中信证券表示,从我国居民资产配置结构来看,截至2016年,我国居民资产配置规模合计约为326万亿元人民币。其中占比最大的为房地产,占比50%以上。从整体趋势来看,配置于房地产投资以及存款,理财等固收类产品的比例总体呈下降趋势,而股票,基金的配置比例不断上升,体现了居民整体的风险偏好有所提升,对股票,基金类产品的配置需求和理念上了新的台阶。居民并不满足于存款等保本投资产品的收益水平,但理财产品、结构化存款收益较低,信托门槛较高,股票、基金等收益高但风险也较大。因此居民需要有一类收益更高,风险略有放大,但却标准化的产品来进行投资。公募REITs的出现恰好可以填补这一空白,充分与当前国内居民资产配置结构的变化趋势相吻合。 值得一提的是,从9只公募REITs产品已经公布基金招募说明书看,预计现金流分派率为4%-12%。其中,浙江杭徽2021和2022年度预测净现金流分派率为12.40%和10.50%;而蛇口产园2021年和2022年的预测净现金流分派率也有4.10%和4.16%。 “公募REITs的风险收益特征基本上介于股票和债券之间,价格波动性肯定比债券要高,甚至一些比较严格的投资人会把它划分为同于股票。”博时基金胡海滨表示。而对于REITs战配比例较高,市场担忧其流动性问题。他认为,流动性弱并不是一个问题,而是产品的一种特征。其流动性远不如股票,这是因为公募REITs投资人本来就是以持有为目的,而不是以交易为目的。 与此同时,他还指出,一方面REITs与股票相比还有做市商的机制,可以提供一定的流动性;另一方面,投资人类型比较分散,从散户到不同类型的金融机构的风险偏好不一样,相对来说有一定活跃度的交易。 |
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