2014年5月27日

　　宏观纵览

　　欧元似出尽放宽预期　昨天市场成交清淡，美英由于阵亡将士纪念日而休市。首先需要留意的是欧元，尽管欧洲央行行长德拉吉证实，央行即将进一步放宽，但欧元仍然反弹。周五和周一，欧元/美元创5月份欧洲央行会议以来的新低（1.3612），但此后，尽管欧洲央行行长德拉吉昨天表示，欧洲央行必须“密切关注”在低通胀、通胀预期下降和信贷之间出现“恶性循环”的可能性，欧元有所反弹。价格两次落在此水平，意味着可能接近或已经触底。3个月欧元隔夜平均利率指数(EONIA)掉期利率目前是5基点，上个月或5月8日欧洲央行的会议之前是13-15基点。欧洲央行可能实施负的存款利率，但不大可能同时将再融资利率降到负，所以EONIA至多可能是零。我认为减息的影响已经大致得到反映，欧元在6月5日的会议之前将维持稳定，如果欧洲央行的措施令人失望，则可能轻微反弹。市场将等待德拉吉和多位欧洲央行官员稍后的言论（参见下文）。

　　另外一个值得关注的是日元。路透社发文指出“日本央行已经将焦点从支持增长转向退出大规模刺激措施……”“了解内幕的现任和前任央行成员们表示，央行正在对准备退出13个月之久的‘量化和质化宽松货币政策’进行非正式的讨论”，但日元未受支撑。最近的调查显示，此前预期日本央行进一步实施刺激措施的多位分析师有所松动，开始调整预计推出的时间或者甚至放弃进一步实施刺激措施的判断，因为在消费税调高的背景下，经济的走势优于预期，而行长黑田东彦则透露央行对达到通胀目标颇具信心之意。争论显然不是是否提早结束量宽计划，而是“当2015年4月份达到两年的目标后，日本央行还将维持刺激措施多久。”日元未受报告刺激走强，暗示其他更偏重基本面方面的原因，例如经常帐盈余缩小。

　　日本央行的干预结束，对日本可能是灾难性的；据一篇有待证实的报道指出，一旦日本央行抽身，那么没有哪个债券能够撑过一天半的时间。这意味着，一旦日本央行停止干预，债券市场可能崩溃。很多人（包括我自己）此前预测进一步的刺激措施将令日元走软。然而，退出刺激措施对日元的影响可能尤甚，因为日本政府债券市场或将崩溃，这一新的观点值得考虑。

　　整体而言，美元在欧洲开盘时兑G10货币下滑，兑新兴市场货币好坏参差。

　　今日指标：欧洲盘口，法国和意大利公布4月份的消费者信心指数。法国的指数预计不会变动，而意大利则可能下滑。

　　预期4月份英国的BBA按揭审批可能下降。

　　美国今天将公布大量指标，预计可能显示美国经济令人失望，令美元进一步承压。主要的数据是美国4月份的耐用品订单，预计不是十分理想。整体的数据估计月环比下跌0.7%，不及上个月的环比增长2.5%；扣除运输的耐用品订单预计环比增长维持不变，而上个月是环比增长2.1%。尽管本指标对美国经济的整体前景意义重大，但对外汇市场影响有限。平均而言，欧元/美元在指标公布后上下浮动0.14%，根据利好或利差涨跌。

　　今天还有楼价指标：联邦住房金融局（FHFA）和标普/Case-Shiller楼价指数估计3月份放缓。5月份的Markit 服务业PMI指数初值预期温和下跌，而同月大企业联合会的消费者信心指标预期上涨。5月份里士满和达拉斯制造业活动料双双下滑。

　　周二有四位发言人发表讲话。欧洲央行行长德拉吉和执行委员会委员Peter Praet 在葡萄牙的研讨会上发言，而澳大利亚央行行长兼欧洲央行管理委员会委员Ewald Nowotny在该行的年度股东大会后举行新闻发布会。英国央行行长卡尼将在大会上发表演讲。

　　欧元/美元从1.3612反弹

　　欧元/美元未能探及1.3600的水平，在1.3612 (S1)获得支撑后上涨，再次站上1.3650。目前，价格落在1.3685 (R1)的阻力位下方，靠近50周期移动均线。动力指标和价格走势之间出现正背离，所以不排除进一步上涨。此外，日线图出现穿刺线K线图，利好持续的回弹。不过，鉴于欧洲央行的决策者“可能”在下周的会议上采取行动，我仍然认为任何上涨都是新的抛售机会，熊市仍将重新占据主导。

　　支持位：1.3612 (S1)、1.3475 (S2)、1.3400 (S3)。

　　阻力位：1.3685 (R1)、1.3745 (R2)、1.3790 (R3)。

　　欧元/日元在139.30受阻

　　欧元/日元继续攀升，试探139.30 (R1)的阻力位。如果坚定突破此阻力区间，则锁定下一个心理位140.00 (R2)。RSI和MACD双双上涨，MACD落在虚线和零线上方，证实最近的走势利好。日线图在138.15 (S1)出现锤子K线图，证实涨势持续。然而，目前认为涨势建立还为时尚早，我认为当前的上升只是前述跌势的盘整。

　　支持位：138.15 (S1)、137.55 (S2)、136.20 (S3)。

　　阻力位：139.30 (R1)、140.00 (R2)、141.00 (R3)。

　　英镑/美元即将再次挑战1.6900

　　英镑/美元在200周期移动均线获得支撑，此后上涨，再次站上1.6840的关口。鉴于MACD已经高于零线并即将上穿虚线，涨势可能挑战1.6900 (R1)的防线。如果坚定突破1.6900 (R1)，则可能再次挑战1.7000 (R2)的阻力。整体而言，价格仍然落在长期上升通道，但MACD和价格走势仍然出现负背离。所以长期而言我维持中立。

　　支持位：1.6840 (S1)、1.6760 (S2)、1.6700 (S3)。

　　阻力位：1.6900 (R1)、1.7000 (R2)、1.7100 (R3)。

　　黄金陷入盘整

　　黄金再次趋于平静，落在盘整通道内。价格似乎形成对称三角形。两条移动均线均进入盘整，每日MACD和RSI双双接近中立，证实价格的盘整势态。如果突破上限，可以首先锁定1315 (R2)，若穿透此水平，下一个阻力位锁定1330 (R3)。另一方面，如果跌破三角形的下限和1280 (S1)的支持位，则可能下探1268 (S2)。

　　支持位：1280 (S1)、1268 (S2)、1250 (S3)。

　　阻力位：1305 (R1)、1315 (R2)、1330 (R3)。

　　WTI能否触及105.00？

　　WTI再次成功突破104.10大关，锁定下一个关键阻力位105.00 (R1)。只要价格在两条移动均线和蓝色趋势线上方形成更高的高点和更高的低点，我认为涨势仍将维持。然而，动力指标和价格走势仍然出现负背离，趋势减弱，可能即将反转。

　　支持位：104.10 (S1)、103.50 (S2)、103.00 (S3)。

　　阻力位：105.00 (R1)、108.00 (R2)、110.00 (R3)。