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通胀升温经济放缓 机构在6月宏观经济预测中认为，目前基本面因素使得市场难以做出方向性选择：一方面，通胀预期升温；另一方面，经济增长出现放缓的迹象。 市场对通胀再次反弹的担忧显著。中金公司预测，受到食品价格全面上涨的影响，5月C PI同比将再创新高达到5.5%左右，6月份则可能突破6%。第一创业证券则预计5月C PI同比增幅将达到5.6%，同样认为6月CPI将破6%。 第一创业证券指出，本轮通胀的成本推动特征明显，物价上涨更多体现为全面性上涨。其中，非食品价格涨势显著，环比涨幅快于历史均值水平。去年10月以来，除今年2月外，非食品价格环比明显高于近10年平均水平。同时，短期物价风险也在上升。随着旱情在长江中下游地区蔓延，资本市场已出现恐慌，致使近期通胀预期明显升温。 对于经济增长速度，中金公司认为，受到去库存以及大宗商品价格回落的影响，PPI环比继续缩窄，同比增速将进一步回落至6.5%。工业增加值同比增速将继续回落，但降幅将放缓，显示去库存压力并不大，消费增速受汽车销量下滑的影响将继续回落，投资增速有望随工业品价格的回落而出现今年的首次下降，贸易顺差受出口增速放缓的影响而重新收窄。贷款增量可能大幅回落至4500亿元左右，M 2同比增速也相应回落至15%以下。 兴业证券 （601377 股吧,行情,资讯,主力买卖）表示，在房地产调控、经济结构调整、货币政策紧缩以及投入成本上涨的影响下，国内经济增长出现放缓迹象。5月汇丰中国制造业PM I预览值为51.1%，创下10个月新低，显示制造业景气继续放缓。 机构总体认为，在通胀上升、经济增速回落的情况下，投资者对未来债市走势的预测面临两难，市场观望氛围浓厚。 资金供应前松后紧 多数机构认为，本周末迎来端午节假期，加上近期通胀预期大幅升温，市场再次面临加息敏感时点。通胀高企背景下，央行多次提出，稳定物价和管理好通胀预期是宏观调控的首要任务，稳健货币政策方向不会改变。然而，经历了连续加息和提高存款准备金率之后，政策进一步紧缩的空间也受到限制。同时，考虑到通胀高企和经济增速放缓的两难，过了此次加息时点，之后的政策选择可能更加关注控通胀和保增长之间的平衡。 |
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