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本周市场上值得关注的一个热点是，可转债获批进行债券回购。本周深交所给各家会员券商下发紧急通知称，将统一国债回购与企业债回购品种，此外将允许可转换公司债作为质押券进行回购交易。这一规定将增加机构投资者持有可转债的热情。对于本来就已经处于低位的可转债品种来说，将会更具有投资价值。 资金面上，本周市场利率不断下行，季末资金面局部紧张的格局有所缓解，银行间市场债券质押式回购7天品种平均利率重回4%以下。本周央票继续停发，但央行再度进行了逆回购操作，考虑票据及回购到期因素后，央行实现净投放2250亿元。预计未来市场资金面将渐趋宽裕。 基本面上，中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。再过几天国家统计局就要公布上半年的宏观经济数据，而且本次降息离央行6月初的首次降息连一个月时间都不到，央行在这时急于再度降息，说明即将公布的宏观经济数据不容乐观。可以看出，本次央行不对称降息且调整贷款利率浮动下限的目的是很明显的，即刺激经济增长。本次降息将使银行的部分利润进一步向实体经济转移，体现出央行促使金融服务实体经济的意图，央行调控的重点已经调整为保增长。预计未来央行仍有进一步的降息空间，存准率也会出现下调。对债市来说，这无疑是一个重大利好，随着央行连续降息，市场的收益率曲线将逐步下移，支持债市的上涨行情。值得关注的是，本次降息中，中长期品种存款利率的下降基点数大于短期品种，收益率曲线进一步趋于平坦，这有利于未来中长期券种的走强。预计未来债市将进一步走强，中长期信用债品种将成为机构投资者追捧的对象，值得重点关注。 总体来看，季末过后，市场资金面正渐趋宽裕，这将支撑债市在短期内进一步上攻，成为本轮债市牛市行情的根基。而且随着央行连续降息，收益率曲线将不断下行，这将使债市在中长期内的走势显得较为乐观。随着未来央行进一步降息及降准预期的逐步兑现，债市的本轮牛市行情将延续。 |
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