开工项目逐步停工,对需求形成明显抑制,预计需求环比将继续走弱。供给端,进入采暖季后河北地区高炉开工率持续处于低位,截至2017年12月22日,河北高炉开工率仅为50.16%、全国高炉开工率仅为62.15%。下周北方部分区域高炉产能限产、停产仍将继续,预计供给端处于持续紧张状态。社会库存方面,截至2017年12月22日,钢材社会库存为787.32万吨,结束10周连降,周环比升1.59%,较上周升幅明显,主要钢材品种库存互有升降。综合而言,供需维持紧平衡,目前钢市处于高位,市场渐趋谨慎,预计短期钢价稳中趋弱。广发钢铁组合:方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

　　原料:原料市场涨跌互现

　　国内铁精粉均价582.1元/吨,与上次统计持平;青岛港进口矿均价486.0元/吨,较上次统计上涨4.07%;唐山方坯3850元/吨,较上次统计下跌2.53%;本周唐山废钢2300元/吨,较上次统计上涨2.22%。

　　钢价:本周钢材价格小幅下跌,预计短期钢价稳中趋弱 本周国内钢价综合指数为163.99,周环比下跌1.48%。12月22日,螺纹钢主力合约(1805)收盘价为3942元/吨,周环比上涨118元/吨,涨幅为3.09%;结算价为3908元/吨,周环比上涨102元/吨,涨幅为2.68%。螺纹钢期现货价差为-868元/吨,周环比上涨228元/吨。

　　盈利:主要钢材品种盈利全面下降

　　根据Mysteel数据,截止2017年12月22日,螺纹钢吨钢毛利为1714.65元/吨,热轧吨钢毛利为1434.93元/吨,冷轧吨钢毛利为1260.42元/吨,环比上周(2017年12月15日)分别下降13.72%、5.75%、6.66%。

　　社会库存:总量升幅明显,各品种互有升降

　　截至2017年12月22日,钢材社会库存为787.32万吨,周环比上升1.59%,同比下降14.43%。其中螺纹钢库存周环比上升4.09%,线材库存周环比上升3.98%,中厚板库存周环比上升0.55%,冷轧库存周环比下降0.69%,热卷库存周环比下降1.88%。

　　风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;限产执行力度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。

　　备注:除非特别说明,本报告数据均来自Mysteel。