美联储7月FOMC议息决议将开幕，市场预期周三宣布再次加息75个基点，9月加息动向备受关注。

目前，据芝商所的“美联储观察”工具，期货市场对于周四美联储加息75个基点的概率处于75%左右，剩下的25%则预期加息100个基点。

当高企通胀和衰退阴霾同时摆在面前时，美联储究竟要何去何从?

眼下对于这个问题的答案，华尔街大行已经出现了明显分歧。

其中“大摩”摩根士丹利认为，即使经济衰退担忧加剧，现在就寄希望于美联储停止紧缩还为时尚早，而这也就意味着美股距离触底还有不小的空间。

但是相比之下，“小摩”摩根大通则更为乐观，认为美国通胀已经见顶，而这将引领美联储转变方向，并有助于提振美股的后续表现。

大摩：预期美联储停止紧缩为时尚早股市距离触底还有不小空间

摩根士丹利的迈克·威尔逊(MikeWilson)认为，通胀粘性将使得美联储在更长时间内保持鹰派立场。

威尔逊在报告中写道，虽然在过去四个周期中，美联储都是在经济衰退前就停止紧缩，从而激发出股市看涨信号。

但这次的情况与以往不同，目前的通胀水平正处于数十年以来的高位，这意味着即使经济衰退到来，美联储可能仍将采取紧缩。

威尔逊指出，股票市场“可能会试图走在美联储按下暂停键之前，这通常被认为是一个看涨信号。。.。。.但这次的问题是，暂停的时间点可能来得太晚了。”

威尔逊一直是美股中最直言不讳的“大空头”之一，并正确预估了今年的抛售行情。

他表示，即使“从增长率的角度来看”，通胀确实可能已经达到顶峰。然而，其对消费者需求的影响不会“轻易消失，即使通胀出现急剧下降。因为在对周期延长至关重要的经济领域，物价已经脱离掌控。”

此外，越来越多的行业人士表示，由于通胀处于四十年来的最高位，因此需要经济衰退——以及失业率显着上升——才能显着缓解物价压力。

关于美股走向，威尔逊认为，目前市场对标普500成分股的盈利预期仍然过高，而第二季度可能是“在预期最终触底前，若干令人失望的季度”中的第一个。

因此股市在触底之前仍有进一步下跌的空间，他在周一的报告中写道：

对于大多数股票来说，盈利削减后出现的积极价格信号不太可能是低点。当我们进入一个重大的修正周期时，在第一次(盈利)削减后就进场是不太明智的选择。

而且高盛集团的DavidJ.Kostin也认为美国走强将给标普500指数造成压力。

他在7月22日的报告中表示，高盛的“自上而下”的选股模型显示，贸易加权美元指数每上行10%，就会使得每股收益减少2%—3%。

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