银行行业:定向降准表明边际宽松机制灵活 荐2股

　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：孙立金 日期：2018-06-27

　　本周(6月19日-6月22日)银行指数下跌1.55%,沪深300指数下跌4.36%,银行具有相对收益,在弱市中有一定的避险属性。个股方面,本周涨幅排名前三的是贵阳银行、中国银行和中信银行,涨跌幅分别为:1.84%、-0.27%、-0.48%;涨幅排名最后的三名分别是成都银行、张家港行和江阴银行,涨跌幅分别为:-10.37%、-9.65%、-7.67%。

　　定向降准缓解银行信贷收紧压力,增强提供小微企业贷款的意愿和能力。国务院常务会议中提出,为缓解小微企业融资难融资贵的问题,降低实体经济融资成本,促进实体经济发展,提出五项措施:增加支小再贷款数量并降低其贷款利率;提高小微企业免征增值税授信额度上限;禁止收取小微企业融资附加费用;定向降准;MLF抵押品扩容。

　　资产质量整体可控,但二季度可能不及预期。商业银行前5个月净利润为8555亿,按这个节奏,半年度约为10266亿元(同比+5.80%;2018Q1同比增速为+5.86%),业绩增速略有下滑;而这个业绩的维持付出了一定的不良率代价和拨备覆盖率代价,拨备覆盖率从一季度末的191%下降至5月末的183%;不良率从一季度末的1.75%,升至1.9%。上半年业绩有一定的增长压力。此外,近期市场关注不良资产的认定标准可能更加客观化(逾期90天以上的拟认定为不良资产),我国银行逾期90天以上贷款与不良贷款的比值已经从120%降至100%以内,整体形势可控;目前26家上市银行中逾期90天以上贷款/不良资产余额超过100%的有10家:华夏银行、平安银行、民生银行、成都银行、杭州银行、交通银行、南京银行、中信银行、北京银行和光大银行。此外,本周央行发布的《中国区域金融运行报告(2018)》显示,2017年,东部和中部地区不良率有所下降,东部、中部和东北地区地方银行资本充足率稳步提高。

　　投资建议:本周依然持谨慎态度,重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。

　　风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。