加息在投资者预期内 对市场没冲击
2011-7-8 9:11:27 文章来源:不详 作者:佚名
关键词:宏观分析 核心提示:虽然有央行加息的动作,但是周三债市除早盘略有波动外,收益率基本与前日持平。资金面比较宽松,成本也略有下行,但整体仍然较高。可见此次加息在投资者预期之内,对市场没有产生什么冲击。目前市场的普遍预期是存款
虽然有央行加息的动作,但是周三债市除早盘略有波动外,收益率基本与前日持平。资金面比较宽松,成本也略有下行,但整体仍然较高。可见此次加息在投资者预期之内,对市场没有产生什么冲击。
目前市场的普遍预期是存款准备金率的上行空间有限,基本上不会再度上行,但存在1-2次的加息空间。所以,在市场前期消化了加息预期下,加息只会带动收益率的回落。加之七月份开始资金面逐步解冻,收益率可能会整体企稳。不过由于谨慎心态仍在,估计要产生大行情也着实不易。
信用品种方面,跨过了六月份财报的时间点,估计七、八月份会有较大规模的企业债券上市。由于眼下大家对城投公司的谨慎心态日盛,估计发行利率会逐步上扬。由于这个板块流动性较大,所以在市场下跌时难以出现合理的估值。新债发行往往是比较好的收益率重估时点,因为新债发行是投资者与发行人之间博弈的结果,代表了比较合理的估值水平。因此,对于企业债券投资而言,七、八月份是一个可以做出判断的时点。新债的发行利率将会对市场上老品种的收益率产生重估的作用。实际上,在经历了两年的狂欢,中国企业的杠杆化已经进入了后期阶段,较之早期,债券中包含的信用息差应该有所增大,以反映负债率上行的情况。中国的信用债券市场应该已经进入了到新的阶段,违约或选择性违约有可能会出现。可以说,目前的市场已经进入了真实的信用债券市场的早期阶段,对于发债主体的选择和甄别将成为债券投资者一个重要的工作。
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