欧元再创新低 逼近1.36关口

　　周三（5月28日）欧元兑美元再度延续跌势，日内汇价自1.3636最低跌至1.3585，再次创下三个月新低。日内，虽然欧元区公布的经济景气指数数据表现不错，但是德国方面的就业数据却非常疲软，德国作为欧洲第一大经济体疲软的就业市场再次引发了市场的担忧。德国方面的数据显示，德国5月季调后失业人数增长2.4万人，预期减少1.5万人；德国5月季调后失业率6.7%，预期6.7%。法国方面公布的经济数据亦疲软，法国4月家庭消费支出年率降低0.5%；法国4月PPI年率降低0.9%。除了德国和法国的经济数据总体表现疲软之外，欧元区公布的经济经济指数数据却表现不错，但在欧元汇率疲软的走势下，这项数据并未对市场构成太大的提振。数据显示，欧元区5月经济景气指数102.7，创2011年7月以来最高，预期102.2。此外，欧洲央行的众多官员日内再度探讨欧元区的宽松前景，再次令欧元承压。

　　亚市盘中，欧元兑美元低位整理，目前交投于1.36关口附近。技术走势上，短线汇价仍以弱势整理为主。日内市场焦点依然将关注经济数据层面。其中，美国第一季度实际GDP修正值年化季率将是重中之重。若美元获得提振，欧元或将进一步下行。

　　EURUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于空方市场，RSI曲线中位震荡，短线或维持弱势震荡走势。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.3700以上。

　　美元兑瑞朗上看0.90关口

　　周三（5月28日）美元兑瑞朗小幅收涨，日内最高触及0.8992，距离0.90关口更近一步。日内，欧元区总体疲软的经济数据，市场继续探讨欧元区宽松前景，再次令欧系货币承压，而美国方面的数据影响有限。具体数据显示，德国5月失业人数增长2.39万，差于预期的减少1.5万；法国失业人数增长至336.41万，而预期为减少至334.93万。而欧洲央行执委默施的讲话也推动了欧元的跌势，默施表示尽管没有通缩迹象，但下周可能推出一个多措施的组合以应对风险。此外，瑞士联邦经济总局公布的数据显示，瑞士第一季GDP季率上升0.5%，好于前值但略低于预期。瑞士第一季度GDP年率上升2.0%，预期值上升1.9%，前值上升1.7%。数据对瑞郎的影响较为有限。

　　亚市盘中，美元兑瑞郎小幅走低，根据外汇平台MT4 KVB外汇之星最新报价，现交投于0.8975附近。日内数据方面投资者可重点关注美国一季度GDP修正值。此前，由于极端严寒天气的影响，自去年四季度起美国经济受到了较大的拖累。对此，市场已经有了消极的预期，预计美国一季度的GDP增速将由初值增长0.1%被进一步大幅下修至负增长0.5%左右。目前来看，除非今晚的GDP修正值结果相较市场预期亦远远不如，否则即便年化季率陷入萎缩，可能也不会对美元产生太大的负面影响。当然，在数据公布最初的超短线行情中，投资者仍需做好一定风险防范。

　　USDCHF 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于多方市场，KD曲线形成顶背离，短线或向下回调。

　　操作建议：逢高做空，止损点位0.90以上；逢低做多，止损点位0.8900以下。

　　英镑兑美元遭受重挫

　　周三（5月28日）英镑兑美元遭受重挫，录得六周新低。日内英国方面公布的CBI零售销售数据疲软，加之美元指数日内走强以及技术上的破位加剧了英镑兑美元的跌势，汇价自1.6814，最低跌穿1.67关口至1.6695。英国工业联盟(CBI)公布的具体数据显示，英国5月CBI零售销售差值+16，预期+35，前值+30；而英国5月CBI零售销售预期指数+29，前值+43。此外，由于欧元区宽松政策的预期，英镑兑美元汇率也受到欧元汇率重挫的拖累，加剧了英镑兑美元近期的跌势。本月下旬以来，英国方面公布的经济数据连续疲弱，这些疲软的数据中包括英国5月CBI工业订单、英国4月抵押贷款许可件数、英国CBI零售销售等。这使逐渐使得人们怀疑英国经济复苏的步伐是否会如预期那般强劲。受数据低迷影响，市场对英国央行加息的预期开始骤然降温。英国央行货币政策委员威尔5月28日在接受采访时表示，央行应该尽早升息，以避免未来痛苦的升息，但目前还不是开始升息的时候。

　　亚市盘中，英镑兑美元低位整理。技术上，英镑兑美元日线图中价格明显跌破了上升趋势线，下行势能正不断加重，这可能会鼓动技术性抛售，短期跌势可能延续，将再次考验1.6700关口的支撑。

　　GBPUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：汇价跌破中期上升趋势线，MACD向下运行，W&R低位震荡，下方考验1.6700关口支撑。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.6770附近；逢低做多，止损点位1.6660附近。

　　KVB昆仑国际证券(香港)

　　最新消息

　　中石化(00386.HK)

　　公布，常振勇及黄文生获聘为公司副总裁，自昨日(28日)起生效。

　　三宝科技(01708.HK)

　　公布，郭亚军因要专注个人其他业务活动已辞任公司执行董事，同时不再担任公司薪酬委员会之成员及公司授权代表及监察主任。朱翔获委任为公司执行董事及行政总裁，而常勇则由行政总裁调任为副董事长，均于昨日(28日)起生效。另外，公司将于8月28日向股东发放末期股息每股0.1元人民币。 H股股东的股息以港元支付，每股H股可得股息0.1257港元。

　　升力集团(08047.HK)

　　宣布，拟开发新业务活动，为不同行业提供供应链管理服务，涉及规划及落实综合解决方案，以使产业链之商流、物流、信息流、资金流有效运作。至今，集团仍未制订任何具体计划。目前，集团主要从事提供雷击电磁脉冲防护业务之综合解决方案、提供能源管理业务以及能源节约和减排业务。

　　经济日历

　　美国市场

　　美国上周EIA原油库存变化

　　公司业绩公布

　　英皇证券 (717)

　　中期业绩

　　聚焦个股

　　东亚(23)

　　近期人民币弱势，加上本港与内地的息差收窄，令境外资金/利率套戥活动的吸引力下降。此将令未来两至三个月的贷款增长急速放慢。东亚在内地的业务较同业多，将拖累市场的投资情绪。相信东亚的收入势头面临风险，预料下半年净息差将下降，对收入增长构成压力。相较同业，东亚的成本收入比率较高(55%)，经营杠杆较高，营收动力转弱。目标价31元，评级为“中性”。

　　大市把脉

　　回调压力增 腾讯成交料提升

　　港股昨日一度升至上月10日宣布落实“沪港通”之高位附近遇上阻力，加上技术上已接近超买水平，大市短期回调压力增加，预期今日期指结算下市况会较波动。隔晚美股在连升四日后回落，道琼斯工业指数跌42点或0.25%，报16633点；标普500指数微跌2点或0.11%，收于1909点。纳斯达克指数跌11点或0.28%，报4225点。苹果同意以30亿美元收购Beats Electronics，是苹果历来最大宗收购。美国今晚公布多项经济数据，包括第一季GDP、申领失业救济金人数，以及个人消费开支等。

　　在美国买卖的港股预托证券(ADR)较本港收市比较，造价个别发展。汇控(00005)ADR折合港元收报81.6元，高0.15元或0.18%。国寿(02628)ADR收报21.19元，高0.24元或1.16%。中海油(00883)ADR收报13.75元，低0.07元或0.48%。

　　ADR港股比例指数收报23053，较周三本港收市低27点或0.12%。恒指昨日午后最多升260点，高见23204点，收报23080点，升135点或0.59%，成交金额增至718.6亿元，当中包括金沙中国(01928)过百亿元配股上板。恒指短期阻力位在23224点，初步支持位在10天线约22822点附近。 5月期指今日结算，加上下周一是端午节假期，预期市场观望气氛较浓厚。

　　恒指今早高开79点后，受中资金融股带动，恒指重上二万三关，高见23,204点。全日升135点或0.6%，收23,080点；国指升115点或1.1%，收10,198点。升市下大市成交额升至718.59亿元，撇除金沙(01928.HK)遭股东悉售套现约107亿元，成交额仍录611.6亿。

　　市场憧憬人行短期降存准金率。沪深A股今天全面高收回升近0.8%-1.7%，上证及深成全日收报2,050及7,380，回升0.8%及1.7%；深A指回升1.4%；创业板指数继昨天整固后，今天回升2.5%，收报1,339。沪深两市成交额均增逾20%分别至768亿及约1030亿元。

　　美股回吐，结果连续4日升势，三大指数跌0.1%-0.3%。道琼斯工业指数回吐42.32点或0.25%，收报16,633.18点。标准普尔500指数自纪录新高回吐2.13点或0.11%，报1,909.78点。纳斯达克指数软11.99点或0.28%，报4,225.08点。

　　欧日受困 通缩 中美各有所忧

　　作者：苏志恒

　　2014年转眼已过了一半，环顾四周，除了美国仍是表面风光外，中、日和欧等国，都各有烦恼，特别是欧盟，虽然逃过了解体，但正要面对“债务通缩漩涡”之威胁！近日欧洲央行执行委员会成员科尔（Coeure）指，欧盟区经济复苏既缓慢又不均衡，实施负利率将是进一步支持区内经济的政策工具之一；他暗示，欧央行的货币政策会把欧罗强势因素考虑在内。欧洲央行将于6月5日议息。科尔指出，最新的国内生产总值（GDP）数据显示，欧盟区的经济复苏步伐“缓慢又不均衡”。尽管目前欧洲央行的利率已够低，但仍可以更低，为此，该行理事会已“广泛讨论”以负存款利率作为政策工具的可能性；而欧央行已为未来可能实施负利率，作了技术上和法律上的准备。他续指，负利率程度太深，肯定会令存户感到忧虑，但如果仅把利率引导至略为低于零水平，便不会明显损及存户利益，银行亦会因此增加放款。

　　欧盟区没有设定汇价目标，但欧元汇价上升，是欧盟区通胀持续低企的原因之一；假如欧元继续上扬，欧央行将有更大理由，进一步采取旨在引导通胀回升至接近2%官方目标的措施。

　　至于自去年再实施大贬值来刺激经济之日本，前路明显仍是死胡同，不自量力，妄顾24年通缩之惨痛教训，而且自去年便不惜到处与中国对着干，以为可杀出一条血路，可谓自讨灭亡！经济上，上周日本央行政策会议，一致同意维持货币政策不变，继续以每年60—70万亿日元的速度增加货币基础。另外，日本财务省公布，4月份出口按年增长5.1%，升幅大过预期，进口就增长3.4%，令上月份贸易逆差8089亿日元，连续22个月录得逆差，刷新纪录。日本央行的决定符合预期，但下半年央行视乎外贸及内需情况，仍有可能加推量宽措施。

　　而日本央行总裁黑田东彦到现在还认为，上调消费税后，日本经济仍会继续复苏，相信需求回落的现象自夏季开始消退，央行将持续关注消费税上调的影响。黑田东彦表示，量化宽松措施已产生预期效果，央行将坚持2%的通胀目标，若有必要将一直推行量宽措施。央行亦会检视经济面对的风险，必要时会调整政策。实现通胀目标的工作已完成一半，估计消费物价指数将于2014—16年度期间达到2%的目标。

　　环球市场方面，邓普顿环球股票首席投资主管Norman Boersma认为，过去5年股市回报非常佳，回报率介乎5%至10%，但目前股市已较昂贵及波动，MSCI环球指数今年以来已上升逾2%，预期今年余下时间可再升3%，全年的合理回报水平约6%至7%。谈及欧美股市，他看好能源、金融及医药股。建议投资者可考虑购入能源股，虽然该行业资本需求强大，亦有投资者质疑该行业的生产力；不过，他认为能源股目前估值吸引，低残股价反映无人留意其生产力长线改善的机会，尤其是油田服务企业。他解释说，若中国经济增长维持于6%至7%，对石油资源需求有支持；同时，来自新兴市场的需求亦上升，而美国对页岩气的开采更为成熟，有助美国能源企业获利。

　　对于曾经风光的金融股，他认为，金融股受制于监管严格、杠杆低及低经济增长，回报难以重回以往的顶峰，但个别银行股仍有增长空间，尤其个别经营状况已见正常，以及借贷活动重现动力的银行。对于科网股，他表示，投资者已回归现实，正重新审视科网股的估值，目前科网股估值仍未跌至便宜水平，预料有可能进一步寻底，该行已出售个别科网股持股。另外，Boersma说，欧洲企业的盈利增长较美国低，而且区内利润率仍令人失望，欧罗区整体而言不值得投资，但以从下到上的方式选股，将发现个别企业具长期投资价值。他指出，欧洲经济目前正在复苏，该行已买入5至6只法国股份，估值较为便宜，包括金融股，并把欧洲持股比重增至五成，高于MSCI环球指数的欧洲比例。

　　中国方面，仍处震荡调整期，特别是楼市早已寒风阵阵，“零首期”促销已蔓延至20多个城市，促销正席卷北京、广州在内的20多个城市，万科、保利、华润等大型房企也加入战团，吸引买家。就连直辖市天津也顶不住，悄然放宽限购。4月底开始，坊间流传天津滨海新区差别化限购和天津放开三套住房限购的传闻，近日有记者走访滨海新区部分楼盘发现，多个项目向已拥有两套房的客户承诺，新政已实施，可再买一个单位，且能在房管部门备案。如果天津放松限购的传言属实，基本等于取消限购。有市场人士称，“如果天津敢于‘裸奔’放开限购，那47个限购城市中过半都可以跟风取消了。”目前，包括天津、广西南宁、安徽铜陵、河南郑州、江苏常州等，传闻松绑限购的城市超过10个。而在高层“双向调控、分类调控”的思路下，各地蠢蠢欲动，中原地产称，全国预计有超过30个城市有放松控预期。

　　楼市波动加剧，据接近住建部的人士透露，日前住建部兵分几路密集调研地方楼市，并集中向国务院高层汇报工作。消息引述住建部透露，地方确实有自主调控的权利，但不能把是否放松限购当作刺激楼市、谋求短期经济增长的手段。

　　图1: 欧元兑美元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　图2: 美元兑日元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　美国标准普尔500指数创历史新高

　　美国股市上周触及历史高位，标普500指数收盘史上首次突破1900点关口。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨63.19点至16,606.27点，涨幅0.38％，纳斯达克综合指数上涨31.47点至4,185.81点，涨幅0.76％。

　　指数的涨幅主要是受新屋销售量增加的影响。据美国商务部公布的数据显示，4月新屋销售年化月率上升6.4％至433,000户，高于预期的425,000户。目前市场上房屋的供应量也创下三年半新高。

　　强劲的企业财报也是推高的原因，487家标准普尔500中的公司发布了他们的季度业绩，其中68.2％超过了市场预期盈利，52.8％居收入预算首位。

　　在美国股市，房地产商D.R. Horton上涨4.06％至23.57美元，Lennar Corporation 涨3.98％至40.54美元。 I.T.公司惠普第二财政季度业绩上涨6.10％。截止4月30日，公司销售额下跌1％至$273亿美元，净利润17亿美元则维持不变，超出分析师的预期。该公司还表示作为重组计划的一部分，在先前预计削减34,000个职位基础上，计划再削减11,000至16,000个职位。

　　乌克兰的政治危机出现缓和，亿万富翁波罗申科(Petr Poroshenko)有望在乌克兰总统选举取得决定性的胜利。亚洲股市创年内新高得益于周一华尔街对话。摩根士丹利亚太地区股票指数，除日本外，上涨0.15％，日本股市日经指数（日经225指数）上涨0.7％。

　　21500 料有支持 上望23200

　　恒指高开56点后，于两万三关上落，全日波幅仅88点，恒指收报22,965，升12点或0.05%；国指升11点或0.11%，收10,121。成交额514亿元。中资电讯股造淡，汇丰研究部降内地三大电讯股评级至“减持”，中移动(00941.HK)再跌1%，报77.25元。联通(00762.HK及中电信(00728.HK)跌1%及2%。

　　内房股今早全线炒上。据《上海证券报》引述接近住建部人士称，除北上广深四地之外，其他城市的限购政策可以自行调节，尤其是库存过大的地方。消息刺激华润置地(01109.HK)及中海外(00688.HK)分别升3.9%及5.5%，后者为表现最好蓝筹。雅居乐(03383.HK)升4.4%。碧桂园(02007.HK)升4.9%。。融创中国(01918.HK)以近五成溢价入股绿城(03900.HK)，融创中国升8.2%收3.81元，绿城中国股价弹6.6%，九仓(00004.HK)升2.6%。京东在美国首日上市，股价升一成，惟腾讯(00700.HK)(02988.HK)回吐1%，报111.1元。利丰(00494.HK)连升4日，今升2.2%。另外，汇控(00005.HK)微跌0.1%，造80.6元。昨日(22日)炒上的燃气及管道股回吐，胜利管道(01080.HK)挫9.2%。内媒指内地体彩网络牌照于世界杯之前发放可能性不大，华彩(01371.HK)跌4.4%，第一视频(00082.HK)走低6%。内衣物料供货商超盈国际(02111.HK)今日首日挂牌，收报2.12元，较2.15元之招股定价低1.4%。

　　中国第二大电商企业京东(JD.com)，昨晚于美股纳斯达克首日挂牌上市，股价最高飙两成，高见22.8美元，收市报20.9美元，较招股价19美元，高出10%。京东市值达到286亿美元，成为仅次于腾讯(00700.HK)、百度的中国第三大互联网上市企业。创始人刘强东的财富亦随之暴增，按招股书资料，刘在京东的持股量为18.8%，以此计算其持股价值接近54亿美元。

　　个股方面煤气 (0003)集团主要于香港及中国内地从事燃气生产、输送与销售、供水，以及经营有关之业务 。料下半年及今年盈利增长将加速。煤气(00003.HK)是一众公用股中，固定债务水平是最高，是最不受市场利率升跌所影响的股份。预期利率成本上升100个基点，才拉低每股盈利约1.8%。对集团今年至2015年的盈利预测高出市场约2%至6%。又认为集团美元覆盖不多，较不受美元强势所影响。认为应增持，目标价20.26元。

　　以上纯属个人意见，绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。享负盛名的KVB昆仑国际(www.kvbkunlun.com)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司及代表机构。KVB昆仑国际的专业资格和信誉品质获得香港、澳大利亚、新西兰和中国国家金融监管委员会一致认定，在业界享有公认的领导地位。