非银金融行业:连续下挫之后,迎来企稳良机 荐4股

　　类别：行业研究 机构：中邮证券有限责任公司 研究员：程毅敏 日期：2018-06-26

　　投资要点

　　证券:板块估值处于合理区间,持续下行带来中期布局良机。截止4月27日收盘,券商II板块TTM市盈率为21.6倍,板块PB仅1.49倍,市盈率处于历史中枢偏下的位置,而PB则已经处于历史低位。短期估值压制更多在于金融去杠杆背景下的预期不稳定,但中期价值修复将是大概率事件。部分券商2018Q1季度业绩受到市场行情变动以及新会计准则实施的影响,自营与公允价值波动导致业绩短期承压,但结合目前市场整体估值不高、指数处于相对低位的现实情况,我们认为中期不必过于担忧。

　　保险:多家险企一季报基本符合预期,股价连续下挫不应过分恐慌。尽管受2018Q1季度利率上行、储蓄型产品吸引力下降以及股票市场波动加剧影响,但几大险企业绩基本符合预期。考虑到中国人寿、新华保险目前积极调整保费结构,中期前景向好的因素后,我们认为保险行业前景无忧,板块中期配置价值较好。

　　多元金融:部分个股或存交易性机会。在板块内可关注部分业绩超预期个股,捕捉短期交易性机会。

　　推荐标的:中国平安、中信证券,建议关注中国太保、广发证券。

　　风险提示:市场风格转换导致蓝筹持续失血;市场系统性向下风险。