降准后仍然趋紧的资金面，令昨日新债招标不"给力"。昨日招标的10年期国开行金融债中标利率高达4.10%，创下了今年同品种的新高，大幅高于市场预期。市场分析指出，短期流动性继续趋紧和本周新债供给增大，是限制机构投标热情的主因。

　　昨日招标的12国开09金融债，为去年第20期金融债的增发品种，期限为10年，发行规模200亿元。据银行间市场一位交易员透露，12国开09的中标利率为4.10%，高于此前机构4.00%-4.08%的预测区间。

　　同日招标的还有中石油2期企业债，但申购情形与今年1月份创下逾34倍投标倍数的已不可同日而语。据参与投标的交易员透露，7年和15年期的认购倍数分别为3.09倍和1.5倍，中标利率分别为4.50%和5.0%。

　　国海证券固定收益研究员高勇标告诉记者，昨日国开行金融债中标利率高出市场预期，主要原因是短期流动性偏紧，限制了昨日机构的投标热情。此外，200亿中石油企业债招标，也分流了部分机构资金。

　　事实上，今年首次降准并未对紧张的资金面带来立竿见影的宽松。银行间短期资金面已连续两天持续紧张。昨日隔夜品种资金继续紧张，开盘就高开，盘中一路冲高至7%的高位，尽管后来有所回落，但全天加权平均利率收于4.94%，较前一交易日上涨13个基点。

　　值得一提的是，缴款日的因素也是招标不理想的原因之一。由于本期债券的缴款日为23日，而存准金率下调实施日为24日，因此，投标本期债券的机构并未能享受到降准带来的流动性宽松。

　　数据显示，本周中长期利率产品和高等级信用债的供给压力较大，包括中石油、铁道部中票、浦发银行金融债、利率债等在内的新债供给已超过1000亿元。在资金面紧张未缓解的情况下，新债供给突增，无疑也是昨日招标结果不尽如人意的另一原因。

　　尽管短期流动性趋紧限制了昨日的投标热情，但市场对中长期资金面的预期已然宽松。中信证券固定收益部认为，降准后短期内流动性不会大幅放松，但进入3月份后，随着公开市场央票和正回购到期量的增加，财政存款回流和外汇占款的上升，银行间资金面有望进一步宽松。 (上海证券报)