精测电子:拟设上海全资子公司,加码集成电路工艺控制检测设备

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波,代川,许兴军日期：2018-06-22

　　公司发布公告,拟在上海设立全资子公司,名称暂定上海精测微电子装备有限公司,注册资本1亿元,业务范围主要以半导体测试设备为主。

　　拟再次加码半导体设备领域,进军集成电路工艺控制检测设备。

　　公司此次公告拟成立的子公司符合公司的发展战略与规划,此次投资设立上海子公司主要以集成电路工艺控制检测设备的生产为主。项目将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化,快速做大做强,并倚靠精测电子在平板显示检测领域已经在国内市场取得领先的市场地位,提高相关专用设备产品在集成电路市场的竞争力,打造成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。根据SEMI数据显示,集成电路工艺控制检测设备,在半导体测试设备的比例约为50%,其市场容量与后道的ATE相当,主要的检测内容包括膜厚检测、线宽检测、电子束检测、有图形或者无图形的缺陷检测等。

　　面板业务持续增长,未来具备持续稳定的利润贡献。

　　受益于国内OLED和高世代面板线建设,公司面板检测业务呈现稳步提升的趋势,2017年营业收入和净利润继续保持高增长通道,2018年一季度依然保持快速增长的趋势。分产品方面,AOI光学检测设备实现营业收入4.06亿元,同比增长89.12%。伴随着半导体设备的推进,公司面板业务具备持续的稳定的利润贡献,为公司开拓新业务板块实现有利的支撑。

　　投资建议:我们预计公司2018-2020年营业收入分别为13.82/19.20/26.98亿元,EPS分别为1.67/2.36/3.26元/股,对应当前股价下的PE水平分别为42x/29x/21x。公司未来有望充分受益于面板和半导体产业双重投资红利,产品不断完善,我们继续给予公司“买入”评级。