5.2021年的风险因素都有哪些?

　　贝瑞研究分析师Grace Zhang指出：相比较而言，短期内，在未来几个月的这个周期内，我不那么乐观。但是，如果看到2021年的年底的话，我觉得美股大盘应该总体上还是向上。也就是说短期回调的压力也还是不小。

　　关于风险因素，主要有几个方面：

　　首先，从美国和欧洲现在来看，公共卫生事件的控制还是一个风险。

　　因为从根本上来说股市的基础还是实体经济，那实体经济能恢复的怎么样它取决于公共卫生事件的控制。那拜登上台以后他首要的任务就是控制公共卫生事件，但是现在美国人民对于接种疫苗有多大接受度，其实还不是特别的确定，因为根据几个民意调查来看啊，现在愿意接种疫苗的美国人的这个比例大概只有50~60%。

　　那这个比例，说实话，不是特别高了，根据专家的这个说法，要达到70%才会形成群体免疫。那现在还有一定的距离。另外也有一些不良反应的一些报道出来，所以这个美国民众包括这个欧洲和英国民众对这些消息会怎么反应，怎么去影响他们后面去这个接种疫苗的意愿，我觉得这还是具有一定的不确定性。此外，这几天英国病毒变异导致公共卫生事件加重，公共卫生事件对经济影响的周期可能比我们想得要更长久一些。这是第一点。

　　第二点，大家都知道的，现在这个整体的高估值。

　　标普500，它整体的市盈率37点多,这在历史百分位的图上显示差不多是99%的水平。也就是说，市场的看涨情绪真的是极度看涨，put/call ratio现在极低。也就是说，如果大家都是在一个非常乐观的状态下，越是这个时候，我觉得大家就越需要谨慎，因为这个时候是一个危险的信号。

　　第三，一些结构性的差异。

　　例如标普500指数成分股的BIG FIVE，即美股市值前五公司或前七大公司，与另外其他495或493相比，其在板块上的表现今年呈现了很多差异。前五大科技股的这个市值占到了标普500总市值的20%多，大部分的公司仍处于一个比较低迷的一个状态。在2015年，这五大科技股才占到12%。那明年这个差异是会继续像今年一样的趋势，还是说完全的一个反转，这对于板块的选择以及个股的选择都会是一个需要考虑的挑战因素。

　　第四、政治因素。

　　例如，政治摩擦产生的对中概股方面影响。

　　但是，对现在在美国上市的公司来讲呢，尤其是未来三年内大家可以预期看到的“二次上市”的进程肯定会加快。已经有很多的优质企业都在香港二次上市了，但我相信更多的优质企业会回到香港，甚至到A股来，这个二次上市，也会受到资本的追捧。但是还有一部分是质地不那么好的企业，那他可能在香港在A股进行二次上市就会存在障碍，总结下来就是你在哪个市场都一样，大家远离垃圾股是比较安全的。