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在个券方面，国债中010107、010213走势较好。转债中的工行转债走势转强，近期走势稳健的还有11大秦01、11中孚债、05泰达债以及分离交易可转换债中的07武钢债、09长虹债、国安债1等。 近期，资本市嘲股债跷跷板”效应比较明显，使得部分基金、券商等交易型机构重返债市，一些高收益信用债券受到了不少买盘青睐。而债市由于其避险功能，自然得到资金的追捧。 从品种观察，目前转债市场估值处于阶段底部，在政策和流动性预期好转的情况下，适时增加转债仓位也是可以考虑的。从配置转债的动机来看，转债在博闰者分享股市上涨带来的机会时，强股性品种将是首眩强债性品种在股市从熊转牛的过渡阶段的上涨，主要来自于下跌后的估值修复机会，但幅度会明显小于强股性品种。2012年信用债、可转债的投资机会也许将会更多。 债券市场整体上扬行情已经维持了三个月，但从宏观面来看，10年期国债收益率的底部应该在3.2%一线，目前利率产品的利好尚未完全兑现，在基本面和政策面支撑下，利率产品的慢牛行情有望延续。不过，也必须考虑到降息预期兑现可能会比较滞后，短期流动性的波动均会扰动债券收益率，1月份资金面的变化或将扰动债市，但不会改变债券走牛的中期趋势。 不过，资金面的略微偏紧，也制约了新年首个交易日债市的走强。资金不如预期宽松，主要是缘于元旦与春节比较接近，银行的现金备付需求依旧存在，并不愿意大幅拆出资金；同时，由于每月5日、15日和25日为常规的存款准备金调整缴纳日，去年末冲存款导致存款基数比较大，考虑到补缴的数量，国有大行也有些惜贷情绪。春节前资金面都不会过于宽裕。 2011年中国债券市场经历了大熊市与大牛市的转换。与之紧密相关的货币政策，在去年11月底出现转机，存款准备金率出现本轮紧缩以来的首次下调。展望2012年，市场将继续关注通胀出现反弹的概率、国内经济见底的程度及未来增速、准备金下调的幅度与频率以及基准利率何时开启下调窗口。 具体而言，2012年债市投资受到固定资产投资增速基本维持不变、国内工业增加值小幅回落、新增贷款数量略有回升以及国内生产总值前低后高等因素的影响，牛市进程有望延续，但不确定性依旧较大。(上海金融报) |
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