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事实上，伴随着央行公开市场操作重启28天正回购操作，业内专家和分析师普遍认为，预计准备金率再上调的概率不大，未来公开市场或将重新成为回笼资金的主要工具。中国银行首席经济学家曹远征认为，目前大型金融机构存款准备金率已经处于21.5%的历史高位，银行可贷资金紧张，实体经济的正常贷款需求也受到一定程度影响，再调整空间有限，非对称加息就成了当前调控手段的首选。“非对称加息会对通胀预期产生抑制作用，同时也能保持企业的低融资成本。”曹远征说。 5月下旬以来，由于市场资金面持续紧张，央行公开市场操作已经连续7周净投放，累计净投放资金6140亿元。大约相当于两次分别上调法定存款准备金率0.5个百分点所冻结的资金量。在央行大规模“输血”之后，资金面也自6月底开始重新好转，7月4日银行间货币市场隔夜、7天回购利率已分别回落至2.86%和4.80%。 有专家表示，随着6月份央行公开市场操作重新启用3年期央票以及灵活调整正回购操作方式，市场就开始重新关注央行公开市场操作并认为未来公开市场操作有望恢复常态化，发挥调节流动性的功能。国泰君安分析师周文渊认为，央行不可能一直依赖于准备金率这一非常规手段来对冲外汇占款和公开市场到期资金，因此，温和放大公开市场操作力度、恢复公开市场操作常态化，也是在情理之中。 统计数据显示，7、8、9月公开市场单月到期资金分别为3720亿元、2060亿元和2390亿元，均较6月份的6010亿元出现大幅下降。在此背景下，央行完全可以仅通过公开市场操作这一种手段，实现资金的净回笼。华中炜认为，在关注公开市场到期资金量的同时，还要关注外汇占款等外来流动性的变化，为了保持流动性的合理平衡，如果外汇占款流入增大，不排除央行继续上调存款准备金率的可能性。 |
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