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尽管昨日发行的1年期央票利率定格在3.4982%，但超出1年期定存约25个基点的事实，央行二季度货币例会认为当前通胀压力仍处高位的表态，以及7月15日经济数据公布的时间窗口，这些纠结在一起的因素令市场觉得加息已经势在必行。此外，28天期正回购时隔近一个月重启，预示未来公开市场将成为主要资金回笼工具。 央行昨日发行的20亿元1年期央票参考收益率为3.4982%，与6月28日发行的同期央票利率持平。同日，央行还进行了28天期正回购操作，交易量为220亿元，中标利率为2.8%。央行上次进行28天期正回购操作是在6月7日，交易量为1000亿元，中标利率为2.6%。 此前3周，受二级市场倒逼影响，3个月期央票发行利率上调两次累计16.33个基点至3.0801%，1年期央票发行利率连续两周上调累计19.24个基点至3.4982%，而上周恢复发行的3年期央票发行利率较上一期上行9个基点至3.89%。 “1年期央票利率维稳符合预期，经过上两周连续上调，1年期央票利率已超过1年期定存约25个基点，蕴含了一次加息空间。”一家国有商业银行的交易员称，二级市场利率从上周的高点已逐渐回落，与一级市场的利差有收窄之势，央票上行的理由已不存在。 央行货币政策委员会2011年第二季度例会认为，当前通胀压力仍处在高位，要贯彻实施稳健货币政策。该交易员称，央行的表述向市场传达的信息就是当前通胀形势依然严峻，这使得1年期央票发行利率超过1年期定存即加息的历史规律有了再次应验的可能。 申银万国证券首席宏观分析师李慧勇预计6月份CPI将达到6.5%的高位，这使得加息势在必行，7月15日数据公布前后将成为加息的敏感时间点。他认为，现在上调存款准备金率空间已经不大，采取正规够操作可以阶段性缓解流动性压力，为加息、发行到期时间较长的央票留出时间。 上述交易员指出，尽管目前公开市场回笼量并未放量，但伴随央票一、二级市场利差逐步收窄及正回购操作的回归，央行公开市场回笼能力将逐步增强。同时，7月到期资金仅3720亿元，也减轻了央行回笼资金压力，未来公开市场操作或成为主要回笼工具。 数据显示，本周公开市场到期资金1320亿元，为7月公开市场到期资金量最大单周到期资金水平，7月公开市场到期资金量较6月下降近四成仅有3720亿元。 自5月17日以来，央行已连续7周通过公开市场累计净投放资金6140亿元。大约相当于两次分别上调法定存款准备金率0.5个百分点所冻结的资金量。 |
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