周一经济数据不多，市场将继续消化上周数据的影响，判断未来走势。今日我们将迎来的首个重要数据是意大利工业产出，这是日内唯一的重要欧元区经济数据。与此同时，投资者将继续斟酌欧央行上周意外减息的影响，关注日内欧元/美元会不会继续下跌。此外，上周美国经济数据表现乐观，投资者将关注美国十年期国债收益率的走势，以便在预测美联储减速QE时机时作为参考。

　　意大利工业产出（北京时间17：00）：欧洲四大主要经济体中意大利在摆脱经济衰退的道路上遇到的阻力最大。而西班牙尽管近几年经济衰退的程度比意大利更加严重，近期也出现了改善的迹象。西班牙GDP第二季度小幅增长0.1%，被市场看作该国经济终于开始复苏的证据。但是，欧洲第三大经济体-意大利却还看不到最为渺茫的经济缓慢改善的迹象，上周意大利国家统计局指出今年意大利GDP下降的速度将比此前预期地更快，政府将2013GDP预期从下降1.7%调低到了下降1.8%，同时指出此举的主要背后原因是国内需求减少。

　　当然，经济预期总是不断在调整的，但是，上周欧元区10月通胀数据从9月前值1.1%下降到了0.7%，数据的低迷让人意外，投资者有理由猜测欧洲经济最疲软的地区可能陷入更大的麻烦之中。今日的工业产出数据将带来更多信息，感到悲观是轻而易举的事，但是上周的意大利制造业采购经理人指数让我们相信希望依然存在。10月制造业PMI温和上涨，延续9月的增长势头，让数据统计机构Markit经济学家认为意大利的制造业将在第四季度继续复苏，因为10月数据显示产出和新订单指数都在上涨。这一报告的乐观表现让人感到有些迷惑，因为意大利硬性经济指标一直表现不佳。现在的问题是今日的工业产出报告会支持PMI报告传达出了乐观讯息吗？

　　欧元/美元：欧央行上周意外减息，适时地抑制了欧元/美元的上涨势头。10月末欧元/美元强劲走高，市场对欧元区经济将以稳健的步调摆脱经济衰退的预期是主要动力。但是，上周数据显示欧元区消费者物价10月大跌，这让投资者调整了预期。而欧央行也改变了政策路径，将基准再融资利率降低至0.25%，令市场颇感意外。

　　欧央行减息25点不会有太大的作用，至少直接作用有限。但是，降息举动意味着一旦出现更多的通缩迹象，欧央行会迅速采取行动。而且，此刻减息会压低欧元，迄今为止的市场走势正是如此，打压欧元/美元无疑是欧央行的目的之一，尽管没有公开承认，但央行想要借此刺激出口并支持增长。现在的问题是欧央行的减息举动是否是一系列政策的开端？答案取决于近期经济数据，就目前环境而言，欧央行可能倾向于推出更多刺激政策。从某种意义上讲，这算是漫长战役中的最后一战，欧央行绝对输不起。欧央行的意外减息举动意味着央行愿意也能够采取更多的刺激政策来与经济衰退威胁作战。

　　上周的美国GDP和非农就业报告数据较预期更加乐观，这增加了欧元/美元的压力，尽管GDP和就业报告是否如表面看来那样风光仍有待商榷，但当前的市场情绪肯定已经转变。本周欧元区将发布三大重要经济数据：工业产出（周三）、GDP(周四)以及消费者物价（周五）。上周欧央行行长德拉吉指出央行预期通胀将长期保持在低位，因此决定采取行动，将通胀推回2%的目标水平。

　　美国十年期国债收益率：上周的几份美国经济报告都带来了惊喜，这部分是由于市场的期望很低。第三季度GDP和10月非农就业报告均优于预期，但这些数据是否意味着经济将继续改善仍存在疑问，不过当前投资者的情绪显然非常乐观。实际上，上周五美国国债市场大跌，十年期国债收益率上涨到了近两个月高点2.77%。

　　一夕之间，大家又都相信美联储将提早减速QE了，上周美国亚特兰大联储主席洛克哈特的讲话显然没有打击大家的预期。当被问及美联储是否会在下个月减速QE时，他答道：“我不会否认这种可能性，在可见的未来里美联储每次举行货币政策会议都会讨论要不要减速QE。”不过他也很谨慎地指出10月就业报告高出预期鼓舞人心，但仅凭一个月的数据不能仓促得出很多的结论。

　　那么市场是怎么看的？当前市场认为美联储减速QE的时机可能提前，上周五投资者抛售美国国债表明大家都是这么想的。关注今日美国十年期国债的走势，来观察债券市场的这种预期是否会持久。

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