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2014年6月5日，欧洲央行宣布将存款利率下调至-0.1%，成为首个实施负利率的世界主要央行，随后再度宽松加码，于去年3月9日开始启动购债计划。如今，欧洲央行仍在宽松货币政策道路上苦苦挣扎。
投资者和经济学家预测，欧洲央行将在周四会议中宣布更多刺激政策，以摆脱欧元区通缩，并早日实现2%的通胀目标。北京时间周四晚20:45，欧洲央行将在法兰克福召开议息会议并宣布利率决议。会议结束的45分钟后，央行行长德拉基将举行媒体吹风会。
“下限”在哪？
投资者预测，欧洲央行将下调存款利率将至少10个基点至-0.4%。若预期准确，市场焦点将回到德拉基是否会重申其前瞻性指导政策，将利率在较长一段时间维持在当前水平或低位。
这样做可以让市场相信，央行的传统政策工具还未“弹尽粮绝”。与此同时，德拉基很可能遭到质疑，他所认为的“下限”到底在哪。所有经济学家都预测央行或将主要再融资利率维持在当前0.05%的水平保持不变，所以，任何变化都会让人大跌眼镜。
欧洲央行应如何减轻对银行业的负面影响？
如今欧元区银行业流动性过剩，负利率政策令银行业困境更加雪上加霜，而与其同时，欧洲央行还通过购债计划向金融体系注资。市场将担心银行业盈利能力降低是否会遏制贷款，欧洲央行执委Benoit Coeure曾表示，官员们正在研究其它央行是如何降低此类风险的。
所以，要关注对当前体系的调整。彭博调查中，三分之二的受访者预测欧洲央行将推出分层利率或相似制度，有人认为可能将引入超额准备金的免税阈值。这对欧元区来说或许并非最佳选择，因为各地区的银行业自称负债表和商业模式都大不相同。
QE会扩大到什么程度？
彭博调查中，约四分之三的经济学家认为，欧洲央行将扩大QE，将目前每月600亿欧元的资产购债规模扩大至750亿欧元（820亿美元）。逾三分之一的经济学家预测，德拉基将再次延长购债计划，其中多数人认为购债计划将至少延长至2017年最后一季度。去年12月，欧洲央行将QE延长至2017年3月。
欧洲央行还将放宽一些规定——例如，允许购买低于央行存款利率收益率的债券，增加央行可购买的债券规模，以未偿还债务为基准分配国家配额，而非经济加权值为根据，或增加新资产类别，如企业债券、甚至股票。所有这些可选项的风险都会在欧洲央行管委会内部讨论中引起轩然大波。
欧洲央行何时才能达到目标？
德拉基将揭开新经济预测“面纱”，首次将实现目标的期限定在2018年，油价暴跌可能导致对12月份的经济前景预期进行调降，预计今年通胀率将达到1%，2017年达到1.6%。
欧元区2月CPI同比下滑0.2%，要实现“接近且略低于2%的通胀目标”依然任重而道远。这也是所有欧洲央行官员的担忧之处。目标实现的越晚，央行的公信力就越低。
还有什么值得关注？
部分经济学家指出，欧洲央行或改变其长期贷款计划，有迹象表明银行业正扩大对企业和家庭的贷款规模。可调整定向长期再融资操作（TLTRO）使其更受欢迎，或 进行修改以抵消负利率带来的不利影响。
欧洲央行或将强烈抨击政府——长期以来，央行政策制定者对政客发出警示，除非他们利用财政空间或推进结构性改革，否则，欧元区经济恢复将经历漫长的时间。
简而言之，做好大吃一惊的准备吧。今年1月份德拉基曾表示：“为实现目标，我们对如何使用工具并无限制。”
笔者寄语：
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