开庭公告显示，10月13日，上海金融法院开庭审理国民信托有限公司（以下简称“国民信托”）诉天津财富置业有限公司（以下简称“天津财富”）、上海国之杰投资发展有限公司（下称“上海国之杰”）营业信托纠纷一案。

　　上海国之杰为安信信托（*ST安信(行情600816,诊股)，600816.SZ）控股股东。随着安信信托的爆雷，国民信托与天津财富、上海国之杰之间的巨额信托纠纷案亦浮出水面。国民信托已向法院申请财产保全，冻结、查封、扣押其银行存款约22.9亿元或同等价值的财产。

　　事实上，国民信托不只是踩雷上海国之杰。《创业圈》注意到，它还因金融借款合同纠纷将资金链紧张的泰禾投资集团诉至法院。

　　自1987年成立以来，国民信托已几度易主，经营业绩却一直不温不火。目前其注册资本仍停留在10亿元规模，在68家信托公司中排名倒数第五。2019年，国民信托的营收和信托资产规模双双大降，不良资产规模同比大增4.45倍，单一类信托资产规模占比近9成。

　　早在2016年，国民信托多只产品卷入渤海钢铁债务违约事件。当年12月底，拥有17年金融监管工作经验的肖鹰以董事身份加入国民信托，2019年接任董事长。

　　几番踩雷已令国民信托资金流动性吃紧。截至2019年末，国民信托货币资金仅1.61亿元，同比大降4成。为了补充流动性，今年5月，国民信托向汇丰保险出售其所持汇丰人寿50%的股权。

　　9月29日，《创业圈》多次联系国民信托有关人士采访，并发送采访提纲，但截至发稿仍未获回复。

　　实控人为张峻，一年内两度易主拖累增资

　　作为一家老牌信托公司，国民信托尽管也经历了信托行业黄金时代，但实力始终一般，经营不温不火，多年来公司资产规模在行业中排名均相对靠后。

　　同花顺(行情300033,诊股)iFinD显示，截至2019年末，在66家已披露年报数据的信托公司中，国民信托以32.38亿元的总资产排名第62位。

　　年报显示，2019年，国民信托的营业收入为7.03亿元，同比下降19.63%。其中，手续费及佣金收入为5.49亿元，同比下降34.34%；利息收入为870.2万元，同比下降57.06%。需注意的是，同期68家信托公司中，近6成公司实现营业收入正增长。

　　截至2019年末，国民信托的信托资产总额为2230.73亿元，同比下降42.14%；当年，国民信托的人均净利润仅79.49万元，远低于重庆信托2076.07万元的人均净利润，后者是国民信托的26.12倍。

　　公开资料显示，截至2019年末，国民信托共有4名股东，分别为上海丰益股权投资基金有限公司、上海璟安实业有限公司、上海创信资产管理有限公司、恒丰裕实业发展有限公司，持股比例分别为31.73%、27.55%、24.16%、16.56%。除上海璟安实业有限公司外，其他3家股东均是张峻控制的富德系公司。

　　国民信托的前身是中国人民建设银行(行情601939,诊股)浙江省信托投资公司，成立于1987年，其后经历改制、迁址、更名，最终于2007年更为现名，实际控制人多次变更。其中，香港新世界(行情600628,诊股)集团控股时间最长，自2003年起前后长达十年。

　　值得一提的是，国民信托曾在一年内两易其主。2014年中，佳兆业实控人郭英成获得国民信托的控制权，交易对价接近30亿元。但不久后，郭英成又将所持控制权转让给张峻控制的富德系企业。

　　国民信托的控制权由此稳定至今，张峻控制国民信托至今已有5年。但一年内两度易主留下的隐患，则是导致其增资扩股的申请遭监管否决。根据监管规定，信托公司出资人3年内不得转让所持股份。

　　截至目前，国民信托的注册资本金仅10亿元，仍停滞在2008年的水平。

　　踩雷安信信托大股东，不良资产去年末翻两番

　　在“去通道、去嵌套”监管政策的要求下，信托公司合规展业压力持续增加，风险资产也逐步暴露，资产风险率持续提升。

　　中国信托业协会数据显示，截至2020年一季度末，信托业资产风险率为3.02%，较2019年末提升0.35%。这是自2018年以来信托业的资产风险率连续九个季度处于上升态势中。2018年以前，信托行业的资产风险率始终在0.5%—0.6%的区间徘徊。

　　一般而言，集合信托主要是面向普通投资者发行的，由信托公司进行风控审核；

　　单一信托主要是向金融机构发行，信托公司是作为一个发行通道，而风控审核由认购方进行审核，因此单一类信托常被视为通道业务。

　　财报显示，截至2019年末，国民信托的单一类信托资产规模为1922.05亿元，同比下降42.72%，但单一类信托资产规模占比仍高达86.16%。此外，国民信托的被动管理信托资产规模为2034.14亿元，占比为91.18%。

　　需注意的是，截至2019年末，国民信托的不良资产总额为6.57亿元，金额较2018年末的1.21亿元大增4.45倍，而2018年末，国民信托的不良率已高达3.31%，2019年末国民信托对不良资产进行100%计提拨备。

　　《创业圈》注意到，今年5月，国民信托向法院申请财产保全，请求冻结被申请人天津财富和上海国之杰名下的银行存款22.9亿元，或查封、扣押相应价值的其他财产。上海国之杰是安信信托的控股股东。今年6月，安信信托公告，该公司实际控制人高天国因涉嫌违法发放贷款罪，被上海市公安局刑事拘留。

　　公开资料显示，2018年6月，国民信托与上海国之杰签订《债权转让合同》，约定上海国之杰将其依据《借款合同》和《股权质押合同》对天津财富享有的债权及相应的担保权利全部转让给国民信托，转让期限为24个月，但上海国之杰未按约定支付溢价回购款。

　　事实上，上海国之杰已陷入财务泥潭。据9月19日安信信托公告，截至目前，上海国之杰直接负债逾期金额合计约 62.45 亿元，对外担保涉诉金额约 84.21亿元。

　　多次踩雷令国民信托的流动性吃紧，增资扩股之路遥遥无期，就只能售卖资产了。今年5月，国民信托向汇丰保险出售所持汇丰人寿50%的股权。早在2016年国民信托旗下信托产品深陷“渤钢系”产品违约事件时，时任董事长杨小阳在与投资者沟通时就曾提出三项流动性补充办法，其中就包括转卖所持汇丰人寿股权、申请信托保障基金支持、大股东增资。

　　彼时，杨小阳表示：“国民信托本身流动性很差，净资产有20个亿，其中15个亿都在汇丰人寿身上，剩下的5个亿都基本被固有业务占用了。”

　　如今，国民信托的资金流动性并未改善。2019年年报显示，截至当年末，国民信托货币资金仅1.61亿元，较2018年减少1.13亿元，同比下降41.12%。

　　2019年2月，杨小阳因退休辞去董事长职务，肖鹰接任，其任职资格已获银保监会核准。同年4月，石俊志不再担任公司总经理，由肖鹰代为履行总经理职责至今。

　　公开信息显示，肖鹰于2016年出任国民信托董事一职，具有丰富的金融机构监管和从业经验。售卖资产后的国民信托，能否在肖鹰董事长的带领下扭转颓势，焕发新气象？目前还不得而知。

　　私募排排网信息显示，10月9日，国民信托-稳鑫39号债券投资单一资金信托的最新净值仅为0.5023，自今年5月成立以来已大跌49.77%，最大回撤更高达64.8%。公开信息显示，国民信托-稳鑫39号债券投资单一资金信托是一只固定收益/纯债策略产品。《创业圈》为此向国民信托有关人士求证，但未获回复。