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　　三安光电:三季度预告业绩继续向好 新增设备逐步投产

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2017-10-13

　　报告导读:三安光电10月10日盘后发布2017年三季度业绩预增公告,预计2017年前三季度净利润同比增长55%-60%。

　　投资要点

　　三季度预告业绩继续向好,芯片需求仍旺盛。公司预计2017年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长55%-60%,对应的净利润区间为23.19亿元-23.94亿元,三季度单季度净利润区间为8.04亿元-8.79亿元,与二季度单季度持平。从目前供需情况来看, LED芯片需求仍然旺盛,价格保持平稳态势;另外,设备处于满产状态,仍供不应求。

　　中国成LED 芯片“代工基地”,三安光电受益明显。展望2017年,随着中国厂商持续扩充产能,中国地区占全球的比重也将会增加至50%,中国成为LED 芯片“代工基地”,三安光电作为LED 芯片龙头,受益明显,此外,中国新一轮LED 外延片芯片扩产潮来临,三安光电新增的MOCVD 设备产能将会从第三季度开始逐步得到体现,预计新增机台数达到150台(以2吋54片机折算),明年一季度将全部量产。LED 下游照明、显示推动公司业绩增长,汽车照明+Micro LED 将为公司带来弹性空间。

　　全面布局化合物半导体,进展顺利公司化合物半导体已向。47家公司提交样品,产品应用包括 2G、3G、4G 手机应用的功率放大器、无线网用的功率放大器、基站应用、低噪声放大器、及其它无线通讯应用单元等,其中 11颗芯片进入微量产,其它客户芯片持续验证中。此外,公司在美国成立子公司从事光通讯的研发,在香港成立全资子公司从事滤波器研发、生产及销售。2016年化合物半导体收入1725.96万元,预计今年达到亿元以上,随着产能释放及5G 到了,未来盈利可观。

　　盈利预测及估值:考虑到LED 行业景气度回升,公司作为全球LED 芯片领先企业受益明显,我们预计公司17-19年实现的净利润为30.05/41.36/50.91亿元,对应EPS 分别为0.74、1.01、1.25元/股。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,给予“买入”评级。

　　风险提示下游需求不达预期,芯片产能扩张不及预期。