调控指标牵动债市
2012-3-7 9:04:16 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：宏观分析 核心提示：国务院总理温家宝3月5日在十一届全国人大五次会议上作政府工作报告时表示，今年国内生产总值增长目标为7.5%，居民消费价格涨幅控制在4%左右。从市场反应看，交易所市场股市调整，债市走强。对于债券市场，这
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国务院总理温家宝3月5日在十一届全国人大五次会议上作政府工作报告时表示，今年国内生产总值增长目标为7.5%，居民消费价格涨幅控制在4%左右。从市场反应看，交易所市场股市调整，债市走强。
对于债券市场，这两个指标是有些矛盾的。GDP下调，代表经济增速仍在下降周期中；CPI维持4%的高位，则说明管理层对通胀的容忍度很强。经济增速下降对债券市场是利好，但较高的通胀又遏制债券收益率的下降，看来我们仍然停留在类滞胀周期里。
GDP目标下调其实去年就已经有所预期，但近期市场在对今年政策放松和GDP8%-8.5%的乐观预期下，突然又看到7.5%的目标政策没有变化，市场预期在心理上出现了一定的落差。CPI目标4%虽在情理之中，但也有点意外。去年如此严峻的通胀环境下，CPI目标位4%，今年市场普遍预期CPI在3.5%-2.5%，而目标依然是4%，显得格外宽松。
今年财政预算赤字8000亿元，比去年目标9000亿下降了1000亿，其中，中央财政赤字5500亿元，代发地方债2500亿元，说明国债发行量可能有所下降，地方债发行量小幅上升。今年货币政策保持稳健，广义货币目标增长14%，一方面说明信贷的增量不会太高，有利债市；一方面资金面不会太宽松，对债市影响偏中性。(上海证券报)
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