公司坚持“做精做强、区域领先”的战略，持续完善精益生产、销研产一体化、营销服务的“三大战略支撑体系”，坚持“深耕行业、区域主导、领先半步”的研发与营销策略，立足细分市场，瞄准标志性工程和标杆客户，致力于为全球客户提供满意的钢材和服务，产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管四大系列近万个品种规格。根据2019年年报数据公司逐渐形成以高炉为中心、年产铁2000万吨、钢2400万吨的精益生产体系(钢材产能处于上市钢企领先位置)。截至20H1公司板材、长材产品分别贡献营业收入约241/172亿元，合计营收/毛利占比为77%/87%。

　　我们曾在报告《不妨进行尝试——19华菱EB投资价值分析》中提到，2018年底公司公告拟引入6家投资者以债权或现金对子公司华菱湘钢、华菱涟钢、华菱钢管合计增资32.8亿;同时，拟向9家机构(华菱集团、涟钢集团、衡钢集团、建信金融、中银金融、湖南华弘、中国华融、农银金融、招平穗达)发行股份收购其持有的湘钢、涟钢、华菱钢管的全部少数股权。另外，公司拟以17.74亿元现金收购涟钢集团持有的华菱节能100%股权。该“债转股”整体计划(这也是首家成功过会的地方国有上市公司市场化债转股项目)已经于2019年8月获得证监会有条件通过，实施后将显著降低子公司华菱湘钢、华菱涟钢、华菱钢管资产负债率。20H1华菱钢铁资产负债率为60.06%，相比2018年年底下降5.06个百分点。

　　虽然受到疫情影响，但盈利韧性突出

　　2019年华菱钢铁实现营业收入/归母净利润1073.22/66.52亿元，前者同比增长5.85%，后者下滑32%。报告期内钢价同比回落但原料铁矿石和废钢价格同比显著上涨，公司毛利率同比下降3.91个百分点至13.52%导致综合盈利能力明显下滑。