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一周信托理财产品评述(08年10月20日-08年10月26日)
作者:佚名 文章来源:用益信托工作室 &nb 更新时间:2008-11-7 10:17:47
一、理财市场动态

 

    ·证券类信托提前清盘迎来高潮

    随着股市走熊,多只证券投资信托产品遭受了成立以来最为惨重的损失。今年4月,山西信托推出的丰收盈宝成为今年首只提前清盘的证券投资信托。近期,证券投资信托出现了这轮熊市以来的提前清盘高峰期。中诚信托、西安信托、安徽国元等多家信托公司均对旗下部分产品做出提前终止计划的决策,清算离场。西安信托表示,由于证券市场持续低迷,信托计划项下证券投资出现亏损,信托单位净值下降,导致一般受益人多次补充保证金,致使信托计划项下信托单位净值未能达到预期。由此,该公司决定对信托计划提前终止,进行清算。证券市场的节节下挫,不仅让投资二级市场的信托产品大幅亏损,同时也波及到新股申购类信托的收益。目前,新发行的打新产品已濒临绝迹,而此前发行的打新类信托产品甚至面临即将或已经陷入亏损的尴尬局面。部分新股申购的信托产品也被迫提前中止计划。

·市场化私募信托产品业绩更佳

来自Wind资讯的数据显示,截至2008年9月15日,市场上正在运作的证券投资类信托产品共有564只,按产品数量排序前五位的信托公司是深圳国际信托、平安信托、华宝信托、天津信托和云南国际信托。而在晨星(中国)(Morningstar)2008年7月针对中国私募基金第一次推出的统计和评价体系中,被列入统计样本的共有78只私募证券投资基金,其中53只属于深圳国际信托旗下产品,17只属于平安信托旗下产品,也就是说,深圳的信托型私募占到总样本数的九成。显然,深圳已经成为私募最大的集中地。从深国投和平安信托已发行的该类产品的合作私募机构来看,昔日公募基金经理、著名市场投资人士云集,不仅有深圳市晓扬投资管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限公司等本地机构,还吸引了上海睿信投资管理公司、上海涌金投资咨询有限公司、上海证大投资管理有限公司等沪上机构。有私募人士表示:“‘深国投模式’与国际私募的模式类似,私募机构既不用出资,又无需承担亏损风险,也便于现有客户平移,容易被广大私募机构认可。”而基于私募信托产品净值的统计分析表明,业绩表现最佳的私募信托几乎都是深国投和平安信托旗下产品。

    点评:中国的信托,很难摆脱融资的影子。在从前的集合资金证券投资信托中,不论是投资管理人还是监管者,更多地是把募集资金从事证券投资看成是融资,把投资者的资金安全而不是收益看得更重要。为保障优先收益人的收益,设计出结构化的集合资金证券投资信托计划。这种结构化的证券投资信托计划更多地体现在融资性而不是投资性上。而把集合资金证券投资信托计划恢复它作为私募投资基金的功能时,在深圳这个投资观念更为发达的地区,产生了无固定期限,没有次级受益权,进出自由的信托模式,显现出基金的面目。我们也注意到,融合这两种模式的私募基金,会以更丰富的形式活跃在理财市场中。

·招行拟发行信贷资产证券化信托引争议

由次贷危机引起的全球金融风暴尚未平息,金融创新产品似乎正处于“让人欢喜让人忧”的尴尬境地,国内商业银行招商银行日前却“顶风”再次启动逾40亿元的信贷资产证券化。

  昨日就此接受记者采访的几位专家均认为,招行此举跟美国金融危机并没有必然联系,这一金融创新产品的风险性主要取决于信贷资产本身的质量。资产证券化信托产品关键看基础产品的质量。尽管这种金融创新有放大风险的可能,但从目前我国信贷资产比较优质的现状来看,我国资产信用总体风险仍然处于可控的范围。此外,招行此次发行信贷资产证券化信托,主要是因为前段时间收购了永隆银行,造成招行目前的资金面比较紧张,如今融资需求比较迫切。记者查阅发行说明书发现,截至今年9月8日,招行本次发行的资产支持证券,其基础资产为50笔贷款。这50笔贷款,按照五级分类,均在“正常”级别。从行业来看,主要分布在道路运输、有色金属等行业。而业界颇为忧虑的房地产业的贷款占比较小,仅为6.84%。此外,借款人信用等级分布则显示,这50笔贷款的借款人,评级在A级以上的占比七成以上。

点评:资产证券化的创新在于它带来了流动性,而不必然带来风险。过度地炒卖可能带来风险,但风险的根本仍在于基础资产的质量和信息的透明度。我们在警惕利用流动性进行炒卖的同时,不应否定资产流动性的创新意义。

 

二、一周信托理财产品述评

 

    上周只有六款集合信托产品发行报告,是信托理财产品发行比较沉闷的一周。这周产品资金运用包括证券投资、信托贷款、融资租赁和股权收益权受让。

    上周有两款证券投资类集合信托计划发行。有山东信托的长金1号证券投资集合资金信托计划和深圳国投的中欧瑞博1期证券投资集合资金信托计划。

    点评:深圳国投的产品延续了其招牌式的无固定期限的私募证券投资基金的信托模式。而山东信托的长金1号则是一款结构化的证券投资信托。两相比较,长金1号的优先收益权人通过止损机制,控制了优先受益权部分的损失,对该部分资金有相对的安全保障,但同时也限制了优先受益权的收益空间。这款产品除有投资管理人外,还有招商证券作为投资顾问,管理团队更加强大。深圳国投的产品模式更接近于基金,更利于发展投资者和投资管理人的信任关系,更有利于私募证券投资管理机构的专业优势的发挥。

    上周有四款融资类集合信托产品。中融信托通过受让上市公司股权收益权向股票持有人融资。天津信托和西安信托分别为设备预付款项目和房地产项目发放贷款。而衡平信托的产品是提供融资租赁。

    点评:信托融资方式多种多样,本周除两款贷款方式的集合信托计划外,股权收益权受让信托计划通过买入返售股权收益权管理信托财产,衡平信托的医疗设备融资租赁集合项目买入医疗设备后拥有医疗设备的所有权,然后返租给融资人,相对于信托贷款,将信托资金交付给融资人使用,这两款产品更多地通过财产权利,利用财产的流转提供融资,这就是信托理财的特性。监管要求的集合资金贷款信托不超过全部信托计划的30%,更好地体现着信托的财产管理职能。

上周的银信合作产品的投资对象仍是银行产品为主,包括信贷资产、票据,以及信托贷款。

 

三、信托理财产品发行榜

 

·医疗设备融资租赁集合资金信托项目

类型:集合信托

发行机构:衡平信托

发行规模:1000万元

资金运用方式:融资租赁

推介期:2008-10-16至2008-10-22

发行地:成都市

信托期限: 24个月

投资门槛:20万元

预期收益率:6.8%

·长金1号证券投资集合资金信托计划

类型:集合信托

发行机构:山东信托

发行规模:7500万元

资金运用方式:证券投资

推介期:2008-10-23

发行地:济南市

信托期限: 5年

投资门槛:100万元

预期收益率:8-50%

·中欧瑞博1期证券投资集合资金信托计划

类型:集合信托

发行机构:深圳信托

资金运用方式:证券投资

推介期:2008-10-18至2008-11-28

发行地:深圳

投资门槛:100万元

·长江租赁有限公司飞机预付款贷款系列(1)集合资金信托计划

类型:集合信托

发行机构:天津信托

发行规模:5770万元

资金运用方式:贷款

推介期:2008年10月22日至2008年11月10日

发行地:天津市

信托期限: 1年

投资门槛:25万元

预期收益率:7.35%

·中邦-昆山工业地产项目贷款集合资金信托计划

类型:集合信托

发行机构:西安信托

发行规模:3000万元

资金运用方式:贷款

推介期:2008-10-20

发行地:西安市

信托期限: 18个月

投资门槛:100万元

预期收益率:9.7-10.5%

·迪马股份A股限售流通股部分股权收益权投资信托计划

类型:集合信托

发行机构:中融信托

资金运用方式:股权收益权受让

推介期:2008年10月24日-2008年10月30日

发行地:全国

信托期限: 18个月

投资门槛:100万元

预期收益率:11%

·“阳光理财”母亲水窖公益理财计划第一期人民币1年产品

类型:银信合作

发行机构:光大银行、平安信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-21至2008-10-29

发行地:全国

信托期限:1年

投资门槛:5万元

预期收益率:5.31%

·阳光理财T计划2008年第二十二期产品

类型:银信合作

发行机构:光大银行、平安信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-21至2008-10-29

发行地:全国

信托期限:1年

投资门槛:5万元

预期收益率:5.9%

·“超越”系列2008424号人民币237天信托贷款理财产品

类型:银信合作

发行机构:北京银行、北京信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-22至2008-10-29

发行地:全国

信托期限:237天

投资门槛:100万元

预期收益率: 5.88%

·“心喜”系列2008423号人民币237天信托贷款VIP理财产品

类型:银信合作

发行机构:北京银行、北京信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-22至2008-10-29

发行地:全国

信托期限:237天

投资门槛:5万元

预期收益率: 5.7%

·“心喜”系列2008422号人民币237天信托贷款理财产品

类型:银信合作

发行机构:北京银行、北京信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-22至2008-10-29

发行地:全国

信托期限:237天

投资门槛:5万元

预期收益率: 5.6%

·“超越”系列2008436号人民币59天信托贷款理财产品

类型:银信合作

发行机构:北京银行、北京信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-22至2008-10-30

发行地:全国

信托期限:59天

投资门槛:100万元

预期收益率: 4.4%

·“心喜”系列2008434号人民币59天信托贷款理财产品

类型:银信合作

发行机构:北京银行、北京信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-22至2008-10-30

发行地:全国

信托期限:59天

投资门槛:5万元

预期收益率: 4.25%

·票据通计划十三期1-16号

类型:银信合作

发行机构:中信银行、金港信托

资金运用方式:票据投资

推介期:2008-10-22至2008-10-27

发行地:全国

信托期限:33-86 天

投资门槛:5万元

预期收益率:3.4-3.6%

·利得盈信托贷款型(定)08年第175期

类型:银信合作

发行机构:建设银行信托

资金运用方式:信托受益权投资

推介期:2008-10-22至2008-10-23

信托期限:55天

投资门槛:5万元

预期收益率:4.23%

·利得盈信托贷款型(定)08年第176期

类型:银信合作

发行机构:建设银行信托

资金运用方式:信托受益权投资

推介期:2008-10-22至2008-10-23

信托期限:210天

投资门槛:5万元

预期收益率:5.16%

·"利得盈"信托贷款型(定)08年第166期理财产品(9个月)

类型:银信合作

发行机构:建设银行信托

资金运用方式:信托贷款

推介期:2008-10-22至2008-10-28

发行地:北京、湖北、西藏等

信托期限:9个月 

投资门槛:5万元

预期收益率:5.61%

·第八十三期票据赢计划

类型:银信合作

发行机构:浦发银行、中融信托

资金运用方式:票据投资

推介期:2008-10-21至2008-10-24

发行地:全国

信托期限: 30天

投资门槛:5万元

预期收益率:3.8%

·聚财宝金票据08年2号人民币理财产品

 类型:银信合作

发行机构:深发展银行、深圳信托

资金运用方式:信贷和票据资产投资

推介期:2008-10-22至2008-10-24

发行地:北京、上海、重庆等

信托期限:30天

投资门槛:5万元

预期收益率:3%

·“金葵花”尊享—招银进宝之信贷资产520号理财计划

类型:银信合作

发行机构:招商银行、深圳信托

资金运用方式:信贷资产受让

推介期:2008-10-22至2008-10-28

发行地:全国

信托期限: 127天

投资门槛:5万元

预期收益率:5.8%

·得利宝新蓝121号理财产品

类型:银信合作

发行机构:交通银行、交银信托

资金运用方式:票据投资

推介期:2008-10-21至2008-10-25

发行地:天津

信托期限: 30天

投资门槛:5万元

预期收益率:3.5%

·"天富2号"第二期人民币理财计划产品(1年)

类型:银信合作

发行机构:邮储银行、陕西信托

资金运用方式:债券投资

推介期:2008-10-22至2008-10-27

发行地:全国

信托期限: 365天

投资门槛:5万元

预期收益率:4.2-8%

·非凡理财稳健144号理财产品(T206)

类型:银信合作

发行机构:民生银行、北京信托

资金运用方式:票据投资

推介期:2008-10-23至2008-10-29

发行地:全国

信托期限: 60天

投资门槛:5万元

预期收益率:3.3%

 
 
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