兴业投资：耶伦称“耐心”不删难加息 美元冲高回落基本收平

2015年2月25日

周二市场回顾

美联储主席耶伦在美国国会参议院的证词鹰鸽难辨，市场解读从强硬向温和转变，导致美元冲高回落，最终基本收平。非美货币中欧系货币整体先抑后扬，依旧没有摆脱当前困局。欧元在希腊局势的曲折发展中大幅震荡，整体维持在1.1260上方整理，英镑未能突破100日均线。商品货币走势分化，澳元在0.7700上方寻得支持小幅收阳，有望构成圆弧底，纽元受阻于50日均线大幅回撤但未破坏近期反弹态势，美元/加元短暂上探1.2662后受加央行行长讲话打压快速走低，或测试高位整理区间底部1.2350。美元/日元一度上破上周整理区间但未能守稳，仍维持在118.20-119.30内部运行。

周二要闻盘点

美联储主席耶伦在证词中重申，“耐心”意味着两次会议内不会加息。即使改变前瞻指引，也并不必然意味着两次会议内加息，但改变前瞻指引意味着在任何一次会议上均可加息。如果经济状况继续改善，美联储将逐次会议考虑加息，并在此之前改变前瞻指引。耶伦对美国经济表示乐观，认为就业状况已经改善，但薪资增速并未显著提高，预期通胀将逐步回升至2%，但近期将进一步下行。耶伦还表示，美联储加息过早可能削弱刚刚站稳的经济复苏，加息前需要对经济持续复苏以及通胀上升有信心。耶伦的证词降低了三月会议修改“耐心”前瞻指引的可能性，也就降低了6月加息的概率，但对美元而言，美联储依旧维持加息论调，与其它主要国家的宽松立场仍有优势，或难以大幅回落。

加央行行长波洛兹尾盘对上个月降息做出辩护，称降息是为了防范过低的通胀，以及家庭高负债带来的金融不稳定。他预计2016年底经济将达到充分效能。波洛兹的讲话一定程度上缓和了市场对加央行进一步降息的预期，为加元提供支持。

美国12月S&P/CS20座大城市房价指数年率上升4.46%，高于预期的4.3%，月率上升0.87

%，也高于预期的0.6%，表明美国经济复苏以及有限的供给正在加速推高房价。同时，2月服务业PMI从54.2扩张至57，但2月里奇蒙德联储制造业指数从6下滑至0，咨商会消费者信心指数也从102.9下滑至96.4，暗示美国经济复苏仍不稳定。

希腊提交经济改革清单后，欧元集团初步反应相当正面，但随后欧央行表示不大可能在3月5日会议前回复希腊的豁免，旋即又得到欧盟方面的肯定，并最终由欧元集团主席迪塞尔布洛姆确认，希腊救助项目延长4个月。尽管希腊政府的改革方案还需要得到三驾马车的批准，且还需要顶住左翼政府的反对压力，但希腊局势不断明朗化，或有助于欧元继续企稳寻机反弹。

欧元区1月消费者物价指数终值年率与初值一致，录得-0.6%，为1999年欧元区成立以来最低水平，核心消费者物价指数终值年率也维持在0.6%，德国第四季度GDP年率终值也确认了1.6%的增速。由于此前市场已经对欧元区通缩情况有心理准备，数据对市场的影响相当有限。

日内美联储主席耶伦将在众议院再次作证词，预计不会有太多新意。其它方面缺乏经济数据，将继续关注希腊局势变化。

周三重要经济数据预告：

瑞士1月UBS消费指标

英国1月BBA抵押贷款

英央行行长卡尼讲话

美联储主席耶伦作证词

美国1月新屋销售

欧央行行长德拉吉讲话

美国上周EIA原油报告

货币操作建议：

欧元/美元最低下探1.1288后回升但遭到1.1360一线压制。日图中期仍维持下行，但短线持续低位整理，方向不明。日内不破1.1260倾向区间操作，阻力1.1450，进一步阻力1.1520。

英镑/美元再次测试1.5480附近阻力，盘中最低下探1.5400但下方支持明显，短线震荡略偏强势。日图受到上行的短期均线支持，但需要有效上破100日均线(1.5480)和1.5500才能打开进一步上行空间。